前言
一
该书是在南开大学风险管理与保险学系江生忠教授与信泰人寿保险股份公司共同承担的2013年度保监会部级重大课题的结项报告基础上修改完成的。该书立足于产业关联、产业集群和产业链延伸等基础理论，在总结商业养老保险产业链延伸的国际经验与考察我国养老产业市场规模与发展前景的基础上，以前沿的思考和创新的视角分析了我国寿险公司应当如何在老龄化深化发展的背景下，一方面利用市场资源配置方式减轻社会养老压力，进一步发挥保险的经济保障、资金融通及社会管理职能，另一方面抓住老龄化带来的市场机遇，促进寿险业拓宽业务范围和服务领域，发现与创造新的公司价值，提高保险业整体实力，实现可持续发展。
商业养老保险产业链的延伸，寿险公司参与养老事业建设，从社会角度来说，应是寿险公司对国家鼓励社会力量参与养老事业建设的积极响应；从行业角度来说，寿险公司介入养老产业，可以拉长寿险公司业务链条，拓宽盈利来源，进一步增加寿险业在整个金融体系中的市场参与度与服务能力，培养与提高核心竞争力；从公司角度来说，商业养老保险及其产业链的发展，有利于寿险公司更大程度地发挥保险产品优势，建立与扩展新的优质客户平台，提高公司盈利能力，解决寿险公司资产负债错配问题；从理论角度来说，研究商业养老保险及其产业链延伸是利用产业链等理论基础发现寿险业发展规律的有益探索，也为寿险公司延伸传统业务，拓宽业务领域与利润来源提供了理论依据。
近几年来，随着监管部门对保险公司资金运用渠道的放宽和对业务创新、服务创新的鼓励，一些寿险公司开始涉入养老社区、保险信托、以房养老等非传统业务领域。由于这些领域并不为我国寿险公司所熟知，在“摸着石头过河”的发展过程中，实施战略、策略规划、盈利模式和风险防范等方面都需要不断探索与完善。
作为前沿性分析寿险公司延伸养老保险产业链的书籍，创新之处在于，一是从理论方面深入分析了产业链的构建与运行对我国寿险业可持续发展、商业养老保险发挥社会管理功能的重要经济意义与现实意义；二是切合我国现实国情、结合国际发展经验，对我国未来10年的养老产业市场的总体规模、老年生活必需品产业规模、老年医疗保健产业规模、老年文化娱乐产业规模、老年养老地产产业规模进行了预估，这些数据可以成为寿险公司进入养老产业的重要依据；三是根据我国寿险业进行养老保险产业链延伸的能力分析及目前的实践，在区分大型与中小寿险公司的基础上，分别提出了我国发展商业养老保险产业链的可行步骤与经营模式，这在以前的研究中是没有的；四是结合我国经济体制改革进程、寿险市场经营现状、相关养老行业的发展情形等切实国情，分析了商业养老保险产业链运行可能面临的风险与挑战，并对各涉及主体提出了相应具备可行性的政策建议。
本书在章节结构上共分为三个部分。第一部分以理论分析和概念界定为主，包括第一章我国商业养老保险产业链现状及其延伸必要性分析、第二章我国商业养老保险产业链延伸的可行性分析和第三章我国商业养老保险产业链延伸的定位及战略选择。
在第一部分中，首先对商业养老保险产业链延伸及其相关领域的国内外文献进行整理。从产业链概念、延伸效应、商业养老保险研究现状、寿险公司延伸优势、产业链延伸的影响因素及延伸相关领域进展进行了分类文献述评，形成了基本判断，并确立了本书的主要研究内容；然后对产业链延伸的理论和现实必要性进行了深入的剖析：产业链具备有效整合行业资源、减少交易成本、加强专业化分工、共用营销渠道、降低总体成本等整合、协同、示范、信息传递等效应。与此同时，观察到目前我国商业养老保险存在相关养老产业链条未形成，业内市场格局封闭化、结构碎片化，服务领域不宽等发展问题，保费收入虽然连年增加，但经营活动大都围绕养老保险产品展开，与社会养老事业发展的多样化需求衔接不完整，限于传统服务业发展缓慢与现金给付服务方式的法律规定，在产品设计方面对养老实体服务、健康管理领域开拓少，服务能力与盈利能力较低。其次，在借鉴美日商业养老保险产业链延伸模式和经验的基础上，对我国商业养老保险产业链延伸的可行性进行分析。最后，根据产业间关联程度及目前寿险公司的相关业务延伸实践，认为核心延伸业务应优先集中于老年金融业、老年服务业和养老地产业。
