参考答案
一、名词解释
1.货币市场：是指金融交易期限在一年以内的市场。包括同业拆借市场、票据市场、大额存单市场、回购协议市场等。决定金融市场特征的主要是参与市场的交易主体，虽然从定义上讲，企业间的票据行为也属于短期融资，是广义货币市场的一部分，但从规模和影响力上看，货币市场主要指银行间市场，其交易主体主要是银行与非银行金融机构，一些经过资格认定的大型企业虽然也可以进入货币市场进行交易，但它们对市场的影响力远不及金融机构。
2.资本市场：是指进行一年以上的中长期投融资交易的市场。由于长期融资的目的主要是进行期限较长的投资活动，具有资本投入的性质，因而称为资本市场，以区别以短期头寸调剂为主的货币市场。从定义上，中长期信贷市场也属于资本市场，债券和股票作为中长期投融资工具，具有市场化程度高，透明度好，流动性强等特点，因此，债券市场和股票市场是资本市场研究的主要内容。
3.公募（Public Offering）：是指债券发行人向不特定的多数投资者为对象发行债券，私募发行则是指债券发行人向少数特定的投资者为对象发行债券。由于公募是向投资者公开发行，其特点是债券发行规模较大，必须取得债券评级机构相应等级的评级，需要向市场公开披露财务信息，发行申请需要获得监管部门审批。
4.央行票据：是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券，之所以叫“中央银行票据”，是为了突出其短期性特点。与其他政府债券不同，发行中央银行票据的目的并不为了中央银行筹集资金来源，而恰恰是由于商业银行在中央银行的超额准备金过多，为了限制商业银行的信用创造能力，中央银行通过向商业银行发行债券的方式减少其账户中的超额准备金，以达到减少货币市场流动的目的。因此，发行中央银行票据是中央银行宏观调控的一种手段，通常是外汇储备较多因而商业银行在银行准备金（存款）过多的国家，是中央银行对冲货币市场流动性（即超额准备金）的工具，在我国列入中央银行公开市场操作的范畴。
5.次级债券：是由商业银行发行的用于补充资本充足率的融资工具。次级债券的含义不是指债券的质量较差，而是指对债权人的偿还次序优于公司股本权益但低于公司一般债务的一种债务形式。债券期限在5～10年。
6.质押回购：是交易双方进行的以债券为权利质押的一种短期资金融通业务，指资金融入方（正回购方）在将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返还资金，逆回购方解除出质债券上质权的融资行为。
7.场内交易：是指由证券交易所组织的股票集中交易的市场。证券交易所（stock exchange），是由证券管理部门批准，为证券集中交易提供固定场所和服务的正式组织。证券交易所不仅为股票买卖双方提供集中、公开交易的场所和设施，而且为投资者提供多种服务，如随时向投资者提供关于在交易所挂牌上市的证券成交价格和数量等交易情况，提供发行证券企业公布的财务情况等信息，供投资者参考。交易所还制定各种制度和规则，对参加交易的经纪人和自营商进行严格管理，对证券交易活动进行监督，防止操纵市场、内幕交易、欺诈客户等行为发生，以保证正常交易活动持续高效进行。
8.场外交易（OTC）：是指在交易所以外的证券交易市场。由于早期场外交易的相当部分是在银行或证券商的柜台上进行的，所以又称柜台交易或店头交易市场。场外交易市场的特点是：（1）它是一个没有组织的、非集中固定的交易场所，交易主要通过电话、互联网等通信方式进行；（2）交易对象以没有在交易所登记上市的证券为主；（3）证券交易可以委托证券商代理，也可由客户直接与证券商进行；（4）证券的成交价格不是通过集中竞价的方式确定的，而是由证券商持续报出证券的买价和卖价两种价格或由交易双方协商议定价格。
