（六）新业务价值

1.新业务价值率

由于增额型终身寿险产品保障属性相对较弱，因此其盈利能力与价值水平也相对较低。但因为增额型终身寿险产品保险期间较长，其盈利能力高于传统的储蓄型产品。根据测算，如表3所示，男性保单与女性保单的新业务价值率分别为35%和40%。但需要注意的是，新业务价值率与交费期密切相关，通常交费期越短、新业务价值率越低。

男性保单的新业务价值率略低于女性保单，这是因为男性死亡率整体略高于女性，因此女性保单成本略低，定价空间相对较大。

表3　增额型终身寿险典型产品新业务价值率情况

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2.可分配盈余与首年新业务压力

如图20所示，由于保单首年的获取费用、佣金及手续费用和偿付能力额外资本要求较高，模拟保单在第一个保单年度盈余为负，即新业务为保险公司带来了会计利润冲击。在接下来的几个保单年度中，随着准备金的增长，偿付能力额外资本要求下降，释放出较多盈余。后续年份受到剩余边际与最低资本相互对冲作用的影响，偿付能力额外资本要求持续处于低位或为零，可分配盈余稳定。进入保单末期，有效人数减少，可分配盈余也逐步减少。

图20　增额型终身寿险典型产品保单未来可分配盈余

男性保单与女性保单的未来可分配盈余较为接近。男性保单在首年的亏损小于女性保单。在后续年度中，男性保单盈余水平整体低于女性保单，这与有效会计准备金趋势同因。