股权激励架构的优劣分析

将管理人员的激励股权放置于控股公司较将激励股权放置于上市公司具有一定的优越性：第一，它避免了很多监管要求。如高管对持有上市公司股权情况的披露要求、高管减持的监管要求等。第二，因为管理人员的股权退出需要通过控股股东或大股东，并非可以直接从二级市场上变现，公司上市解禁后不会出现管理人员“离职潮”。第三，控股股东和大股东对控股公司享有掌控权，可以在合适的时候主动发起股权收购。第四，从税务角度看，直接在上市公司层面进行激励，与在控股公司层面进行激励，激励效果存在很大不同。公司可以依据实际情况进行安排、分配。(https://www.daowen.com)

当然，这样的架构劣势也是明显的：第一，在控股公司设置很多股东，不便于管理，并在一定程度上影响控股公司的融资和业务发展。第二，相关管理人员股权退出时，无法从资本市场上直接退出，而是需要控股公司或者大股东收购才可以完成。这就意味着，控股公司或者大股东需要为管理人员的股权退出准备一笔受让资金，这在很大程度上会造成控股公司及大股东的资金压力。如果控股公司通过减持上市公司股权的方式取得资金，则可能触犯信息披露及减持限制等监管要求，且对控股公司的整体持股战略产生重要影响。第三，整个股权激励架构承担较大的税负。