7 传统投资账户

7 传统投资账户

本书读到这里，您可能会形成一个错误的印象，我们不是普通股、政府债券、交易所交易基金、共同基金和其他传统的多元化资产的忠实粉丝，因为我们并没有为这些资产说太多好话。此前我们还曾经说，它们的风险很高，如果在错误的时间进行投资，几乎会毁了您的退休生活。但是，这是否意味着您应该完全回避这些资产呢？事实远非如此。虽然我们还未深入探讨传统金融产品该如何适应年金化资产组合，但是我们明确声明，这些资产应当处于一个结构合理的退休收入计划的核心位置。

因此，虽然我们倡导产品配置，但是我们不想低估或忽略传统资产配置的重要性。我们对这些理财规划中使用的经典工具着墨不多，那是因为它们无处不在，易于理解，并已在其他渠道广泛介绍。换句话说，我们不想把这些您可能已经了解的知识再重复一遍。

回想一下，我们在本书中力图推广的理念是：所有现在、未来和即将退休的人，都不应当把他们的养老资产配置仅仅局限于股票、债券、现金和商品。不管您的投资有多么分散化，多样化和资产配置尚不足以保护您免受许多其他退休风险的影响。

正如您在第5章所看到的，我们认为养老资产应该配置到三类不同的金融产品。其中一个类别是我们之前已经花了很大篇幅介绍的养老年金。对于那些有幸拥有待遇确定型养老金计划的人来说，这个类别最有可能已经到位。对于那些参加缴费确定型计划的人，或者更糟糕的情况下，对于那些根本没有参加养老金计划的人来说，您可能需要得到一些养老金收入。另一个类别是混合型退休收入产品，我们将在下一章介绍此类产品。最后一个类别主要是传统投资工具，如股票、债券、共同基金、单位基金和交易所交易基金，您在开始积累养老资产时可能就熟悉这些工具。与其他两个类别相比，从这类资产获得的收入主要取决于您自己，而不是产品提供者、保险公司或银行。反而，您要决定预计从定期提款计划（SWP）中提取多少资金。我们对这些产品类别进行全面讨论的最终目的是为了说明，要制订一个完美的退休收入计划，您应当将养老金在这三大类别中都进行配置。

我们需要再一次明确：退休组合中的SWP部分应当包含股票、债券、现金、共同基金、交易所交易基金和其他您在积累养老资产的长期过程中一直使用的各类金融产品。绝对没有理由停止使用这些工具，因为资产多样性和权益所有权在您整个生命周期中仍然至关重要。所以在年金化养老资产时，千万不要炒了您的股票经纪人，至少不要在我们的账户里这么干！

SWP中的资产配置

既然我们认为您应当保留并继续使用全部现有的投资工具，您可能会感到疑惑，是否应当继续保持同样的比例和配置方案。我们还要进一步讨论这个问题。我们认为，您的SWP账户，在您退休后的实际资产配置方案中，应当比退休前正常的平衡型资产配置方案更为保守，如持有更多债券。因此，如果在退休前，您的共同基金或ETF投资组合持有70%的股票和30%的债券，那么当您开始向退休生活过渡时，您或许应当把股票占比降至50%，债券占比升至50%。(https://www.daowen.com)

我们为何建议退休时在SWP账户做更为保守的资产配置呢？这有两个非常重要的原因。第一个原因很明显：您的年龄越来越大，在其他条件不变的情况下，您应该有一个更为保守的资产组合，这是显而易见的。然而，第二个原因更微妙。

我们之前说过，稍后将会讨论混合型金融产品，这类产品结合了股票市场的上涨潜力和养老金类产品的下跌保护功能。一般而言，如果您配置这些混合型产品，应当把它们配置于投资组合中的激进部分。也就是说，让受保护的（被保险的）产品类别承担风险，而让裸露的（未受保护的）投资采取更为保守的投资策略。

例如，假设您有60万美元的养老资产。您想年金化部分养老资产，希望在非年金化资产中按照50/50的比例配置股票和债券。如果您愿意花20万美元购买个人养老金或终生年金，并将剩下的40万美元平均配置于股票和债券，您可以按照以下方式操作：把最安全的资产放入SWP（也就是20万美元），并将另外的20万美元投资于混合退休收入产品中的股票配额。换句话说，保证SWP的安全性，让保险公司投资权益类资产。如果保险公司不允许您的混合型退休收入产品100%投资权益类资产（对投资比例有限制，例如在这个例子中，只允许投资15万美元的权益类资产），那么就按照最高可投资的比例，投资15万美元到权益类资产，投资5万美元到债券，同时在SWP账户中，配置15万美元的债券和5万美元的权益类资产（保证整体的资产配置比例是50%的股票和50%的债券）。

有些人可能会疑惑，是否可以把配置的养老金或年金当成债券；毕竟，在实务中它们更像是固定收益类产品，而不是股票或其他随市场波动的投资工具。在一定程度上这是事实，但请记住，若把养老金和年金当成债券，并不再深入分析，就会忽略我们一直强调的它们在提供长寿风险保障方面的重要作用。

总之，我们不主张您在SWP账户中采用过于保守的配置策略，您在做资产配置决定时，应当统筹考虑这三大类产品。

SWP中应该配置些什么？

在SWP账户中可以有无数种资产配置选择，而且在这个账户中可以做出很多有创造性的资产配置方案。一些退休人员可能希望他们的SWP账户中配置不同期限到期的债券，从而创造一个合成的收入现金流。

“债券阶梯”（bond ladder）是指在一个组合中的债券拥有不同的到期期限。假设您投资5万美元购买债券。使用这种方法，您可以买5只不同的债券，每只债券面值1万美元（或者甚至10只债券，每只面值5000美元）。但是，每只债券的到期日不同。某一只债券1年到期，另一只3年到期，还有剩余的几只5年到期。采用不同的到期期限，可以帮助您降低由于同时将所有到期债券转投其他类似固定收益产品所产生的再投资风险。它还有助于管理资产的流动性，确保跨年的稳定现金流。

有些人可能偏好有高等级承诺（尽管不保证）股息分红的优先股。有些人可能只是在定期存款到期后再续存，这是一种非常保守的策略，而且如果没有纳入税延或免税退休账户中，也缺乏节税效果。

您可以发现，SWP账户有很多种可行的行动方案，并且具有足够的灵活性，让您以最适合的方式来配置资产。从某种意义上来说，相比其他两类退休产品，您在SWP中拥有最大的配置灵活性。所以，充分利用这样的灵活性！这就是资产配置的魅力所在。请记住，我们建议在这个类别上采取比平时更为保守的配置策略，因为第三类的混合型退休收入产品会承担更高的风险（由保险公司负责）。我们将在下一章对第三类产品进行深入讨论。