在投资养老地产方面，现阶段宜采用财务投资方式，避免流动性与收益性风险

养老地产的商业运作大致可以分为开发、投资、运营三个阶段。一般国外寿险公司对养老地产的投资大多只选择其中一个阶段。如美国寿险公司主要扮演投资者角色，通过REITs基金等金融工具进行间接投资；英国保险公司的角色倾向于运营商，英国最大的健康保险集团保柏旗下经营着26家医院和290多家疗养院、诊所及健康评估中心；日本保险公司参与养老地产也是不进行独立开发，而是通过收购私营养老机构的方式投资养老地产。相比之下我国寿险公司对养老地产的开发显得过于“全能化”，寿险公司既负责提供资金，承担项目设计开发，还要负责进一步的运营管理。涉入环节越多，投入的资金量越大，保险资金回笼就越慢，虽然保险资金是长期资金，但现金流动性要求高。长期投资可能使保险公司很难及时退出养老地产。保监会规定养老地产5年内不得出售，5年后政策走向未明，长期持有使资金回收期拉长。如果是财务投资或股权投资，流动性较强，便于保险公司及时退出或回收投资。特别是保险公司为了降低土地成本，与地方政府达成长期投资协议，这一长期投资计划加剧了保险公司的资本沉淀与退出困难。我们建议目前寿险公司投资养老地产宜采用间接财务投资，避免流动性与收益性风险。