危机爆发后金融衍生品监管的革新及评析

2007年次贷危机的影响波及世界各个国家，对全球金融系统造成了不可估量的影响。金融衍生品在此次危机中扮演着重要的角色，原本被用来规避风险的衍生工具却成了此次危机的导火索。通过对危机之前的金融衍生品监管制度安排及存在问题的分析可以看出，危机之前的金融衍生品监管制度仍然存在着诸多漏洞。危机之后各国监管当局以及金融稳定委员会、巴塞尔委员会、国际证监会组织、G20国集团等国际组织都致力于加强金融衍生品市场监管，针对原来金融衍生品市场监管制度中存在的问题不断改进。同时，场外金融衍生品市场长期游离于监管体系之外，与场内金融衍生品市场相比其风险性更高。对危机前后金融衍生品市场规模的分析已经指出，场内衍生品市场在危机中表现良好，金融衍生品市场的主要问题仍然存在于场外金融衍生品市场。尽管场外金融衍生品市场在危机中受挫，然而随着全球经济的恢复，场外金融衍生品市场的交易量也呈现出上升的趋势。对场外金融衍生品市场的监管改革无疑将成为后危机时代金融衍生品市场监管的重点。G20国集团在2009年9月的匹兹堡峰会上一致认为：所有的标准化场外衍生品合约都应当在适当的交易所或者电子交易平台进行交易，在2012年年底应当实现中央对手方清算，场外衍生品合约应当报告给交易数据库，提高非中央清算衍生品合约的资本金要求。^[85]这四项决议对场外金融衍生品市场改革有重要意义，后危机时代的许多监管改革也是围绕着上述四项决议所展开。(https://www.daowen.com)