寻找合理定位

世界航空业已处于成熟的发展阶段，而我国航空业却处于快速增长阶段。在2001年国际民航组织缔约国定期航班运输量前10名国家中，只有中国和澳大利亚是增长的，增长率分别为19%和2%，其他国家都是负增长。航空业不同的发展阶段即不同成长性决定了其在二级市场的不同定位。

根据YAHOO财经的数据，美国行业的平均市盈率为21%左右，航空业的市盈率为35%，比行业平均市盈率高66.7%。与美国航空业低成长甚至是负成长相比，中国航空业稳定、低风险、快速成长，其所应的行业市盈率应远高于市场平均市盈率。目前我国A股平均市盈率为35左右，即使按美国航空业的相对溢价来看，中国航空业也应获得58以上的市盈率。

三家上市航空公司中，海南航空市盈率23倍，上海航空市盈率40倍，东方航空市盈率173倍。由于SARS的影响，航空公司的短期业绩将会大幅下滑，但三季度已可全面恢复，从一个较长的时间跨度而言，航空业被低估，未来股价上涨的空间较大。

通过以上对航空行业的长远发展前景进行详尽而细致的分析之后，我们认为航空业将在五年内存在并高速发展，其成长性相当高。再与二级市场现行的价格来作比较，我们就可以清楚地看到，航空业的高成长性与其现行的市场价格之间存在着巨大的负落差，这也代表着航空板块的个股存在着强烈的上升要求，其状态并不亚于去年的汽车板块。