5.2　风险对个人投资行为影响的理论推导

风险是个人投资者最为关注的一个方面，那么，随着风险程度的变化，决策主体又会如何调整他们的投资策略呢？

期望效用理论认为，如果决策主体是风险厌恶的，风险与风险资产的所有权之间明确呈负相关关系，因此如果资产风险增加，理性投资者会减少对风险资产的投资比例，α受到个体的风险厌恶程度的影响。与之相比较的是在远景理论下投资者面对风险增加时会如何应对？会受到哪些因素的影响？与投资者的损失厌恶心理有关吗？(https://www.daowen.com)

根据前文对风险资产收益率~r的相关设定，可以得到风险资产的期望收益率¯r=p R+（l-p）r，且¯r＞i。取var（~r）衡量风险，为了独立地研究var[~r]对投资决策的影响，我们控制¯r固定不变，考虑到~r设定中共涉及p、R和r三个变量，于是，选定以下三种保持¯r不变，同时又使var（~r）变大的路径：

（l）p保持不变，r减小，R增大。

（2）R保持不变，r减小，p增大。

（3）r保持不变，p减小，R增大。

当这三种情况发生时，在两种不同的理论下个体决策者将如何调整其投资方案，如何调整α，以下将分别进行推导。