第二部分是寿险公司延伸养老产业链的策略分析，包括第四章寿险公司介入老年金融业的策略分析、第五章寿险公司介入老年服务业的策略分析、第六章寿险公司介入养老地产的策略分析、第七章寿险公司介入社区养老的策略分析。
寿险公司介入老年金融业主要分为开发“以房养老”产品、延伸长期护理保险产品、介入人寿保险信托以及介入企业年金四个方面。对于开发以房养老产品，认为现阶段应以“非参与型”先行试点，避免传统文化观念、房价波动、产权法律等方面带来的风险，对于大型寿险公司（集团）报告建议利用其资产管理、产品精算等优势进行独立开发，对于中小寿险公司，特别是具有银行股东背景的中小寿险公司，建议以“银保合作”形式开发；在寿险公司延伸长期护理保险方面，在总结分析了日本长期护理保险制度和美国长期护理保险运营情况的基础上，提出了我国长期护理保险运营及延伸策略：将长期护理保障融入寿险或年金产品、增加通货膨胀保护条款、大力发展企业团体长期护理保险、积极发展老年护理咨询服务和老年护理服务；在寿险公司介入人寿保险信托方面，关注了目前国内平安家庭信托、中信信托和信诚人寿的保险金信托的最新发展动向，主要分析了目前寿险公司开展保险信托业务的制度障碍、法律环境及财税体系环境等方面的制约；在介入企业年金方面，大型寿险公司资本实力雄厚，知名度和可靠性方面占据优势，加大产品创新力度、提高服务质量，着力维护现有市场地位，凭借实力赢得更多客户。中小寿险公司，应该努力参与社会公益活动，宣传品牌理念，提高公司的社会认可度。同时需加强与其他金融机构的合作，并注重开发中小企业的企业年金市场，提高资金管理的能力和透明度。
未来养老产业的主体必然是服务业，在研究了美国、英国管理式医疗发展经验后，认为发展养老服务业特别是医疗服务业和护理服务业，我国寿险公司有两种投资方式，一种是直接投资建立医疗机构和护理机构；另一种是通过投资参股现有的医疗机构和服务机构，通过股权合作关系进一步深化双方的合作项目和经营深度，前者投资方式针对大型寿险公司，后者更适用于中小寿险公司。
目前寿险公司对养老地产的投资方兴未艾，大型寿险公司在介入养老地产方面有资金、品牌与客户资源上的优势，应当充分发挥这些优势，尽可能抓住有效盈利点，在开发模式上定位于具有消费水平的中高端客户群体，在投资模式上除全资持有外，可以考虑利用医疗护理机构的专业优势进行合作，并在自行运营时要注重控制成本与保险产品对接问题；中小寿险公司在资金运用规模较小，一定程度上限制了其对养老地产的投资，但合作投资方式可以帮助中小寿险公司规避养老地产投资的过高门槛及过长的回收周期，因此中小寿险公司介入养老地产的商业模式与大型寿险公司不同，要特别注意选择恰当的开发模式与投资模式，尽可能地控制风险，缩短盈利回收区间，保证偿付能力，同时中小寿险公司可优先考虑发展养老服务机构等轻资产类投资。
受居家观念、收入水平、服务便利性等因素的影响，当前及未来一段时间，大多数人青睐和选择社区养老。与养老产业相对发达的美、英、日等国家相比：我国的社区养老精细化、人文化程度不高，服务内容和质量上有所欠缺；缺乏资金投入，社会化程度偏低；大多为分散化管理。寿险公司应充分发挥自己在资金、管理方面的优势，与相关机构合作进入社区养老市场。
第三部分即本书第八章，是关于我国商业养老保险产业链延伸的结论与建议。
