二、战争因素

无论是小规模的局部战争或是大规模的世界大战，都会使投资者感到恐慌，从而导致证券市场价格的大幅度的下滑，尤其是敏感地区的战争和发达地区间的战争。尽管，也有国家的经济、乃至股市也会因为别国战争的刺激而兴旺高涨起来，但是随着经济全球化的发展，任何会引起国际政局的不稳定和人类财富破坏的战争，都会被证券市场视为重大“利空”。诸如发生在中东地区的两伊战争，以色列和阿拉伯国家的战争，英阿的马岛战争以及近年发生的科索沃战争及中国大陆和台湾之间的紧张局面，都引起相关国家和地区股市的下挫。因为战争会引起物资商品的短缺，物价上涨，货币贬值，上市公司业绩受挫，投资者相应抛售股票，换取货币和实物，从而导致股市下跌。在和平曙光来临时，投资者又会重新进入证券市场，购买那些跌幅甚深，并在战后能够率先恢复的债券和股票，整个证券市场将逐渐恢复交头两旺的局面。