第八章　欧盟国家对俄罗斯的投资

20世纪90年代以来，以贸易和投资为主要载体的世界经济一体化、区域经济集团化发展势头日趋强劲，各个国家或地区之间经济的相互渗透和相互依赖日益加深。随着经济竞争的加剧，外国投资受到各国政府的高度重视，尤其是经济转轨国家都把吸引外资作为对外经济政策的战略目标之一。

俄罗斯庞大的市场规模、丰富的自然资源、高科技潜力和大量高素质且相对便宜的劳动力是吸引外资的有利因素，但是上世纪90年代俄罗斯政局的动荡、由投资法律法规不健全引起的投资环境不稳定、赋税沉重和经济形势较差，使俄罗斯吸引的外资规模在世界上处于较低水平。进入21世纪以后，随着俄罗斯经济形势的好转，俄罗斯吸引外资的规模迅速扩大，2007年俄罗斯吸引外资1209.41亿美元，同比增长119% 。在俄罗斯外资的主要来源地当中，欧盟国家占据着首要位置。欧盟国家对俄罗斯投资为俄欧经济关系的发展起到了一定的推动作用，但是从整体上来看，由于欧盟国家对俄罗斯投资数量有限，其对俄罗斯的经济转轨难以产生更大的积极影响。未来随着俄罗斯国内投资环境的改善，市场经济体制的逐步完善，俄罗斯经济与世界经济不断融合，欧盟国家对俄投资有望持续增加，影响也将不断扩大。

第一节　欧盟国家对俄投资的现状与特点

20世纪90年代以来，俄罗斯一直把引进外资作为对外经济政策的重要内容之一。从1991年7月4日俄罗斯政府颁布其在投资领域第一部重要法律《俄罗斯联邦外国投资法》开始，此后，俄罗斯政府陆续出台了《俄罗斯联邦租赁法》、《俄罗斯联邦产品分割协议法》( PSA) 、《俄罗斯联邦固定资产投资法》和《在俄罗斯进行对俄国家安全具有战略意义的商业组织直接投资秩序法》等一系列针对外国投资的法律、法规和总统令。随着俄罗斯政府对外资政策的调整和相关法律法规的逐步建立，外资开始缓慢地流入俄罗斯，近几年来受俄罗斯经济强势复苏的影响，外资流入量更是出现跳跃性增长势头。

一、俄罗斯吸引外资总量的变化

第一阶段，1991～2000年，外资流入量小步攀升。这一时期俄罗斯吸收的外资基本上逐年增加，在1991～2000年的10年间，外资流入除了1993年、1998年和1999年3年是负增长以外，其余的年份都是保持着增长的态势。但是尽管如此，从总体上看这段时期俄罗斯吸引外资的规模在世界上仍处于较低水平。如果按照直接投资计算，外国对俄直接投资占不到世界直接投资总额的1%。根据2003年联合国贸易与发展会议《2003年世界投资报告》的统计，1999 ～2000年俄罗斯吸引的直接投资在世界上仅排名第108位，不仅大大落后于工业发达国家，也低于同样处于经济转轨的中国和中东欧国家。

第二阶段，2001～2007年，外资流入量出现跳跃式增长。根据俄罗斯国家统计委员会的统计，2001年俄罗斯吸引外资为142.58亿美元，2005年这一数字变为536.51亿美元，5年间外资流入年均增长率高达34.2% 。 2006年俄罗斯吸引外资的总量再创新高，达551.09亿美元，相比独立之初的25亿美元增加了近22倍。据最新统计数据显示，2007年，俄罗斯吸引外资1209.41亿美元，较2006年同期增长近119%（表8-1)。截至2007年底，进入俄罗斯的外国投资累计已达2391.4亿美元。近年来俄罗斯外国投资领域出现的这种较大幅度的跳跃式增长反映了进入21世纪以来，随着俄经济的逐步复苏，俄罗斯对外资的吸引力也不断增强。

二、欧盟国家对俄投资现状

1．欧盟——俄罗斯外资的最大来源地

目前共有超过100个国家的外资进入俄罗斯，但是俄罗斯外资的主要来源地仍然是西方发达国家和地区，这些国家从俄罗斯改革之初就对俄罗斯的经济进行投资，其投资额在俄罗斯的外资中一直占据着最重要的位置。

根据俄罗斯国家统计委员会的统计，截至2007年底，在所有俄罗斯的投资国中按累计投资额排名前十位的国家分别是：塞浦路斯、荷兰、卢森堡、英国、德国、美国、法国、瑞士、维尔京群岛和爱尔兰，这些国家的投资额占俄罗斯利用外资总额的大约88.5%。在上述10个国家中，塞浦路斯、荷兰、卢森堡、英国、德国、法国和爱尔兰七个欧盟国家对俄罗斯的投资总量累计达1856.78亿美元，占俄罗斯吸引外资总量的77. 6% 。可见，欧盟无疑是俄罗斯最大的外国投资来源地。

如表8 -2所示，1996年美国曾经是对俄罗斯投资的第一大国，该年美国对俄罗斯投资达17.67亿美元，占俄罗斯吸引外资的25.4%。其次是瑞士，占19.3%，欧盟国家中的荷兰、英国、德国分别是对俄投资的第三、五、六位国家。但是，此后美国、瑞士在俄罗斯吸引外资中的比重逐渐降低，到2002年，德国继1998年后再次成为当年对俄投资的第一大国，其投资比例达到俄罗斯吸引外资的20.2%，超出美国14.5个百分点。欧盟的其他几个国家，如法国、英国、卢森堡、荷兰在进入21世纪后，对俄罗斯投资也大幅增长，成为对俄罗斯投资前十位国家中的主要国家2003年，由于英国石油公司投资67.5亿美元实施与俄罗斯秋明石油公司和西丹科石油公司的合资项目，英国超过德国成为对俄罗斯投资第一大国，当年投资额达到46.2亿美元，占俄罗斯吸收外资总额的15.6%。而欧盟国家中的德国、法国、卢森堡、荷兰分别为2003年对俄罗斯投资的第二、第四、第五、第六大国，这五国2003年对俄投资共占俄罗斯吸引外资总额的51.9%。此后，尽管欧盟国家在对俄罗斯主要投资国的排名中时有变化，但是这并没有影响到欧盟国家作为对俄罗斯投资主要来源地的地位。

2．欧盟国家在俄投资的主要领域

除了投资总额占据首要的位置以外，从欧盟成员国对俄罗斯各经济领域投资的分布情况看，欧盟对俄投资还代表着俄罗斯外国投资的主要方向，因为欧盟成员国对俄投资不仅涉及所有外国投资的领域，而且在俄罗斯吸引外资最多的领域如矿产开采、石油制品生产、金融业和交通运输内，欧盟国家所占的比重也是最多的。以2006年为例，这一年欧盟国家在俄罗斯各经济领域吸引外资中所占的比重为：矿产开采——53.39亿美元，占总量的58.3%；加工工业——54. 14亿美元，占总量的35.7%；焦炭和石油制品生产——29.37亿美元，占总量的74.2%；批发零售、自动交通设施的维修等——85. 37亿美元，占总量的65.2%；交通运输——36.77亿美元，占总量的69.2%；金融业——31. 21亿美元，占总量的66.4%；房地产和公共商业活动——31. 21亿美元，占总量的52%；其他公共社会服务业——1.81亿美元，占总量的66.2% 。

3．欧盟企业在俄罗斯投资的情况

欧盟企业是欧盟国家对俄罗斯投资的主要力量之一。到21世纪初，欧盟国家中在俄罗斯建立合资企业最多的五个国家分别是德国（2300家）、英国（1340家）、芬兰（1250家）、意大利(800家）和奥地利（600家），这些合资企业占到欧盟国家在俄罗斯建立的合资企业总数的绝大多数。进入21世纪后，欧盟国家扩大了对俄罗斯投资的比重，其中直接投资也由1999年的3.4亿美元猛增到2007年6月底的635.26亿美元，其中如果扣除塞浦路斯和卢森堡的“假外资”近250亿美元，欧盟对俄直接投资也达到了385.26亿美元，较1999年增长近10倍。推动欧盟国家对俄直接投资增加的主要动力是俄罗斯经济的强势复苏以及俄欧关系的不断深化，其主要表现在近些年来欧盟企业在俄罗斯投资建立的合资企业的数量不断增加，规模不断扩大，在不同领域具有代表性的合资企业有：