9.优先股：是公司在筹集资金时，给予投资者某些优先权利的股票。优先权主要包括：有固定的股息，不随公司业绩好坏而波动并且可以先于普通股股东领取股息；当公司破产进行财产清算时，优先股股东对公司剩余财产有先于普通股股东的要求权。但优先股一般不参加公司的红利分配，持股人亦无表决权，不能参加公司的经营管理。
10.股票指数：是运用统计学中的指数方法编制而成的、反映股票市场总体价格或某类股价变动和走势的指标。根据股票价格指数反映的价格走势所涵盖的范围，可以将其划分为反映整个市场走势的综合性指数和反映某一行业或某一类股票价格走势的分类指数（或称成分指数）。
二、单项选择题
1.C 2.C 3.B 4.D 5.C 6.D 7.A 8.C 9.D 10.D
三、多项选择题
1.ABDE 2.AC 3.ABCDE 4.ABCDE 5.ABC
6.BCD 7.CDE 8.DE 9.BCDE 10.ABC
四、判断题
1.错 2.对 3.错 4.错 5.错 6.对 7.错 8.错 9.错 10.对
五、简述题
1.什么是货币市场和资本市场？请简要说明它们的特点。
货币市场是融资期限在一年以内的短期资金交易市场。货币市场的主要特点是：融资期限短，交易的目的主要是满足短期资金周转的供求需要；交易的金融工具风险小、流动性强；交易主体以机构投资者为主，交易数额一般较大。按交易的内容和方式不同，货币市场可分为同业拆借市场、国库券市场、票据市场、回购协议市场、可转让大额定期存单市场、银行短期信贷市场等。
资本市场是融资期限在一年以上的中长期资金市场。资本市场的主要特点是：融资期限长；融资的目的主要是满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的需要；交易的金融工具收益高，但流动性差，风险也较大。资本市场可分为证券市场和银行中长期信贷市场。按照交易对象的不同，证券市场又可划分为股票市场与长期债券市场。
2.在股票市场上，交易所交易与场外交易有何不同？
证券交易所是有严密组织的有形市场，分会员制和公司制，具体功能：（1）提供股票交易场所；（2）形成并公告价格；（3）发布企业财务信息；（3）监督管理，保护投资者利益。
一些达不到交易所上市标准的企业的股权交易形成场外市场，特点是：（1）没有集中固定的交易场所，交易主要通过电话、互联网等通信方式进行；（2）交易对象是以没有在交易所登记上市的证券为主；（3）可以委托证券商代理交易，也可由客户直接与证券商进行；（4）成交价格不是通过集中竞价方式确定的，而是由券商持续报出证券的买价和卖价两种价格或由交易双方协商议定。
3.债券发行方式和拍卖种类有哪些？(https://www.daowen.com)
债券的发行方式包括公募和私募两种方式。公募发行是指债券发行人向不特定的多数投资者为对象发行债券，私募发行则是指债券发行人向少数特定的投资者为对象发行债券。
债券的拍卖种类主要有英式拍卖、荷兰式拍卖和美式拍卖。英式拍卖是最普通的一种拍卖方式，其形式是：在拍卖过程中，拍卖标的物的竞价按照竞价阶梯由低至高依次递增，当到达拍卖截止时间时，出价最高者成为竞买的赢家（即由竞买人变成买受人）。荷兰式拍卖，亦称“减价式拍卖”，拍卖标的竞价由高到低依次递减，直到第一个竞买人应价（达到或超过底价）时击槌成交的拍卖。美式拍卖，亦称“第一价格”或“差别价格”拍卖，在这种拍卖形式中，喊价最高者可以其喊出的价格获得该拍卖项目。
4.试比较买断式回购和质押式回购债券的区别。
