第一节 引言

第一节 引言

证券分析师对上市公司发布的研究报告是投资者进行投资决策重要的参考资料。随着互联网科技的发展,人们摆脱了以前信息匮乏的束缚,正经历着信息爆炸的时代。但海量信息对普通人来说也许意味着灾难,在证券投资市场尤其如此,普通投资者被大量的信息所淹没。证券分析师在市场中扮演者信息中介的重要角色,他们利用自身的专业技能,搜寻市场上与目标公司相关的信息并进行加工,利用经验对信息做出职业判断,最后对公司的盈余状况发布研究报告进行预测。证券分析师的研究活动能够提高市场的资源配置效率,因而分析师工作的效率即预测效率影响着市场效率。

公司财务报告是分析师最重要的信息获取来源之一,财务报告的质量关系着分析师的研究成果——公司盈余预测的质量。我国上交所与深交所自2008年年报开始要求上市公司在交易所网站XBRL平台同步披露XBRL财务报告,理论上XBRL财务报告能够提高信息的相关性和可比性等特征,信息使用者搜寻信息、评估信息和组合信息[1]的效率能有效提升,即财务报告使用者的信息使用效率提高了。而证券分析师是上市公司定期财务报告最有效的使用者,XBRL财务报告的实施对分析师的预测研究活动有何影响呢?目前没有学者对这一问题进行研究,但新技术的应用效果需要经过实践的检验,进而总结经验指导实践工作,因此有必要对XBRL财务报告与分析师预测进行深入的研究。

本著作借鉴白晓宇(2009)、王玉涛和王彦超(2012)等学者对分析师预测行为的研究思路,从分析师跟踪预测效率和预测质量两个维度展开。其中分析师预测效率方面,本文检验了实施XBRL财务报告对上市公司研究报告数量、分析师跟踪人数、预测更新效率和分析师研究报告预测项目数的影响;预测质量方面则检验了对分析师盈余预测分歧度和预测准确度的影响。实证结果表明,上市公司同步披露XBRL财务报告不仅可以提高分析师预测的效率,而且能够提高盈余预测的质量。

国内外学者研究分析师预测行为的影响因素大多从分析师人数、预测分歧度和预测准确度三个角度展开,其中预测分歧度和准确度属于预测质量(或预测效果)的范畴,却鲜有文章研究分析师预测的效率。上市公司被分析的次数和跟踪分析师的人数并不能有效地衡量预测效率,因为分析师供给的增加同样可以达到此效果。本文的创新点在于不仅从分析师报告数量层面研究实施XBRL对分析师预测更新频率的影响,而且从研报内容层面研究对分析师预测项目数的影响。结合分析师报告数量与内容两个层面,能够更有效地衡量分析师预测的效率。

本章内容安排如下:第一节为引言;第二节为文献回顾与研究假设;第三节为研究设计;第四节为实证结果分析;第五节为研究结论。