消费领域：① 2002年，英国一荷兰联合利华公司（UNI-LEVER N. V.）宣布将投资1200万美元在俄罗斯圣彼得堡建立袋泡茶分装厂。一旦投入使用，年产能力将达到1.2万吨，相当于俄罗斯茶叶消费市场10％的份额。 2002年世界著名的啤酒公司——荷兰喜力（heineken )啤酒公司宣布将以4亿美元的价格收购俄罗斯圣彼得堡的布拉沃啤酒厂，这也是俄罗斯啤酒业历史上最高的收购价。喜力公司计划在2003年完成这一收购计划。②2004年4月，瑞典宜家公司俄罗斯子公司向媒体宣布，该公司将扩大在莫斯科的业务，在莫斯科新开3家分店，以满足俄罗斯家具消费市场的需要，12月中旬该公司驻俄罗斯代表表示，2005年春宜家还将在列宁格勒州建设新的贸易中心。

钢铁领域：2002年，全球最大的钢铁集团——法国的阿塞里斯钢铁公司（Arcelor）宣布将与俄罗斯北方钢铁公司建立合资企业。该合资企业计划2004年投产，生产汽车用热轧镀锌板，年生产能力为40万吨，总投资1. 8亿美元，其中阿塞里斯公司投资2000万美元，俄罗斯北方钢铁公司投资6000万美元，其余的1亿美元从俄罗斯和外国银行贷款。其产品将主要销往欧洲。

汽车制造领域：①2005年4月，法国雷诺公司与莫斯科市政府组建合资企业雷诺俄罗斯汽车公司，雷诺公司持有合资公司76％的股份，其余24％属于莫斯科市政府。2005年前11个月俄共售出雷诺汽车2.2万辆，产能在前一年的1.6万辆基础上增加6000辆。② 2006年1月，意大利菲亚特集团在都灵宣布，该集团下属的汽车公司与俄罗斯的谢韦尔斯达尔汽车制造企业签署协议，将从2007年起在俄共同生产、组装菲亚特派利奥和阿尔韦亚型小汽车。③ 2006年1月，德国大众汽车公司宣布，计划年内在俄罗斯莫斯科州投资建厂，生产斯科达小汽车，5年内产能达到30万辆，所生产的小汽车在俄境内外销售。5月，俄经济发展与贸易部与德国大众汽车公司正式签署投资协议，大众公司将投资5. 1亿美元在莫斯科西南部城市卡卢加建厂，大众公司此举意在扩大大众汽车在俄罗斯汽车市场中的占有率。

矿业开采领域：2004年3月，总部设在英国的泛西伯利亚黄金公司计划融资开发俄西伯利亚和远东地区的两座金矿。该公司称，韦杜加金矿项目的投资预算为9400万美元，预计2006年年底开始生产，建成后每年可产黄金16万盎司；阿萨恰金矿项目投资预计为5380万美元，最早可在2005年底建成投入生产，每年可生产10万盎司黄金。

能源领域：①2003年英国石油公司与俄罗斯阿尔法集团和阿克谢斯一列诺瓦公司合资成立俄罗斯第三大石油公司。这也是在俄罗斯成立的第一家合资石油公司。这家合资公司接管了俄罗斯秋明石油公司和西丹科石油公司的资产和债务，拥有石油储藏量94.88亿桶，计划日开采为120万桶。合资公司的资产为181亿美元，英国为此将投入67.5亿美元。②2007年5月，德国能源巨头“E. 0 N”公司宣布，将与俄罗斯电力公司“STS”联合在西伯利亚城市秋明建立一家合资公司，在新公司中，俄德双方将各持50％的股份。“ E. ON”公司希望通过与俄电力公司的合作正式进入俄罗斯这个巨大且发展迅速的能源市场，参与俄罗斯国有电力公司的私有化进程并强化其在该地区的地位，长远目标是在乌拉尔、西西伯利亚、伏尔加格勒和俄中部等工业快速发展的地区占据有利的位置。

三、欧盟国家对俄罗斯投资的特点

总体来看，欧盟国家对俄投资呈现出以下四个特点。

1．投资来源不平衡

如上文所述，尽管2002年以后塞浦路斯和卢森堡两个欧盟成员国对俄投资比重大幅增加，但是考虑到它们的投资资本基本上都是以前俄罗斯为避税而外逃资金的回流，不能视为真正意义上的外资，因此欧盟对俄实际投资主要来源于荷兰、英国、德国、法国和爱尔兰五个国家，其他国家投资额很少。

根据俄罗斯联邦国家统计委员会的统计，截至2007年底，上述欧盟五国对俄累积投资额达到1015.94亿美元，占俄罗斯吸引外资总额的42.5%。其中荷兰的实际投资额无论是在欧盟内部还是在俄罗斯所有的投资者中间都是最多的，其对俄累积投资额高达410.46亿美元，占俄吸引外资总额的17. 2% 。

另外，通过比较表8-2中对俄投资的年度金额可以看出，荷、英、德、法四国的投资总额在1996年虽然已经位居第一，达到了18.63亿美元，占所有国家投资总额的26.7%，但是与位居第二的美国差距不大，仅相差96亿美元。然而随着时间的推移，这四个国家的投资额逐年增加，所占比重也不断扩大，1997～2003年间比重分别为39.1% 、 58.3% 、 34.4% 、 36.8% 、36. 8 % 、 43. 6 % 、 45. 3 % , 2004～2006年比重也基本上保持在40％左右，分别为40% 、 40.9％和39.2%。而同期美国所占的比重为24.1% 、 19.0% 、 30.6% 、 14.6% 、 11.3% 、 5.7% 、3. 8% 、 4.6% 、 3. 0％和3.0%，呈现出逐步下降的趋势，欧盟与美国的对俄投资差距已经变得十分明显。出现这种变化的主要原因是：首先，1997年俄欧《伙伴关系与合作协定》的生效对双方之间的经贸合作起到了积极的推动作用，双边贸易额高速增长，而贸易量的增长又促使欧盟国家加大了对俄投资的力度；其次，2002 ～2003年欧元的持续走强刺激了欧盟国家的对外投资，这也是导致对俄投资额增加的原因，相反，俄美关系迟迟得不到实质性的改善、美国经济的衰退、美元走势的疲软也成为制约美国对俄投资规模的主要因素。

2．欧盟国家对俄投资的地区分布不平衡

欧盟对俄罗斯的投资具有较为明显的地域分布特点，主要分布在两类地区：一类是与西欧毗邻的地区，包括以莫斯科和圣彼得堡为中心的市场条件较发达、居民支付能力高的中央区，这里集中了欧盟投资的绝大部分份额。另一类是自然资源丰富的乌拉尔和伏尔加河地区，如鄂木斯科州、下诺夫哥罗德州、罗斯托夫州、鞑靼斯坦共和国、巴斯基尔斯坦共和国、秋明州、斯维尔德洛夫斯克州、车里雅宾斯克州、汉特一曼西自治州等地。

与上述两类地区相比，俄罗斯的其他三类地区很少能吸引到欧盟的投资，这些地区是：①西伯利亚和远东地区。主要原因是这些地区远离欧洲，而且在当地还要面对着来自日本、韩国和中国投资的激烈竞争。②投资环境不好、缺乏经济活力、新经济结构形成速度缓慢的地区，如包括车臣共和国在内的北高加索地区、图瓦共和国等联邦主体。③俄罗斯政府特意建立的实行税收等投资优惠政策的自由经济区，如克麦罗沃州、加里宁格勒州和阿尔泰边疆区等。虽然俄罗斯中央或者地方政府有意以在这些地区建立经济特区的方式来改善当地的投资环境，但是欧盟国家的投资商更看中的是包括法律制度在内的综合投资环境。

欧盟国家对俄投资的地区分布结构从某种角度反映了欧盟国家对俄罗斯经济发展不平衡现状的深刻认识，而这又影响到欧盟对俄投资的基本战略取向，即寻求投资环境市场化程度高的地区进行投资以保证投资资本的安全、寻求能保证获取原料资源基础的地区进行投资以保障欧盟地区的能源安全。可以预测，欧盟对俄投资的地域选择在以后很长一段时间内不会发生根本性的改变。

3．欧盟国家对俄投资的结构不平衡

按照俄罗斯联邦国家统计委员会的分类，俄罗斯吸引的外资包括三个部分：直接投资（独资和合资）、间接投资（股票和有价证券）和其他投资（国际金融组织的贷款和商业贷款等）。欧盟国家对俄投资的结构不平衡就表现在这三种投资在俄罗斯的投资比例失调，长期以来，俄罗斯经济的衰退使欧盟国家对俄直接投资的兴趣不大，在投资结构中，以借贷资金为主的间接投资占据了欧盟投资的主要部分，直接投资和证券投资所占的比例非常小。以2003年为例，这一年欧盟15国对俄累计投资额为196.25亿美元，其中直接投资16.67亿美元，间接投资为179.55亿美元，其他投资仅为0.03亿美元（见图8-1)。