债券质押式回购与买断式回购最大的不同，在于回购期间对质押债券的处理方式不同。在质押式回购中，债券并不从正回购方账户转到逆回购方，而是在正回购方账户内被冻结，在回购期间双方均不得动用债券。在买断式回购中，债券从正回购方转到逆回购方的账户，在回购期间逆回购方可以用这些债券进行回购以融入资金或卖出该笔债券，只要在到期日能够归还正回购方即可。在买断式回购业务模式中，由于债券已过户，使得回购期间质押的债券可以在二级市场自由流通，进行回购和买卖，增加了整个债券市场的流动性，逆回购方可以在回购期初融出资金取得债券后即行卖出，等回购到期时再从市场补入债券，进行回购交割。如果对利率走势判断正确，逆回购方还可以通过开放式回购取得收益。
5.证券市场中一级市场和二级市场关系是什么？
一级市场是债券和股票发行市场，如IPO、增发、定向发售等；二级市场是股票和债券的流通转让市场。二级市场的作用是：使股票和债券具有流动性；决定了一级市场的发行价格，通常一级市场价格不会高于二级市场。二级市场是最典型的资本市场，其交易方式和价格决定是现代金融学研究的主要内容。
六、论述题
1.请阐述直接融资与间接融资之间有什么区别。
第一，承担违约风险的主体不同。在间接融资模式下，银行将贷款贷给企业，企业获得银行存款后，就将用存款购买投资品或购买劳动，形成其他企业的收入或劳动者的收入。在银行的资产负债表上，企业存款账户的存款清零，其他企业或个人账户的存款增加。经过一段时间的生产过程后，企业生产出产品顺利销售，企业账户上存款增加，贷款到期后，企业还本付息。如果企业的生产过程或销售过程失败，企业没有新的货币收入，贷款到期后就无法归还银行。但另一方面，原有的贷款已经形成其他企业和个人的收入，当他们要求银行提现或转账支付时，根据银行法，银行必须满足存款人提现或支付的要求，这时，银行就只能动用资本金，由企业违约导致的损失就将由银行股东来承担。在直接融资模式下，债券发行人如果发生违约，购买债券的投资者就将损失本金和利息，由企业违约导致的损失就由投资者承担。
第二，违约风险的传染能力不同。在间接融资模式下，如果违约的企业不断增加，就会侵蚀银行利润，降低银行资本金规模的积累速度。根据监管部门的要求，银行资本金与银行的贷款规模必须保持一个适当的比率，如果银行资本金增长缓慢，贷款规模也难以快速增加，如果大量资本金用于弥补贷款损失，资本充足率达不到监管要求，银行就可能面临重组甚至倒闭。这时，持有银行存款的大量客户就将蒙受存款无法兑现的损失。在间接融资模式下，如果债券发行人不能按时还本付息，蒙受损失的主要是债券的投资人。如果投资者是向银行贷款购买债券，则也可能将损失转嫁给银行。因此，监管部门会严格限制借款人将银行贷款投向债券或股票市场。
第三，市场化程度不同。在间接融资模式下，企业向银行申请贷款是一对一的谈判，贷款用途、抵押品、贷款金额和贷款利率均由双方协商决定，不透明、不公开，不同贷款的利率浮动幅度小，没有活跃的贷款二级交易市场。直接融资模式中的票据、债券和股票均为标准化的有价证券，公开发行需要向市场公开发行说明书，公布融资的用途、企业财务状况、发行价格等，有活跃的证券二级交易市场，投资者包括金融机构，也包括小额资金的个人投资者，价格主要由市场供求决定，流动性强，市场化程度高。因此，在间接融资模式为主的国家里，中央银行主要采取数量型货币政策进行宏观调控，而在直接融资市场发达的国家中，以调控利率为主的价格型货币政策更为有效。
2.请论述中国银行间市场的构成、主要交易品种及任务职能是什么。
中国银行间交易市场由中国外汇交易中心（China Foreign Exchange Trade System）和全国银行间同业拆借中心（National Interbank Funding Center）构成，为本外币业务提供交易平台和处理日常业务，并授权发布本外币的基准利率。