我国商业养老保险业目前发展水平比较低，但寿险公司在投资养老产业上有天然优势，利用商业养老保险业与养老产业之间的天然紧密关联，延伸商业养老保险产业链可以帮助商业养老保险扩展发展空间、提高发展水平，同时对保险公司来说，有助于扩大寿险公司的盈利空间，改进碎片化的盈利模式，增加新的价值创造，改善失衡的寿险业务结构，改善资产负债错配问题。考虑到商业养老保险的功能、地位、行业优势、现阶段养老产业各行业的发展成熟水平以及养老保险业与养老产业间的关联度，我们认为寿险公司的商业养老保险产业链的延伸业务应优先集中于老年金融业、老年服务业（医养产业）和养老地产业，打造一种将商业养老保险产品、商业养老服务体系紧密结合的新型商业养老保险产业。商业养老保险产业向养老产业延伸在具有盈利性的同时，又带有养老产业自身的社会公益性、福利性。从总体上看，养老产业更多强调非盈利性，因此商业养老保险在养老产业中不会起到主导作用，而只是重要补充部分。但在某些养老服务方面，商业保险公司的延伸行为确实一定程度上解决了政府的养老难题，在不排斥商业性的同时，不能对商业保险公司参与养老事业服务的所有行为，都完全排斥在政府鼓励和政策支持的范围外，应当适度给予一定鼓励支持和优惠政策。
针对政府、监管机构和寿险公司等主体提出了对商业养老保险产业链延伸的一些前瞻性建议。主要包括做好商业养老保险产业链延伸的顶层设计；提高寿险公司产业链延伸意识，积极参与产业的布局、标准的制定以推动寿险业健康发展；明确商业养老保险产业链延伸是一个分阶段、多元化的选择调整过程；加强商业养老保险产业链延伸的相关人才队伍建设和培养；在养老地产与保险产品衔接方面，明晰服务给付和保险金给付间不同的法律关系，体现保险产品资金储备优势；在投资养老服务方面，注重对第三方服务机构的遴选与树立品牌；在投资养老地产方面，现阶段宜采用财务投资方式，避免流动性与收益性风险；在养老地产的运营方面，通过实践逐步调整完善、整合行业资源，建设养老信息与服务平台。(https://www.daowen.com)
二
自2013年6月课题立项以来，课题组在江生忠教授的带领下分两个阶段开始了对课题的研究。第一阶段以“商业养老地产”为主要研究方向，完成阶段性报告《发达国家养老产业链的发展经验及借鉴》及《我国寿险公司投资养老地产现状分析》。第二阶段以“商业养老保险产业链延伸为主”，并完成最终报告的编写，最后在报告的基础进行适当的修改，完成本书。
为了解我国商业养老地产发展的实际情况，本课题组于2013年9月至11月间多次到投资运营商业养老地产的各保险公司实地调研，向中国人寿投资控股有限公司袁鹏总经理探讨交流中国人寿投资商业养老地产的情况，向泰康人寿保险股份有限公司总精算师刘渠、战略规划部周立生总经理了解泰康布局商业养老地产的战略；向合众不动产投资部王晓霞总经理了解合众优年社区建设运营的情况；向新华家园孙同越董事长交流公司经营新华家园的战略考虑。在实地调研积累大量保险公司拓展布局商业养老地产战略思考的相关资料的同时，为准确把握不同社会人群对养老问题及商业养老地产的态度，本课题组还制作了三份分别针对老年人、年轻人及保险从业人员的问卷调查。11月23日，在前期大量调研及上述研究成果的基础上，从多视角多维度多层次研究养老产业链发展的角度出发，本课题组在江生忠教授的主持下召开了包括监管方、保险业、银行业、投资业以及学术圈精英参加的学术论坛，参会人数达50余人。该论坛从更加宏观的角度为我国养老产业链的发展确定了基本思路与策略，也为课题第二阶段“商业养老保险产业链延伸”的研究及本书的编写奠定了基础。