欧盟这种不平衡的对俄投资结构从某个层面上反映了俄罗斯经济形势的变化情况。理论上说，直接投资具有长期性和稳定性的特点，所以欧盟对俄直接投资占的份额较少说明了俄罗斯制度环境不稳、投资前景难以预测。而证券市场往往是一个国家经济的晴雨表，在这方面投资不活跃意味着俄罗斯企业缺乏投资的价值，国家经济发展前景不被外国投资者看好。因此当前两种投资途径不顺畅时，西欧投资者只能将资本以借贷的形式投入俄罗斯市场，因为相比之下这种方式的投资较为安全。经济转轨时期的俄罗斯为了维持国民经济的正常运转也不得不向外大量借债，这样导致了俄罗斯外债总额大幅增加，债务问题成为长期困扰俄罗斯与包括欧盟在内的西方国家之间关系发展的一个主要障碍。

但随着近几年俄罗斯经济的复苏，俄罗斯社会需求激增，国内消费能力大幅提升，这些不断刺激着西方国家的对俄投资热情。从2004年开始，欧盟主要投资国对俄直接投资开始不断增加，相反间接投资比例逐年下降。如2006年，该年欧盟成员国中荷兰、英国、德国和法国四个主要对俄投资国对俄投资共计100.63亿美元，其中直接投资为47.31亿美元，间接投资为47.88美元，其他投资仅为5.44亿美元。

4．欧盟国家对俄投资的领域不平衡

投资领域不平衡指的是欧盟对俄投资具有明显的集中化倾向。根据俄罗斯联邦统计委员会的统计，截至 2003年，欧盟对俄投资主要集中在工业、交通和通讯业、贸易和公共饮食业，工业中又集中在燃料工业和有色冶金业，其中燃料工业占的比重最大（见表8 -3)。其他一些在俄罗斯国民经济中同样重要的领域，如银行、金融、保险和社会保障等领域很少有欧盟国家投资资本的流入。其中的原因主要是俄罗斯在这些领域的立法还很不完善，外资进入这些领域一方面面临着诸多限制，另一方面也面临着许多不确定性风险。此外，农业领域由于急需进行结构改革和实行产业现代化，需要的投资额较大，而且投资回报周期长，因此西欧的资本也很少问津。

2003年7月，据俄罗斯经济发展与贸易部提供的信息，该年第一季度外资的主要投向是工业、商业和饮食业，俄罗斯经贸部认为这证明外国投资者的兴趣可能从能源业开始转向消费领域。经贸部的预测在2003年年底俄联邦统计委员会公布的数据中得到证实，这一年欧盟成员国对俄罗斯商业和公共饮食业的投资达57. 18亿美元，占投资总额的29.7%，超过对俄罗斯燃料工业的投资13个百分点，商业和公共饮食业首次成为吸引欧盟投资最多的行业（见表8-3)。但是考虑到商业和公共饮食业和燃料工业一样都是属于风险性小、见效快、成本回收快的非技术溢出型部门，投资额的增加并不能对俄罗斯的产业结构升级带来明显的好处，因此还不能就此说明欧盟国家对俄投资的方向已经发生了根本变化。

近几年来，随着俄罗斯经济转轨进程不断深入，市场化程度逐渐提升，国民经济中一些以往被外资忽视的领域开始受到欧盟成员国的关注。俄罗斯联邦国家统计委员会2006年统计数据表明，除了矿产开采、石油制品生产、石油化工等长期得到欧盟投资者重视的领域外，加工工业、交通和通讯、金融和房地产领域成为欧盟投资者关注的重点领域，而零售批发贸易、自动运输设备和日用品的维修更是吸引了85.37亿美元的投资，占欧盟对俄投资的23.5%

四、欧盟投资对俄罗斯经济发展的影响

经过十余年的努力，欧盟已经成为俄罗斯最大的外资来源地。欧盟对俄投资已经深入俄罗斯经济各个领域，其中包括能源、交通通讯、食品加工、零售、金融等。不能否认，欧盟国家对俄投资产生了一定的经济效益和社会效应，在一定程度上对俄罗斯制度转型产生了积极的影响，但是限于投资总额仍然有限、投资结构和投资领域的不平衡等不利因素的存在，欧盟国家的投资没有也很难对俄罗斯的经济增长产生明显的促进效应。

1．对俄罗斯经济转轨产生了一定的促进作用

(1)建立在合资或者独资基础上的欧盟企业（其大股东一般是跨国公司）为俄罗斯渐趋形成的商品和服务市场带来了质量优良和工艺先进的产品，加强了这些市场中各个商品生产者之间的竞争，降低了生产成本，并推动了科学技术的进步。首先，欧盟的跨国公司成熟的、高技术含量的加工工艺，加上较为充足的资金投入，使俄罗斯相关行业的机器设备不断得到更新，逐步实现进口替代。例如，2000年起欧盟开始不断加大对俄食品工业的投资，2003年欧盟对俄食品工业的投资就达到5.28亿美元，占俄罗斯吸引外资总额的2. 65% 。 目前，俄罗斯食品工业近80％的机器设备已经更新，食品行业也成为俄最先完成进口替代的行业，其中欧盟的投资功不可没。其次，欧盟企业对俄投资使俄罗斯的劳动生产率得到了极大的提高，在一定程度上促进和推动了俄罗斯的现代化进程。再次，欧盟企业在俄投资建厂创造了许多新的工作机会，提高了俄罗斯的就业率。

(2)对俄罗斯制度转型产生了一定的积极影响。首先，欧盟的投资在俄罗斯经济转型这一特定时期为市场化制度建设提供了资金支持。从20世纪90年代起，欧盟通过直接投资、间接投资和设立援助计划等方式一共向俄罗斯投入近1400亿美元的资金，这些宝贵的资金为俄市场经济改革提供了强大的资金推动力；其次，欧盟投资在一定程度上为俄罗斯国有企业的私有化产权改造提供了资金支持，推动了俄国内资本市场的建立、发展和成熟；第三，欧盟国家的直接投资对俄罗斯现代企业制度的建立所起的作用也不能忽视。欧盟知名跨国企业，如以法国阿尚、德国麦德龙和瑞典宜家为代表的零售行业和以德国大众为代表的汽车行业，这些跨国企业先后在俄罗斯投资建厂，它们不仅带来了资金，而且带来了全新的管理模式和理念，正是这一部分直接投资在推动俄罗斯企业产权治理结构的现代化方面做出了重要的贡献。

2.对俄罗斯的经济增长没有产生明显的推动力

尽管欧盟是俄罗斯最大的外资来源地，而且近几年欧盟对俄投资还保持着不断增加的势头，但是通过分析不难发现，欧盟的投资并没有对俄罗斯的经济增长产生明显的、直接的推动力，其主要原因有以下两点：

(1)欧盟对俄直接投资规模依然很小，难以弥补俄罗斯固定投资需求。俄罗斯作为一个具有庞大经济规模的转型国家，其投资需求是巨大的。2002年初，俄罗斯国家杜马经济政策委员会副主席阿克萨科夫曾说，为了维持简单再生产，俄每年对固定资产投资必须要达到1000亿美元。 俄罗斯联邦国家统计委员会预计，要实现普京提出的GDP十年内年翻一番的目标，俄罗斯需要的固定投资额不应少于1. 1万亿美元，其中外国直接投资额不应少于1700亿美元。尽管近几年俄罗斯的外国直接投资保持着积极增长的态势，但截至2007年底在俄罗斯吸引的外资中直接投资仅为926.42亿美元，其中欧盟对俄直接投资不到800亿美元，如果考虑到塞浦路斯和卢森堡两国在欧盟直接投资中所占比重较大，欧盟对俄实际直接投资还将减少。可见，相对于俄罗斯经济对直接投资的巨大需求，欧盟目前的对俄直接投资水平还起不到弥补俄罗斯直接投资缺口的作用。

(2)欧盟对俄投资结构和投资领域的不平衡。通过上文对俄吸引外资情况的分析表明，在欧盟对俄投资构成中，直接投资占的比重小，而其他投资占的比重较大。那些以信贷投资为主体的投资绝大部分被用于行政性开支、偿还外债和社会保障等非生产性开支，和外资流入的直接产出效应关系不大。而在对经济产出产生直接影响的直接投资中，资本又主要流向资源开采的燃料能源工业以及投资报酬回收快的食品加工工业，这些部门外资企业的技术溢出效应不大。至于对俄罗斯经济产生重要影响的国民经济装备部门，如机器制造、金属加工和电子信息技术部门却只吸收了欧盟直接投资的很少一部分，导致这些部门目前难以通过吸收外资的途径来提升自身的技术装备水平和产出能力。因此，欧盟的这种投资结构和投资领域分布难以在提高俄罗斯产品的国际竞争力方面形成有利的推动力。

2004年以前，以欧盟为代表的西方国家对俄投资偏重于间接投资及其他非生产性用途，即使直接投资的部门也缺少溢出性效应，这使俄罗斯在这一段时间、尤其是20世纪90年代的经济结构和出口结构不能借助国际资本的流动而得到提升。同时，由于投资中信贷融资和其他短期资本融资在经过一段时间后变成巨大的债务负担，一旦面临还债压力和国际金融资本冲击，极易诱发国内金融危机，1998年8月的金融危机就是这种风险转化的直接结果之一。

