步骤三：计算养老金收入缺口

15 步骤三：计算养老金收入缺口

现在，您已经预估了期望退休收入及退休期间能获得的已年金化收入，为计算“养老金收入缺口”做好了准备（见图15.1）。这是期望收入与预期收入之间的缺口，您只要运用基础数学知识就能完成这项任务。

在运用基础数学知识计算之前，需要花一点时间来分析税收对计算结果的影响。之前，我们只要求您估算预期税后退休收入。

图15.1 年金化养老资产七大步骤之第三步

平均税率

我们假设您每年需要一定的收入。因为您将要缴纳所得税，因此您需要的总收入会超过这个金额。您从免税账户拿出的每一分钱都将要纳税，因为您还没有就这笔钱真正缴纳过所得税（大部分）。

我们先从一个非常简单的例子说起，假设一个退休人员没有公共养老金收入，所有的养老资产都在免税账户中。如果他适用20%的平均所得税税率，那么当他从自己的养老资产中取出5万美元时，拿到手的可支配收入就只剩下4万美元，其余部分由政府以税收形式征收，剩下的4万美元他可以直接用于消费。

为了算清楚您需要从您的投资组合中取出多少钱，才能在纳税后满足您的退休生活需要，您需要做的第一件事是估计您的“平均税率”。这一“平均税率”可以大致衡量年收入中缴纳税收的比例。这与您任何一年实际申报的纳税金额无关，而是告诉您，您的预期纳税额占收入的比例。如何计算平均税率？您只需要将纳税额除以总收入。在刚才的案例中，我们知道纳税额为1万美元，并且我们知道总收入为5万美元，则平均税率为20%，即10/50=0.2，或20%。

一旦知道您的平均税率，就可以计算出每年需要从投资组合中取出的钱。您可以将公共养老金和其他已年金化的收入考虑在内，分分秒秒就可以完成计算。所以，如果没有其他收入，您需要从您的投资组合中取出多少钱，以获得您的预期税后退休收入？此处要解方程：

总金额=预期税后年收入/（1-平均税率）

接下来的几页，我们将提供一个使用这个公式的具体例子，您可以看到在“真实生活”中该公式如何发挥作用。

一个税务问题

当您看到税收对养老金收入缺口和消费需求影响的计算公式时，您可能会发现在“真实世界”，税收因素比这个简单公式更加复杂。

相信我们：我们不反对这个观点。

事实上，我们相信这是等待诺贝尔经济学奖或是菲尔兹数学奖获奖学者们来解答的课题，希望他们能够得出一个公式，准确、完整地计算所得税对退休期间从资产组合中提款和支出率的影响，同时考虑众多个性特殊情况，如免责条款、既得权益、补偿性收入，以及随着时间推移而发生的规则变化等。

尽管我们知道，理想化的状态是能够向您提供精确的包含全部税收因素的公式，我们的简单公式只提供了一个基本的计算模型，提示您充分考虑税收的影响。您可以在当地税务顾问的帮助下，分析适用于您自身的更为具体的情形。

养老金收入缺口

我们刚才提到了4万美元的期望税后收入。我们说假设的退休人员需要税前5万美元的收入、税后4万美元的收入（假设20%的平均税率）。我们继续假设他的所有资产都在延税账户中（也就是说他的所有提款均要纳税）。让我们进一步假设，他享有由公共养老金计划支付的每年1.5万美元的税前收入。

我们已经计算出他应当从可支配财产中每年提取5万美元，才能得到每年4万美元的税后收入。

如果将1.5万美元的公共养老金收入作为前提条件加入进来，情况会发生什么变化？为满足同样的期望退休收入，可以减少他必须提取的税前金额。

计算养老金收入缺口时，应当从税前提款额中减去税前公共养老金（或其他年金计划）的收入。在这个案例中，从5万美元中减去1.5万美元得到3.5万美元，这是假设退休人员的养老金收入缺口。回顾一下，这个数字是期望退休后的年金化收入与预期养老金收入之间的差距。(https://www.daowen.com)

那么，何为养老金收入缺口？它是积极的，还是消极的？

计算养老金收入缺口的步骤如下：

1.使用我们提供的公式估算您的平均税率（纳税总额占总收入的比率）。

2.使用这个税率和期望税后年收入，计算要满足每年的期望税后年收入，需要从养老资产组合中提取的总税前提款额；在这个例子中，我们假设所有资产都在延税账户中，如果既有延税账户又有已纳税账户，情况将更为复杂。