2014年，本课题组继续以开拓进取锐意创新的精神进行研究。随着研究重点转移到课题第二阶段的商业养老保险产业链延伸上，本课题组再次到各大保险公司进行深入调研，了解行业动态。先后与中国人寿保险产品部曹青扬总经理、产品处薛刚处长、产品部资深精算师蒋晓虎，泰康保险股份有限公司总公司战略部李鹏经理，新华家园养老企业管理有限公司运营部苏国丽经理进行学习交流，了解保险业界对“以房养老”试点的参与，探讨保险公司在长期护理、健康管理、保险信托等商业养老保险产业链各个环节的实践。
本书由南开大学经济学院风险管理与保险学系江生忠教授和南开大学滨海学院金融系薄滂沱副教授总体负责，其他编者和执笔人共同策划设计，并共同努力完成的成果。本书分为八章，分工如下：江时鲲负责编写第一章；贾士彬负责编写第二章；薄滂沱、杨汇潮负责编写第三章；薄滂沱负责编写第四章；刘越、付正负责编写第五章；薄滂沱、杨汇潮负责编写第六章；薄滂沱负责编写第七章、第八章；武华伟、李晓慧、葛倩、夏溟、郎达群、王洋参与了本书部分章节的编写。在本书最后完稿及出版阶段，贾士彬博士、江时鲲博士、刘玉焕博士、荣幸博士、本科生单言等做了很多有益的工作。
本书作为中国保监会2013年度部级研究课题“商业养老保险及其产业链延伸国际比较研究”的研究成果，凝结了很多人的智慧，在本书出版之际，表示我们衷心的感谢！
感谢保监会对南开大学经济学院风险管理与保险学系江生忠教授的信任与支持，将此重点课题委托给本课题组，并在研究和本书出版过程中给予指导和协调帮助！
感谢信泰人寿保险股份有限公司刘越总裁助理在本课题研究过程的合作，承担部分撰写工作及提供研究资料！
感谢来参与本课题组举办论坛并提出宝贵意见的中国保监会保险中介监管部张领伟，中国人寿再保险股份有限公司总精算师田美攀，中国人寿股份有限公司产品部总经理曹青扬，中国人寿股份有限公司高级经理祝向军，原光大永明人寿保险股份有限公司总精算师何少波，瑞士再保险股份有限公司高级经理古小春，德华安顾人寿保险股份有限公司董办主任王洪涛，中再资产管理有限公司高级经理谭敏，武汉大学保险经济研究所所长魏华林教授、中央财经大学保险学院陶存文教授、天津财经大学金融系陈之楚教授、何佳讲师，中化集团财务公司总经理杨毅，炫联投资有限公司总经理蔡光野等！
感谢被调研的中国人寿保险（集团）公司、新华人寿保险股份有限公司、泰康人寿保险股份有限公司、合众人寿保险股份有限公司在课题组多次实地调研、收集一手研究资料的过程中给予的积极协调与周到的帮助！
衷心感谢中国人寿保险（集团）公司、太平洋保险（集团）公司、平安保险（集团）公司、人保寿险股份有限公司、太平人寿保险股份有限公司、建信人寿保险股份有限公司、友邦人寿保险股份有限公司、恒安标准人寿保险有限公司、中怡保险经纪有限责任公司、中化保险经纪有限责任公司的南开校友和工作人员在填写问卷调查过程中的密切配合，为本课题组提供重要的数据！
另外，在课题研究的过程中，参考和借鉴了国内外诸多专家学者的有关论著和研究成果，在此致以诚挚的谢意。衷心感谢南开大学风险管理与保险学系的老师（刘玮教授、邵全权副教授等）和同学（硕士生卢坤和本科生李璐璐、刘媛源、曹倩雯、高航）在课题完成过程中给予本课题组的支持与帮助，此外感谢在我们课题进行问卷调查过程中给予支持和帮助的同学及行业同仁。感谢南开大学滨海学院金融学系许丹婷、夏弋超老师和新疆财经大学费清硕士在本书编写过程中的帮助。感谢南开大学出版社王乃合老师的支持和帮助！
我们深知，尽管我们全力以赴，但是基于主观能力和客观条件的局限，本书存在诸多不尽人意之处，此外，由于本书研究内容属于保险行业前沿问题，接触了解的时间还不够，而且各章分别由不同人执笔，研究水平和把握程度不一，对此，也请读者给予批评指正和谅解。
江生忠
于天津南开园