第二节　塔西斯计划——欧盟对俄技术援助计划

1991年7月，根据欧共体理事会第2157/91号决议，欧共体决定向前苏联实施一项技术援助计划，以帮助前苏联进行市场经济的转轨和民主制度的建设，这就是塔西斯计划（Technical Assistance to the Commonwealth of Independent States)。该计划是欧共体对前苏联实施的第一个技术援助计划，后来随着前苏联的解体而转为针对包括俄罗斯在内的独联体国家，其中俄罗斯是最大的受援国。塔西斯计划的实施既对俄罗斯的制度转轨产生了积极的推动作用，同时对俄罗斯与欧盟双边关系的发展也具有重要的意义。

一、塔西斯计划简介

1．援助对象。塔西斯计划原定援助对象是前苏联，1991年12月前苏联解体后对象国发生了一些变化，其中，波罗的海沿岸三国（拉脱维亚、立陶宛和爱沙尼亚）仅在1991年接受了塔西斯计划的援助，从1992年开始这三个国家开始被纳入到欧盟专门针对中东欧国家的另外一个援助计划——“法尔”援助计划——范围之中，此外，蒙古于1994年也成为塔西斯计划的受援国。因此，目前塔西斯计划的受援国共有13个，它们是：亚美尼亚、阿塞拜疆、白俄罗斯、格鲁吉亚、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、摩尔多瓦、蒙古、俄罗斯、塔吉克斯坦、土库曼斯坦、乌克兰、乌兹别克斯坦。

2．援助目标。塔西斯计划的援助目标主要是帮助独联体国家向市场经济转轨，促进它们的政治稳定、民主建设和经济增长，加强与独联体国家的关系并将它们紧密联系在西欧的价值体系内。欧盟实现这一目标的根本途径就是采用无偿资助的方式，向受援国提供由计划经济向市场经济转轨所需的专业知识和技能( нoy-xay)。该计划的援助资金由欧盟预算统一规划。

3．援助结构。塔西斯计划在援助结构上可以分为以下三个部分：对独联体单个成员国的技术援助计划（占援助资金总量的65% )；对由三个以上独联体国家参加的地区合作实施的地区（国际）援助计划（占援助资金总量的25% )；其他援助计划（占援助资金总量的10%) 。

4．援助范围。1991～1999年底，塔西斯计划的援助范围主要包括：国有企业的改造及私有企业的发展、国家行政管理、核安全及环境保护、社会服务及教育体制的改革、能源、交通、建立合资企业的相关政策咨询、电视通信和农业。截至1999年底，欧盟通过塔西斯计划共向独联体国家提供了42.2亿欧元的技术援助。2000年7月，根据俄罗斯和其他独联体国家的建议，欧盟委员会通过了2000～2006年塔西斯计划的新方案。这项为期7年的方案重点集中在许多跨行业的领域，如行政部门的改革、私营企业的发展以及过渡到市场经济之后的社会状况等。该方案还特别关注核安全问题，包括正确处理核废料的对策和关闭切尔诺贝利核电站等。这一新方案的投资预算为47亿欧元。

二、塔西斯计划对俄罗斯援助的基本状况

俄罗斯一直是塔西斯计划的最大受援国，它获得的援助金额最多，受援领域也最广，范围涉及该计划的国别援助计划和地区援助计划等各个方面。

1．援助金额

据欧盟援助合作办公室统计，在1991～2001年的11年中，俄罗斯得到了塔西斯计划拨出的约15.74亿欧元用于国家计划， 占该计划对独联体单个成员国总援助总额31.63亿欧元的50% 。 2002 ～2003年间，该计划对俄援助金额分别为0.98亿欧元和0.94亿欧元。但根据塔西斯计划2004～2006年的预算，2004年到2006年俄罗斯将得到共计3.92亿欧元资金，平均每年为1.3亿欧元。俄罗斯在塔西斯多边计划中的确切数据并没有获得统计，但是欧盟委员会判断俄罗斯在塔西斯多边计划中也不会低于50％的比例。

2．援助领域

塔西斯计划对俄罗斯的援助原则上包括了俄罗斯联邦所有的领土范围，涵盖了俄罗斯社会和经济的各个领域，从农业、工业、交通到军事、安全和文化教育。根据布鲁塞尔塔西斯研究中心的统计，在1999～2001年间，俄罗斯国内直接由该计划资助的社会发展和改革方案超过700个。可以说，欧盟已经通过该计划积极渗透到俄罗斯社会发展的各个领域，努力使俄罗斯的经济体制改革和民主化进程不偏离西方国家预定的轨道。俄罗斯也借此机会依靠西欧发达国家的资金、先进生产技术和社会管理经验进行社会的重建。

2000年前塔西斯计划对俄援助的重点领域是：制度、法律和行政改革（包括促进新闻自由和公众社会的发展）；财政和银行部门改革；社会改革，以及特殊的部门——核安全。其宗旨在于推动俄罗斯一欧盟伙伴关系与合作协定的执行和帮助俄罗斯最终加入BTO 。 2000年以后，欧盟委员会对塔西斯计划进行了改革，对援助领域有了新的划分。

(1)国别援助计划

欧盟委员会决定将对独联体各国进行的塔西斯援助都分别限制在与社会制度的改革及市场经济的建立紧密相关的三个主要领域内，其中对俄罗斯的援助领域确定为：支持制度、法律和行政改革；支持私营企业的发展、推动经济的转轨；支持俄罗斯致力于社会转型的努力。根据欧盟委员会的预算，2003年塔西斯计划将在这三大领域对俄罗斯提供分别为0. 41. 0. 22. 0. 31亿欧元的援助。

2003年5月欧盟委员会发表了最新的对俄援助预算案，将上述三大领域又细分为13个项目，使援助的部门更加具体，涉及俄罗斯社会生活的各部门，总金额达到3.92亿欧元。在支持制度、法律和行政改革的领域，除了继续支持俄罗斯的司法改革和行政改革外，还将支持俄罗斯对有组织犯罪和恐怖主义活动的打击、帮助俄罗斯健全难民救助机制、处理移民问题，并通过制度上的合作推动俄罗斯公众社会的进一步发展。在支持私营企业和援助经济发展领域，将通过介绍有关竞争、管理、会计审核、商业交易等的国际标准和实践经验，推动俄罗斯贸易与投资的发展。在支持俄罗斯致力于社会转型的努力领域，主要目的是降低经济体制改革的成本、降低社会的不平等、改善基本的市政设施，另外将致力于对俄罗斯人力资源的培养与发展（涉及国家管理、社会服务、教育体系等多领域中具有现代管理意识的人才培养）。除了以上三大领域的援助外，为了支持加里宁格勒地区的经济发展，欧盟塔西斯计划将支出0.25亿欧元的对加里宁格勒的特别援助（见表8-5)。

(2）多边援助计划

塔西斯计划并不一定限制在某一个国家，事实上许多项目是在多个或所有塔西斯伙伴国家共同执行的，而俄罗斯在这些计划中都占有约50％的份额。

首先是塔西斯地区项目，其主要致力于三大领域的援助：促进跨境网络系统的建立，如运输、能源和长途通讯；跨境环境保护，包括治理水源和空气污染；司法和家庭事务，包括反对毒品交易、洗钱和贩卖人口等。

其次是塔西斯跨境合作计划，其主要目的是推动在俄罗斯、白俄罗斯、摩尔多瓦、乌克兰和欧盟的边界所进行的特殊问题合作，如环保和移民问题。

第三核安全也是塔西斯多边计划所关注的一个重要问题。在这一领域的援助目标是促进、巩固俄罗斯在各级别的安全试验和预防性措施，特别关注俄罗斯核动力计划的管理和核废料的处理。

(3）小型项目援助

塔西斯计划还向俄罗斯提供一些小规模的援助计划。在这个项目下的计划与塔西斯国别计划或多边计划相比所需金额较少。根据2004 ～2006年的预算，欧盟将在这三年内对俄罗斯共提供0.93亿欧元的小型项目援助，平均每年为0.31亿欧元。其中包括政策建议计划（PAP) 0. 25亿欧元、公共机构建设合作计划(IBPP) 0. 3亿欧元、跨欧高等教育合作计划（TEMPUS) 0. 3亿欧元、作为加里宁格勒特别计划一部分的跨境合作计划与小型计划机制（CBC-SPF) 0. 05亿欧元和Bistгo计划0.03亿欧元。

三、塔西斯计划的执行——以工业和交通领域为例

欧盟对俄罗斯投资主要集中在工业和交通领域，因此本文将以这两个领域为例，介绍塔西斯计划的具体执行情况。

1．工业领域

塔西斯援助计划在该领域既协助俄罗斯进行国有企业的改造，同时也参与中小型企业（包括私营企业）的发展。

(1)针对原国有大型企业，该计划的援助主要表现在企业实行私有化之后如何进行重新改造以适应市场化和国际化的需求。这种援助不是针对某一个企业，而是涉及各个部门的相关企业，包括能源、冶金、纺织、食品和木材加工工业等国民经济中的所有重要行业。

