微观主体预期的对消作用

对货币政策有效性或效应高低构成挑战的另外一个因素是微观主体的预期。当一项货币政策提出时，各种微观经济主体立即会根据可能获得的各种信息预测政策的后果，并很快做出对策，极少有时滞。这些对策可能对货币政策产生对消作用，使政策最终归于无效。例如，政府拟采取长期的扩张政策，公众通过各种信息预期社会总需求会增加，物价会上涨，于是，工人通过工会与雇主谈判，要求增加工资，而企业主预期工资成本增大而不愿意扩展经营。最后的结果是，只有物价的上涨而没有产出的增长。

鉴于微观主体的预期，似乎只有在货币政策的取向和力度没有或没有完全为公众知晓的情况下才能生效或达到预期的效果。但是，货币当局不可能长期不让公众知道它要采取的政策；即使采取非常规的货币政策，不久之后也会落入公众的预期之内。而且如果货币当局经常采取非常规的政策，还会导致微观主体做出错误判断，并使经济陷入混乱之中。(https://www.daowen.com)

实际情况是，即使公众的预测是非常准确的，实施对策也很快，其效应的发挥也要有个过程。这就是说，货币政策仍可奏效，只是公众的预期行为可能会使其效应大打折扣。