四、黑天鹅地雷
2018年11月16日，证监会发布《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，旨在强化商誉减值会计监管，进一步规范上市公司商誉减值会计处理及信息披露等，也要谨防飞出“黑天鹅”。2018年股权质押的地雷为了救爆仓，证监会无奈放开重组并购，但这仅仅是拆东墙补西墙，将给商誉埋下更大的雷。商誉杀伤力巨大，必须认真对待。一旦踩雷，股价直接跌回最初，出现像巴士在线（002188）和坚瑞沃能（300116）的惨象（见图63），还有华谊兄弟（300027）被诟病的就是商誉。
图63
商誉减值地雷原因是早在2014—2015年，A股掀起并购狂潮，为了提高并购价格，被收购企业往往会承诺未来3年漂亮的业绩，从而令并购价格远超净资产，产生巨额商誉；一旦未来3年的业绩未达净利润承诺，上市公司就将面临商誉减值。
“黑天鹅事件”指非常难以预测，且不寻常的事件，通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆。“黑天鹅”存在于各个领域，无论金融市场、商业、经济还是个人生活，都逃不过它的影响。“灰犀牛”是与“黑天鹅”相互补足的概念，“灰犀牛事件”是太过于常见以至于人们习以为常的风险，“黑天鹅事件”则是极其罕见的、出乎人们意料的风险。
笔者寄语
对于年报期业绩没发布的个股最好不买，哪怕是白马股也不买，2019年5月份的康美药业（60018）财报造假就是案例，转身变为ST股。
从技术层面来讲，一轮急涨之后的个股、一直落后大盘指数的个股，一旦出现“一字跌停”或迅速跌停板的，就该立即想到是不是爆雷了，因为有时消息的发布总会滞后。
地雷总是防不胜防，特别是退市新规执行后，大家就不要总想着以时间换空间，若一直拿着也未必能解套。将来，科创板的退市制度更严、退市更快，稍有发现不祥之兆，或爆雷后就该立即退出，更不要多想。
【注释】
[1]指由于连续两年或多年亏损而被特别处理的股票，股票名称前带有“ST”“★ST”。
[2]（编者注）预计市值不低于40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业至少有一项核心产品获准开展二期临床试验，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。