以能源行业为例。俄罗斯是一个能源大国，它的很多省份都拥有大量的能源储备，俄罗斯许多地方省份都对如何利用塔西斯计划的资源来完善本地区能源网络的管理十分感兴趣。叶卡捷琳娜和新西伯利亚的地方政府领导都曾就如何能尽快提高本地区能源开发中心的效率问题，向布鲁塞尔的塔西斯计划研究中心寻求相关的咨询援助。

1997年塔西斯计划对俄援助方案中增加了有关油田开采的新方案，该方案不同于传统的援助方案，只为受援方准备相关技术资料和进行技术论证。新方案不仅包括勘探和开发管理俄罗斯的油气资源，而且还包含了制定俄罗斯与外国直接投资者在所生产的能源产品上的利润分配协议——《俄联邦产品分割协议法》。据此，俄罗斯和外国投资者将共同商定有关资金投入比例、上缴税收和利润分成等所有细节问题，这无疑对引进更多的外商投资于该领域具有重要的意义。

1998年，塔西斯计划提供280万欧元帮助俄罗斯在莫斯科地区建立有效供应热能和废弃物管理的服务设备；提供350万欧元对能源部门进行投资，帮助俄罗斯的能源企业参与能源市场的竞争；向俄罗斯能源权威机构提供170万欧元，支持政府制订能源计划和解决能源安全问题的计划。

1999年，塔西斯计划重点集中在促进俄罗斯法律和法规框架的建立上，旨在推动《俄联邦产品分割协议法》的立法和能源保护；出资200万欧元保护季曼一伯朝拉地区的资源和环境；出资200万欧元援助“电力批发市场”，促进俄罗斯电力和能源批发市场的合理化。

2002年，为了使俄罗斯一欧盟能源对话和能源政策协调一致，塔西斯计划出资400万欧元致力于以下四个方面的援助：全面的战略问题、吸引投资的环境、能源市场改革和运输基础设施的安全。

2003年在俄罗斯与欧盟能源对话中，决定通过塔西斯计划提供300万欧元在天然气部门统一技术标准，另外提供300亿欧元在阿尔汉格尔斯克、阿斯特拉罕和加里宁格勒地区进行提高能源效率和节能的地区性试验计划。

(2)欧盟还通过塔西斯计划大量参与俄罗斯的中小企业活动。从1991年到2002年，该计划已经在俄罗斯从无到有建立起一个覆盖全俄罗斯的中小企业发展协会网络。该网络目前已拥有23个协会，并受到塔西斯计划和俄罗斯中小企业的支持。塔西斯计划经常审查现存的中小企业发展协会，以完善自己的服务，并使之更加适应当地情况。同时，计划还提供培训和信息支持，为各协会自身的可持续发展努力。各中小企业发展协会都是在当地公共和个人组织支持下建立起来的，尽管由于使用互联网，已经出现了一种标准化和可比性，但由于各个协会的发展理念存在差异，因此在提供的服务上也有某些差别。不过，大多数中小企业发展协会都会提供如下服务：向企业家提供一般性的咨询；向个人提供培训课程；协助企业家开发业务计划和其他文件，以便得到财政协助；提供会计、法律、税收和财政咨询；代表企业家的利益，在游说当局改善商业环境方面起关键作用。

虽然中小企业发展协会网络有许多积极因素，但是也有一些困难：第一，要使它们自我维持下去极其困难。只有在大城市中，困难才少一些，因为那里有足够多的服务需求；第二，由于大多数中小企业发展协会建立时的法律地位不同（有些是营利性的，有的则是非营利性的），因而使它们在比较或交换程序、系统、知识和解决方案时就更加困难；第三，对私人企业家这一目标群体没有足够的感情；第四，对外国资本依赖性太强，许多支持中心为捐赠者服务得到的回报多于为本地客户服务的收入；第五，由于培训工作能迅速获利，所以若干个中小企业发展协会满足于培训中心的地位，并不向前发展，真正的咨询工作发展不足，短期内更加难以商品化。

2．交通领域

在俄罗斯这样具有庞大经济规模的国家中，交通是关系到国民经济整体发展的重要领域。从1992年开始，塔西斯计划制定了帮助俄罗斯交通系统进行现代化改造的具体方案。1997年后该方案得到了进一步的深入，增加了对欧洲交通走廊2号和9号公路干线现代化提供资金援助的方案。1997年经过公开竞标后，塔西斯计划开始实施三个方案：第一，发展汽车运输业。该方案主要是通过帮助小型公路管理公司成立汽车运输业协会、并向它们提供物质和技术支持，使其逐步具备进入市场的能力。第二，改造俄罗斯的内河航道。该方案计划通过对大多数处于俄罗斯境内的内河道进行改造，使俄罗斯伏尔加河流域的重要工业城市与欧洲多瑙河及莱茵河流域的重要工业城市实现直接连接。第三，完善连接莫斯科一圣彼得堡一赫尔辛基之间的铁路运输信息系统，协助俄欧盟进出口贸易的顺利进行。

1998年，塔西斯计划决定出资200万欧元发展“尼兹尼诺夫戈罗德地区运输系统”，延长欧洲交通走廊2号公路干线；出资 200万欧元建立水路运输的法律框架；出资220万欧元维护俄罗斯海运业的安全；出资170万欧元对俄罗斯运输操作进行培训。

1999年，塔西斯计划决定对俄罗斯提供200万欧元帮助其建立“铁路管理信息体系”，使俄罗斯铁路运输能够根据欧洲标准来制定计划和进行控制、调节。此外塔西斯计划还提供了250亿欧元帮助俄罗斯统一道路标准，这将有利于促进俄罗斯与欧盟之间的贸易往来。出资100万欧元建立“俄罗斯欧洲航空中心Ⅱ”，以促进俄罗斯与欧盟之间航空工业的研发合作。提供100万欧元支持加里宁格勒港口的发展。

2003年塔西斯计划还决定在俄罗斯、摩尔多瓦、乌克兰边界建立十个边境检查站。

四、简要评价

1.塔西斯计划的特点

塔西斯计划是俄罗斯进行市场经济转轨以来接受的西方众多援助计划之一，与其他援助计划相比它具有以下几个特点：

第一，塔西斯计划比其他计划具有更高的“引资”效率。世界银行的专家们认为对某个国家的任何一种技术援助都应该能对该国吸引外国投资资本的流入起到一定的促进作用，而且流入量应该十倍于技术援助本身的资金投入。根据欧盟委员会的统计，欧洲复兴开发银行对俄技术援助的“引资”效率为7.5% ,而塔西斯计划则达到了80% 。由此可见，尽管俄方的外国投资额仍然处于很低的水平，但是不能否认在所有的对俄技术援助计划中，塔西斯计划产生的“引资”效率是比较高的。

第二，与从单个国家或者国际组织获得的援助相比，塔西斯计划对俄罗斯更加有利。在该计划中，俄罗斯不仅可以从欧盟25国中的任何一个国家（主要是原来的15个国家）获得技术援助（如项目研究、技术咨询和人员培训等），而且又可以根据实际需求通过欧盟计划管理委员会和计划执行小组整合欧盟内部的有利资源为俄罗斯所用。

第三，塔西斯计划是无偿援助。该计划是冷战结束的产物，是俄罗斯与欧盟伙伴关系协定中的重要内容之一，如今已经成为了俄罗斯与欧盟之间建立和发展互信合作伙伴关系的重要纽带。在该计划中双方必须承担比其他单边援助计划更多的义务。

2.塔西斯计划存在的问题

第一，与欧盟其他对俄援助形式（如直接投资、贷款援助）相比，塔西斯计划资金规模一直很小，而且有进一步缩减的趋势。例如，2002年欧盟对外援助共计支出79亿欧元和承诺102亿欧元，而塔西斯计划仅支出3.95亿欧元、占欧盟对外援助总支出的5%，其中对俄支出为1.97亿欧元，占同年欧盟对俄投资的1. 4% 。可见，塔西斯计划的援助金额相比俄罗斯经济的规模和需求而言是比较小的。然而尽管如此，近年来在欧盟成员国中还出现了批评塔西斯计划对俄援助的声音，认为俄罗斯不仅在欧洲而且在全球政治、经济中都具有极为重要的地位，占据相当大的地缘优势，拥有相当多政治和经济资源，所以俄罗斯与欧盟的伙伴关系更应该是一种双方都受益的关系，而不应该仅仅是经济发展程度较高的一方向较低一方的援助关系。同时考虑到俄罗斯向市场经济的转轨已经取得进展，而且俄罗斯方面的需求也发生了变化，因此塔西斯计划对俄罗斯的援助应该减少。受此观点的影响，近年来塔西斯计划对俄援助的资金分配比例有所缩减，而且还有进一步缩减的趋势。例如，1991年该计划刚刚启动时对俄罗斯的国别援助计划拨款为2.12亿欧元，援助金额总量为2.67亿欧元，但是到1999年却分别下降到了0.98亿欧元和1.76亿欧元。进入20世纪后，其援助额虽然有所回升，2002年分别达到了0.98亿欧元和1.97亿欧元，但相比该计划刚启动时的水平仍有一定差距。塔西斯计划2003年的工作报告中指出俄罗斯将仍然接受塔西斯援助，但其“数量将大幅减少”（没有指出明确的数据）。