中国银行间市场主要的交易品种分为外汇市场交易品种和人民币市场交易品种。中国银行间交易市场公布的12 种人民币交易品种，根据交易特征可以分为以下6类：同业拆借、债券类交易（包括质押式回购、买断式回购和现券买卖）、衍生品交易（包括债券借贷、债券远期交易、远期利率协议、人民币利率互换交易）、同业存单、贷款转让、信用风险缓释凭证。在外汇交易市场上，交易品种包括人民币外汇即期交易、人民币外汇远期交易、人民币外汇掉期交易、人民币外汇货币掉期交易、人民币对外汇期权交易、外币对交易、外币利率市场产品等。外币利率市场产品包括外币拆借、外币回购、线上外币同业存款和外币利率互换。
中国银行间市场的任务和职能是以多种技术手段、多种交易方式，满足不同层次市场需求，以建设“全球人民币及相关产品交易主平台和定价中心”为目标，为银行间外汇市场、货币市场、债券市场等现货及衍生产品提供发行、交易、交易后处理、信息、基准和培训服务，承担市场交易的日常监测、利率定价自律机制和全国外汇市场自律机制秘书处工作，为中央银行货币政策操作与传导提供支持和服务，受权发布人民币汇率中间价、上海银行间同业拆放利率（Shibor）、贷款市场报价利率（LPR）、人民币参考汇率等。
七、附加题
2020年，中国央行总共在香港发行12期、1 550亿元人民币央行票据。中银香港于2021年1月27日启动香港人民币央票回购做市机制，提高香港人民币央票二级市场流动性。
1.什么是人民币离岸市场？分析离岸市场与在岸市场的关系。
人民币离岸业务是指在中国境外经营人民币的存放款业务。离岸市场提供离岸金融业务：交易双方均为非居民的业务称为离岸金融业务。在人民币没有完全可兑换之前，流出境外的人民币有一个交易的市场，这样才能够促进、保证人民币贸易结算的发展。
在人民币还未能完全自由兑换和资本项目还有限制的情况下，人民币离岸市场和在岸市场是分隔的。但也需要建立在岸市场与离岸市场的联系，既要有有序流出安排，亦需有良性回流机制，才可以逐步实现人民币国际化的目标。在岸市场和离岸市场是靠三座桥梁来联系的：第一，贸易项目，基本上中国的对外贸易，包括货品贸易和服务贸易，都可以选择以人民币结算和自由跨境流进流出。第二，直接投资。第三，金融市场。内地资本市场与国际市场的连接是国家资本账户管制逐步开放的一项重要举措，需要小心从事、循序渐进。在风险可控的情况下，逐步和有序地建立在岸和离岸人民币金融市场的联系是必要的。
2.什么是做市商制度？
做市商制度是由具备一定实力和信誉的法人充当做市商，不断地向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现一定利润。
3.做市商制度有几种类型？能否举例说明？
有垄断型的做市商制度和竞争型的做市商制度。
垄断型的做市商制度，即每只证券有且仅有一个做市商，这种制度的典型代表是纽约证券交易所。垄断的做市商是每只证券唯一的提供双边报价并享受相应权利的交易商，必须具有很强的信息综合能力，能对市场走向做出准确的预测，因其垄断性通常也可以获得高额利润。这种类型的优点在于责任明确，便于交易所的监督考核，缺点是价格的竞争性较差。
竞争型的做市商制度，又叫多元的做市商制度。即每只证券有多个做市商，且在一定程度上允许做市商自由进入或退出，这种制度的典型代表是美国的“全美证券协会自动报价系统”（NASDAQ系统）。自1980年以来，该市场的平均单位证券的做市商数目不低于7个。最新的资料显示，平均每只证券有10家做市商，一些交易活跃的股要有40家或更多的做市商。多元做市商制度的优点是通过做市商之间的竞争，减少买卖价差，降低交易成本，也会使价格定位更准确。在价格相对稳定的前提下，竞争也会使市场比较活跃，交易量增加。但由于每只证券有几十个做市商，使各个做市商拥有的信息量相对分散，降低了市场预测的准确度，减少了交易利润，同时也降低了做市商承受风险的能力。