3.从总税前提款额中减去您退休时每年可以获得的税前已年金化的收入。

4.得到的结果就是您的养老金收入缺口。

如果您的数值是负数，您已经完成了工作。没有必要再年金化您的养老资产，您已经有足够的年金化收入来满足余生的日常生活需求。

但是，如果您的数值是一个正数——我们怀疑大多数人如此，那么您存在养老金收入缺口。有什么后果？

缺口大并不意味着您没有足够的钱养老。正如前面所说，您的养老金缺口表明：如果您想实现步骤一中的期望退休收入，您需要每年从个人资源中拿出一部分来填补。

您可能会发现，“我的数值似乎相当大”！也不要惊慌，这个数字并不代表真实的短缺。它只是告诉您已有年金化退休收入和期望退休收入之间的差距。到目前为止，我们还没有考虑任何其他资源。我们将在下一步，将这些资源纳入考虑范围，来预测您的退休收入计划的整体可持续性（或RSQ）。

我们建议您使用期望退休收入和刚才确认的养老金收入缺口，完成全部七个步骤，即使这个缺口很大。只要您喜欢，您可以回到第一步，以不同的期望退休收入来多次演算这七个步骤，但我们建议以目前的数据来继续推进后续各个步骤。

通货膨胀调整

您可能在想，“我计算的养老金收入缺口的有效期仅为一年，是假设现在就退休的情形。在第一部分强调了通货膨胀对养老金收入的影响，如果随着时间推移物价上涨了，是否应该调整这个数值呢？”

在继续分析之前，让我们澄清如何在这些计算中考虑通货膨胀因素。在前文估计期望退休收入时，我们未涉及通货膨胀因素。换句话说，假设您在当前价格水平测算需求，这一价格水平在您的全部退休期内将保持不变。即假设在未来30年内商品和服务的通胀率为零。这是不切实际的，我们相信您会同意我们的观点。诚然，正如在第一部分看到的，1995年以来每年的通货膨胀均在3%~4%之间徘徊，但谁也不能保证通胀率不能或不会上升。即使按照3%这个非常低的通货膨胀水平，生活成本在稍超过20年后仍会翻倍。

因此，考虑通胀率的不确定性，实施长期规划的更好方式是，先根据真实情况来制定预算，然后再考虑通货膨胀因素。还记得我们在本书第一部分开始的对话：在真实情景下思考。

同时，您还应当考虑真实的、扣除通货膨胀因素后的真实投资回报率。

我们更细一点来分析这个问题。您本来想在余生消费“今天”的美元。例如，当考虑通货膨胀调整因素后，65岁您将消费4万美元的期望退休收入，66岁以4万美元乘以第一年的通胀率，67年岁以4万美元乘以第一和第二年的通胀率，并依此类推。

然而，有一个平滑的方式来保持平衡。我们知道，您的公共养老金收入已经经过通货膨胀调整。并且我们已经告诉过您，由于缺乏通胀保护，从未经通胀调整的待遇确定型养老金计划提供的期望退休收入会减少。

我们也知道，当您弥补养老金缺口时，您将依托于私人资产，我们需要考虑和估算这些投资长期能否获得收益，详情见下一步。

因此，这里需要平衡的技巧：当我们谈论您的投资可以赚钱时，我们要看经通货膨胀调整后的回报。也就是说，我们要在同一框架内分析问题。通过这种方式，我们比较经通货膨胀调整后的期望收入和经通货膨胀调整后的投资收益。请记住，您的其他收入也应经通货膨胀调整。

我们现在已经完成第三步：估算您的养老金收入缺口。接下来，我们将考虑如何填补这个缺口。

第三步小结

●第三步的目标是计算您每年的养老金收入缺口。为了做到这一点，您需要计算您的平均税率。

●计算养老金收入缺口，是从您的期望税前退休收入对应的税前总提款中，减去税前已年金化的预期收入。

●您的养老金收入缺口并不代表整体不足，它表示要使用您的其他资源来弥补养老金缺口。

●通过将您的预期投资回报率进行通货膨胀调整，我们考虑了通货膨胀因素对期望退休收入的影响，我们将在下一步详细分析。