资金投入量的有限使得该计划的实施不能对俄罗斯的宏观经济产生重大的影响，难以达到计划酝酿之初所设想的真正推动俄罗斯经济转轨进程的目的。

第二，申请援助方案的审批效率很低。塔西斯援助计划以特别计划的形式出现，援助计划必须由欧盟委员会和受援国同等地位的权威机构共同决定，它在俄罗斯的工作程序包括以下几个环节：①提交申请。俄方申请援助的地方企业或机构将申请报告递交俄罗斯经济发展贸易部。②俄罗斯经济发展贸易部将申请转交欧盟设在莫斯科的负责对俄援助的技术局。③技术局将申请提交欧盟布鲁塞尔总部进行审议。④获得审核通过的方案将得到欧盟财政预算的拨款，并由欧盟设在俄罗斯的许多负责实施对俄援助计划的地方技术局具体指导实施。每一个具体的方案一般需要一年半的审批时间，而且方案获得通过的几率很低。

第三，该计划在制订方案和具体实施过程中具有管理高度集中的特性。到目前为止该计划中近90％左右的援俄方案都由布鲁塞尔统一制定，这样就降低了俄罗斯在方案的制定和决策过程中的作用。这种决策和实施方式就难以避免援助方案脱离俄罗斯经济发展的实际情况，达不到预期的效果。除此以外，欧盟委员会不向俄方提供塔西斯计划的年度预算规模和分配方案，而这也是与俄方的意愿相违背的。

第四，该计划的政治色彩比较浓厚。应该承认，几乎任何一种对外援助都具有一定的政治背景，但是相比同类型的技术援助计划而言（如欧盟对中东欧国家实施的“法尔计划”），塔西斯计划包含的政治因素更多。对中东欧国家来说，“法尔计划”已经成为了推动它们加入欧盟和真正融入欧洲一体化进程的有效工具，但是这一长远战略目标并不符合塔西斯计划的最终目的。究其原因，首先是受到了传统的安全观念的影响，由于历史的原因西欧国家一直将俄罗斯视为欧洲大陆不稳定的因素之一；其次是由于存在对俄罗斯重新崛起后会再次成为西方世界竞争对手的担忧，欧盟国家并不十分情愿帮助俄罗斯的再次复兴，维持一个“弱而不乱”的俄罗斯更加符合它们的利益。这种在“防范”中求“合作”的复杂心理对塔西斯计划的制定和实施都产生了极大的负面影响。

第三节　欧盟国家对俄投资前景分析

通过上面的分析可以看出，尽管欧盟已经成为俄罗斯最大的外资来源地，但是其投资规模仍然较小，这不仅难以对俄罗斯经济的顺利转轨产生积极的影响，而且这种状况同俄欧关系的整体发展水平也不太相称。影响未来欧盟对俄投资前景的因素较多，其中既包括某些不利因素，也包括一些有利的条件。

一、不利和制约因素

长期以来影响包括欧盟国家在内的西方国家对俄投资的不利因素有很多，主要包括俄罗斯经济结构长期畸形、经济长期衰退、缺乏稳定的政治和社会环境、缺乏健全的和完善的保护外国投资者的法律法规、金融和通讯服务落后等。俄罗斯和某些西方媒体或机构对阻碍外国对俄罗斯投资的因素进行了社会调查和总结，它们的结论基本上反映了俄罗斯国内长期存在的实际情况，其中某些因素至今仍然制约着外资的流入。以下提供的是具有代表性的三个调查总结。

第一，俄罗斯反垄断部对影响外国对俄直接投资信心的原因进行了调查，将影响外国投资者对俄直接投资信心的问题根据严重程度按10级进行划分，其中的主要问题是：税收政策多变(8.5级），官僚主义严重（8.3级），所有权得不到保障(7.9级），与当地企业竞争条件不平等（7.8级），司法腐败（7.4级），生意伙伴不可靠（4.4级），政府主管部门腐败（2级）。

第二，1997年德国经济学院专家凯林对在俄罗斯投资的340家德国公司负责人进行问卷调查，有90％多的被调查者认为，俄罗斯商机很多，但是风险也很大。这些管理者列举了俄罗斯投资环境中存在的消极现象和不利因素，诸如，法律的不稳定、税收过高、犯罪和营私舞弊、高通货膨胀率、居民购买力不足、高关税、地方当局官僚主义和外行无知、商业信誉差、社会保险不完善、基础设施落后、地方银行服务有限、缺少市场信息、专业人才有限、商品和服务市场垄断、生产能力不足。不难发现，这份问卷调查列举的问题大多数属于软环境的范围。

第三，俄罗斯联邦经济发展与贸易部下属的俄罗斯对外经济联系研究院院长И.П．法明斯基在其所著《俄罗斯吸引的直接投资：政策完善的问题》一书中，将困扰俄罗斯外资流入的因素分为主、客观因素两部分。其中客观因素包括：市场机制的不成熟，经济结构的过于不平衡，外国投资者难以习惯甚至于不能接受的俄罗斯商业文化的特殊性，社会关系的惯性，劳动力不够灵活，缺乏适应市场经济条件下有效工作的高层管理人员。主观因素包括：在保护投资者权益方面现行法律法规缺乏连贯性和有效实施机制，政府机关管理人员严重的贪污受贿行为，社会犯罪率高，外国投资者缺乏安全感，作者对此曾有过一个形象的比喻，“当经济矛盾和纠纷不是站在法庭上解决，而是需要用手枪来解决的时候，期待外资的大量流入是不现实的”。

二、有利因素

上文分析的是影响外国对俄投资的不利因素，但是同时也应该看到，俄罗斯还拥有一系列吸引外资的有利条件，其中有些还是俄罗斯独一无二的，例如，俄罗斯拥有的丰富自然资源、高素质而相对廉价的劳动力资源以及极强的工业生产潜力和科学研发潜力等。

1．俄罗斯拥有丰富的自然资源

俄罗斯是世界上自然资源最丰富的国家。根据俄罗斯地质学家的估计，20世纪90年代末俄罗斯全国已探明的各种矿藏储量折合共计29000亿美元，而它们的总量预测折合为150万亿美元。在俄罗斯地底下埋藏着全世界矿藏资源的近20%，其中包括35.4％天然气、32％的铁、31％的镍、29％的褐煤、27％的锡、21％的钻、16％的锌、14％的铀、13％的石油、12％的铅、11％的铜和其他蕴藏量丰富的钻石、黄金、白金等稀有贵金属。另外，在对矿藏资源的开采和加工上俄罗斯也在世界上占据着重要的地位。本世纪初，俄罗斯开采的磷灰石占世界总开采量的55%，天然气占28%，钻石占26%，镍占22%，钾盐占16%，铁矿石占14%，有色稀有金属占13%，石油占12%，煤占12%。

尽管俄罗斯每年的矿藏资源开采量很大，但是这并没有影响到它的矿藏资源潜力的继续勘探和开发。据估算，俄罗斯的剩余矿藏资源储量平均开采年限至少为42年，仍然能够保证21世纪前50年的充足供给。

2．俄罗斯具有极强的工业生产潜力和科学研发潜力

20世纪90年代，俄罗斯的经济剧烈动荡、严重衰退，GDP下降40%，工业产值下降近50%。尽管如此，俄罗斯仍然没有丧失影响世界发展进程主要方向的大国潜力。这首先表现在，俄罗斯拥有规模庞大、种类齐全和分支众多的生产部门。在俄罗斯的国内生产总值中工业生产所占的比重接近30%，这基本接近于西方发达资本主义国家的水平。而在俄罗斯的工业生产领域，加工工业比重仍然超过80%，采掘工业仅占不足20％的比重。

其次，尽管俄罗斯的生产明显下滑，但它仍然是一个工业产品种类齐全的生产大国。本世纪初，俄罗斯是世界上第二大拖拉机生产国、第四大棉纺织品生产国和第十大汽车生产国。除此之外，在其他许多产品的生产规模上，俄罗斯都在世界上占有重要的位置，其中主要包括建筑材料、鞋、纸张、毛纺织品、镍、钯、白金系列产品、合成树脂、塑料制品、化学纤维和某些其他机器制造产品。

