驴的故事——谈股票回购
最近，听得一个有关驴的故事。
一位城里来的年轻人向一位老农买了一头驴，讨价还价之后以100元成交，年轻人付完钱之后，老农告诉他，明天一早就把驴给他送过来。
第二天，老农跟年轻人说，驴昨天晚上突然死了。
年轻人：那你把我买驴的100元钱还给我吧。
老农：100元钱我给花了。
年轻人：那你把死驴给我吧。
老农：你要死驴干什么呢？
年轻人：这你别管。
一个月之后。
年轻人与老农又见面了。
年轻人：你那头驴让我赚了898元钱。
老农：啊！死驴还赚了那么多钱？
年轻人：是呀。我发了一种彩票，奖品就是那头驴，一份彩票我卖两块钱，共收到1000元钱。有一个人中了奖，来领奖时发现是头死驴就不干，我就退了他两块钱。因此，我一共赚了898元钱。
老农：……
由这则驴的故事我想到了很多中国新上市的企业（主要是指海外上市的企业），在金融危机导致的股价大跌的时期，纷纷宣布回购股票，但事实上他们回购的股份数很少有超过1%的，尤其是一些民营企业，有些公司开始回购时股价还很高，可再下跌了50%反而不回购了，真的很奇怪，如果他们真的认为公司有价值，为什么不多回购一点呢？——毕竟刚上市时资金还是比较充裕的。难道都是“死驴”吗？与此同时，这些资金充裕的公司却宣称将开展兼并收购。
巴菲特一直认为公司回购股份是非常好的、回报股东的行为，因为公司最了解自己的情况，经常可以以一元钱买到两元钱的现值。而公司的收购计划几乎从来做不到这一点，在大多数情况下，这些收购计划未能花费一元钱得到任何接近一元钱价值的东西。
巴菲特认为公司回购股票有两个条件：①可用资金（现金+借款能力）超出了短期需要；②股票价格在市场中低于其保守计算的内在价值。第一条“企业的资金需要”是指维持其竞争地位所需要的开支及以公司成长为目的，管理层预计对于花掉的每一元钱将会超过一元钱价值的选择性开支。
2009年4月9日星期四
上证综指：2380涨1.38%
恒生指数：14901涨2.95%