第三，在某些世界尖端的技术密集型的生产领域，如航天航空工业，火箭制造业，飞机、轮船制造业的核心部门俄罗斯都保持着无可争议的优势地位。比如，在长期载人宇宙空间站的建造、维护和运行上，俄罗斯领先于自己的主要对手美国；在商业卫星发射的国际市场上俄罗斯有着与美国、法国和中国竞争的技术实力；此外，俄罗斯是除美国、英国、法国以外的世界上唯一能够生产所有类型的飞机和航空发动机的国家。

第四，俄罗斯的科学研发潜力也是难以估量的。20世纪90年代尽管受到拨款不足的影响，俄罗斯的科学技术研究开发工作曾一度萎缩，科研人员的人数也从1990年的250万下降到1997年的93.5万，但是这并不意味着俄罗斯完全丧失了科技研发能力。到本世纪初，俄罗斯仍然拥有一支人数超过106万的具有博士和副博士学位的高级专家队伍，另外，这支队伍还有强大的后备力量源源不断的补充，从1997年到2000年，在全国高校和科研所里学习的副博士研究生人数从88.2万人上升到117.7万人。在俄罗斯科学院的各个科研分支机构还有近11. 1万名高级科研人员在进行着许多国家重大科研项目的研究工作，其中包括468位院士和690位通讯院士。值得一提的是，每年从俄罗斯普通高等院校毕业的学生中还有超过60％的毕业生接受过高等技术教育，他们是俄罗斯用以维持和发展其现有工业生产规模的人力资源主体。

3．俄罗斯政府对投资环境的改善

上述条件可以说是俄罗斯吸引外资的硬环境，即相对稳定的因素。但是对于一个国家来说能否吸引到外资的关键还取决于软环境的优劣，其中包括国家的相关优惠政策、外资管理方式、吸引外资政策出台的连续性等问题。上文中曾分析了俄罗斯投资软环境中影响俄罗斯引资的种种不利因素，这些因素尤其在20世纪90年代对俄引资造成了极大的障碍，但进入21世纪以后，随着普京政府为扭转引资颓势、充分发挥引资潜力而采取的一系列措施的实施，俄罗斯自2001年以来外资流入开始持续增加，近几年更是出现了高速增长的局面。普京政府为改变俄投资环境采取的措施主要包括：

第一，不断出台和完善有关鼓励外国投资的法律法规。

20世纪90年代末通过和实施的有关鼓励外国投资的法律法规主要包括：《俄罗斯联邦租赁法》、《俄罗斯联邦固定资产投资活动法》、《关于保护有价证券市场投资者权利和合法利益的联邦法》和《俄罗斯联邦产品分成协议法》等。2000年普京就任俄总统后，为了给外国投资者创造符合国际标准的投资法律环境成了《地下资源法》、《俄罗斯产品分割协议法》和《股份公司法》、《农用土地流通法》、《俄罗斯联邦仲裁法庭法》、《法人国家登记法》《对不动产和不动产交易权利国家登记法》、《不动产抵押法》、《银行和银行活动法》、《有价证券市场法》、《自然人在俄罗斯银行存款保险法》、《土地和地段级别转换法》、《经济特区法》、《租让协议法》、《组织市场和交易所贸易法》、《对不动产形成、投资和进行国家清点核算法》和《自然垄断法》等一系列法律的立法和修改工作。

为了保证外国对俄投资和俄罗斯对外投资的公平性，保护双方投资者的权利和利益，2001年6月俄罗斯政府颁布了鼓励和相互保护投资协议示范文本，2002年4月俄罗斯政府又根据实际情况对该文本进行了一定的修改和补充。到目前为止，俄罗斯已经与澳大利亚、新西兰、立陶宛、叙利亚、也门、老挝、亚美尼亚等国家签署了投资保护协议。2006年底，俄罗斯与中国签署了相互保护投资协议。

此外，为了提高外国投资者的投资积极性，2002年俄罗斯政府还取消了一系列产品的出口许可证制度，这些产品包括烟草和烟草替代品、贵金属、葵花子、油菜和大豆。

第二，推进税收、金融和海关等领域的改革，加快“入世”步伐。“入世”是俄罗斯市场化改革和融入全球经济的最重要步骤之一，也是俄罗斯投资环境和条件不断改善的重要指标。为了推动与世贸组织成员国的谈判进程，俄罗斯根据世贸组织的相关要求逐步地加强了税收、金融和海关等领域的改革。在税收改革方面，新的利润税、增值税、销售税、统一社会税和财产税等均开始执行，自2004年1月1日起，增值税由20％降至18% 。大幅调低企业利润税和个人所得税，2002年开始，俄罗斯个人所得税由原来的35.6％降至13%，社会统一税由原来的40％降至35.6%；企业利润税由原来的35％将至24%（按照新税法，企业总计将减少20％的负担）；简化和降低了小企业税负；考虑到农业一直是俄罗斯吸引外资的薄弱环节，从2002年1月1日起，政府开始对农产品生产者征收6.5％的农业统一税，以代替过去的利润税、财产税、资本收入税、土地税和交通税等一系列税种，而且征税的基础不再是企业的土地面积，而是年收支差额，这样按照实际收入征税的方法能够在某种程度上刺激外商投资农业土地开发的积极性。在金融改革方面，为了提高俄银行的资本化水平和外国投资者对俄银行的信任度，2004年俄罗斯银行开始实行国际经济核算制度，2006年7月1日，俄罗斯政府决定提前实现卢布全面自由兑换，俄罗斯希望此举能加快外资流入的步伐。在海关领域，俄罗斯政府将加快海关体系建设的现代化作为改革的主要目标，针对外国投资者长期反映的办事效率低下、投资成本增加的问题，俄罗斯在新版《海关法典》中规定，从2004年1月1日起，进口货物报关最多只需要3天的时间，相比之前的10天缩短了7天的时间。此外，为了简化办事手续，提高办事效率，俄罗斯政府还从2002年7月1日起，对办理包括外资公司在内的各种公司手续采取“一个窗口”的政策，这对于提高外国投资者的投资热情起到了一定的积极作用。

第三，成立专门负责与外国投资者进行对话的机构。经济转轨之初，俄罗斯的相关法律法规极不完善，外国资本缺乏对俄罗斯市场的了解，为了进一步吸引外资，1993年俄罗斯建立了俄罗斯国家投资公司、俄罗斯金融公司和俄罗斯联邦国际外商投资非商业风险保险公司等3家机构，向外国投资商和外国贷款人提供保险和国家担保。1995年俄罗斯还成立了外国投资协商委员会。该机构的主要职能是为了促进俄罗斯吸引和利用外资、与外国投资者开展经常性的对话，使它们对俄投资的整体环境有一个更加全面、准确的认识，并在此基础上进一步明确投资目标。

三、俄罗斯投资环境的新变化及欧盟对俄投资前景展望

俄罗斯是一个长期处于指令性计划经济指导下的、经济规模和市场容量巨大的经济转轨国家，这一客观条件决定了俄罗斯市场经济改革的复杂性和艰巨性，这也意味着在俄罗斯建立起符合西方成熟市场经济国家投资条件的市场环境也需要一个长期的过程。但是与此同时不能忽视，与社会动荡不安、政治斗争异常尖锐、经济处于崩溃边缘的20世纪90年代相比，进入21世纪后，尤其是最近几年俄罗斯的社会政治经济形势已经开始发生某些积极的变化，这些变化也促使外国投资者从各个层面重新审视和评价俄罗斯的市场投资潜力和价值。这些变化主要表现在：

一方面，普京入主克里姆林宫后，俄罗斯政局逐步趋于稳定。与叶利钦时期总统与议会的对立、中央与地方权力的摩擦不断、寡头与克里姆林宫的长期较量相比，2000年普京上台后，经过多年不断的调整，普京的控局能力大大增加，目前俄罗斯政府各重要职能部门、各大型国有企业均被具有“彼得堡”背景和“克格勃”背景的人控制，地方行政长官任命权也收归中央，以俄罗斯联合公民阵线领导人卡斯帕罗夫、“人民民主联盟”领导人（前总理卡西亚诺夫）和民族布尔什维克党领导人利蒙诺夫为代表的俄罗斯反对派在普京的强力控制下几乎毫无作为。此外，经济的持续增长和社会的稳定使普京拥有很高的民意支持率，2007年初的一项民意调查显示，2008年即将卸任的普京仍然拥有高达73％的支持率。

另一方面，宏观经济形势持续造好，经济崛起势头强劲。1999 ～2005年，俄罗斯经济已连续7年实现高速增长，GDP累计增幅达到46. 5 % 。 2005年俄罗斯的GDP达7658亿美元，恢复至1991年的水平，俄罗斯重新跨入世界十大经济体之列。2006年，俄罗斯的GDP总额超过 8600亿美元，2007年更有望达到1. 117万亿美元，如此俄罗斯跨入世界经济大国行列指日可待。2005年俄罗斯人均GDP超过5300美元，2006年达到近6000美元，已经进入中高收入国家行列。照此发展速度，2015年之前，俄罗斯人均GDP有望突破1万美元，俄罗斯也将成为世界级的经济强国。从财政方面来看，近年来俄罗斯财政彻底摆脱了过去那种入不敷出、捉襟见肘的颓势，状况明显好转，盈余大幅增加：俄罗斯的债务比重已由1998年占GDP的140％降至2006年的10.63%，预计到2007年还将进一步下降至9.78% ;俄罗斯的黄金外汇储备迅速膨胀，截至2006年底已达3000亿美元，仅次于日本和中国；截至2006年底，俄罗斯政府稳定基金达到2.3万亿卢布，约合860亿美元，占GDP的8.5% ,而到2007年底稳定基金更是有望超过4万亿卢布，约合1500亿美元，占GDP的13%。

宏观经济形势的稳定及一系列金融投资限制逐步松绑为吸引外国投资创造了有利条件，受此影响，近年外国对俄投资大幅增加。俄罗斯以前曾经是一个资本外逃大国，2000年俄外逃资本就高达250亿美元，但是2005年俄首次出现了近10亿美元的资本净流入，而2006年上半年，俄资本净流入量更是达到了114亿美元。在外国投资中，俄罗斯以前通过各种途径外流的资金也纷纷回流，2007年上半年塞浦路斯、卢森堡和维尔京群岛对俄投资额共计158.4亿美元，这些资金基本上是俄罗斯以前外流的资金。

随着宏观经济形势的改善，国际权威信用评级机构不断提高俄罗斯的信用等级。2002年12月，国际著名信用评估机构标准一普尔公司调高俄信用等级，外汇贷款信用等级从BB-上升到BB级，卢布贷款更是从BB-提高到了BB +，上升了两个台阶，这种信用等级距离适宜于投资的BBB-信用等级仅有一步之遥。2003年10月，另一家国际信用评估机构穆迪公司将俄信用等级又从适于投机的BA2提高到适于投资的BAA3 。 2004年11月，国际信用评级机构惠誉国际信用评级有限公司将俄信用等级提高到“投资级”。2005年3月，国际知名会计师事务所安永对世界知名的672位高级管理专家进行问卷调查，7％的被访者认为，俄罗斯是最具投资吸引力的国家之一。其前八位分别是中国、美国、印度、波兰、德国、英国、捷克和法国。对此，俄前总理卡西亚诺夫认为，国际信用评估机构提高俄罗斯的信用等级表明俄罗斯经济出现的积极变化得到了国际社会的认可，这些评价结果证明外国投资者可以向俄罗斯进行长期投资。

在投资环境整体改善的同时，也应该注意到俄罗斯的引资政策仍然存在着一定的弹性甚至是变数。例如，在加入世贸组织的问题上，俄罗斯政府一方面强调“入世”的重要性，并于2001年8月8日出台了《关于修改俄罗斯联邦立法以适应BTO规则的纲要》的第1054号政府文件，据此文件，俄罗斯相继出台了《技术调解法》、《著作权及其相关权利法》和《知识产权保护法》等重要的法律法规；但是另一方面，普京又在不同场合一再强调，俄罗斯不会为加入BTO而损害国家利益，如果加入BTO不能为俄罗斯带来实质性利益，甚至损害俄罗斯的民族利益，俄罗斯可以不急于加入这一组织。可见，尽管俄罗斯需要融入国际社会，争取尽快实现与国际规则的接轨，但是维护民族利益的底线没有改变，而且随着国力的增强，这一底线更加得到强化，这 也意味着俄罗斯以“入世”为目标进行的外国投资立法具有较 大的灵活性，未来在引资方面一旦发生某些危害到俄罗斯民族利 益的事件，俄罗斯完全有可能改变引资立法的取向。

此外，俄罗斯在对待外资的态度上也是非常现实的。这主要表现在对待不同经济领域，俄罗斯吸引外资政策的立场和实施措施不同。在油气资源开发、飞机制造、航空运输、保险、大众传媒和土地所有权买卖等领域俄政府直接设限例，其中包括规定外资在俄罗斯企业内持股的最高比例，禁止外商购买不动产，限制外商参与国家采购和企业私有化的竞标等。例如在能源领域，普京上任后，从分拆尤科斯公司——这一俄最大、最成功的私营石油企业入手，经过几年的努力，俄罗斯政府重新控制了石油和天然气资源，目前俄罗斯油气出口基本上由俄罗斯天然气工业公司、俄罗斯石油公司和俄罗斯石油管道运输公司垄断。俄罗斯政府重拳打击能源寡头的目的在于挽回20世纪90年代私有化过程中国家资源的损失，重新夺回关系到国家经济命脉的战略行业的控制权。为了继续保持国家对经济的绝对主导和调控力，俄罗斯明确禁止外资涉足其战略性资源产地。2005年10月，俄罗斯政府公布了禁止外国资本进入的首批战略资产名单，主要是石油、黄金和铜矿产地，包括一处在东西伯利亚和两处在季曼一伯朝拉盆地的石油储量超过1.5亿吨（10亿桶）和天然气储量超过1万亿立方米的大型石油和天然气产地，这一限制措施还包括所有外资持股比例超过50％的合资上市公司。此后，俄罗斯对战略行业的控制一步步地紧缩，开始出台法律明确限制外资进入俄罗斯的战略行业。2007年9月14日，俄国家杜马一读通过《关于外国资本投资对俄罗斯联邦国家安全有战略意义的商业组织的制度》的法案，明确限制外国资本进入包括武器生产、航空技术、核原料、核设施建设、航天等39种行业。根据这一法案，所有外国国有公司将被一律禁止控股俄方战略性公司，而外国企业如欲控股此类公司，则首先须通过俄罗斯联邦安全局的审查。法案规定，外国国有公司和机构在俄战略性公司所持股份不得超过25%，因为按照规定，股东持股25％加1股就拥有否决权。

而对于其他起步较晚的“幼稚”行业，俄罗斯对外资的限制也较多。如保险业，俄罗斯也以该行业尚处于发展起步阶段的“幼稚”时期不具备竞争实力为由限制外资进入的比例。俄罗斯提出外资进入保险业的条件是：外国保险资本占本国保险资本比例不得超过15％，法入代表由俄罗斯居民担任，外国保险公司在其本国的从业时间在15年以上，禁止外国保险公司从事海上保险和包括汽车保险、医疗保险等在俄保险市场上增长最快的业务。而在金融业，俄罗斯规定外资银行不能在本国开支行而只能开分支机构，政府仅对本国银行采取储蓄保险政策等。在电信业，俄罗斯要求在2010年之前国外投资者的比重不得超过49%。

可见，自20世纪90年代以来，俄罗斯已经初步形成了符合市场化要求的法律体系，俄国内相应的投资的不确定性也在逐渐降低，但这些并不意味着俄罗斯向外国投资者完全放开了本国的投资市场。应该看到，随着近几年经济的强势复兴，综合国力大幅提升，俄罗斯的民族自豪感和自信心增强，俄罗斯在经济上摆脱西方左右的想法越来越强烈，俄罗斯政府对经济的干预也越来越多。在投资领域，俄罗斯在制订引资政策的取向上已经由当初的开放性引资转变为理性面对外资的流入，在限制某些行业外资的进入的同时，俄罗斯政府有意将外资引入到加工工业、零售业、基础设施建设、教育、农业等关系到国计民生的行业中，以实现资本的有效配置，推动俄罗斯经济结构的优化和协调发展。

俄罗斯引资政策导向的变化要求外国投资者在今后的投资中转变观念，顺势而为，才能实现投资利益的最大化。从2006年和2007年上半年欧盟对俄投资情况看，欧盟在此过程中似乎又已捕捉到先机。据俄罗斯联邦国家统计委员会的统计，2006年欧盟成员国对俄加工工业的投资为54. 14亿美元，占该行业外资比重的35.7% , 2007年上半年就达到了40.7亿美元，占30.1%；在建筑行业，2006年欧盟投资为3.69亿美元，占51.8% , 2007年上半年达到7.44亿美元，占85%；在零售贸易业，欧盟对俄投资85. 37亿美元，占65.2% , 2007年上半年高达224亿美元，占86. 3% 。

总之，欧盟投资者对俄罗斯政策导向和市场变化趋势有着极为敏锐的感知力，这与长期以来欧盟成员国对俄罗斯市场的持续密切关注和对俄罗斯经济形势的深入跟踪研究有着直接的联系。可以预计，未来随着俄罗斯市场经济制度的逐步完善，俄罗斯经济与世界经济联系不断密切，欧盟国家对俄投资将保持快速增长的势头，对俄经济的影响力也将随之扩大。