参考答案
一、名词解释
1.外汇（Foreign Currency）：是国际汇兑或外国汇兑的简称，是指以外国货币或以外国货币表示的能用来清算国际间债权债务的金融资产。
2.汇率（Exchange Rate）：又称外汇汇率，指的是两种货币之间兑换的比率，相当于以一国货币单位表示的另一国货币的价格。在外汇市场上，人们可以根据公布的汇率购买外汇，或卖出外汇，因而汇率又称汇价，与外汇行市、外汇牌价是同义语。
3.名义汇率（Nominal Exchange Rate）：是指现实中的货币兑换比例，是两种货币之间的双边汇率。通常就是外汇市场上的外汇牌价。
4.实际汇率（Real Exchange Rate）：是名义汇率经两国价格水平调整后的汇率，能够反映货币的实际购买力。
5.有效汇率（Effective Exchange Rate）：是一种加权平均汇率，是由各种名义汇率通过一定的权数加权而来，权数则取决于各国与该国经济往来的密切程度，通常是各国与该国的贸易额占该国总贸易额的比重。
6.即期汇率（Spot Exchange Rate）：也称现汇率，是指交易双方达成外汇买卖协议后，原则上在当日或第二个工作日办理交割的汇率。现汇率就是现时外汇市场上的各种外币的交易价格。
7.远期汇率（Forward Exchange Rate）：也称期汇率，是指交易双方达成外汇买卖协议后，约定在将来某一时间进行外汇实际交割所使用的汇率。远期汇率的确定以外汇市场上的现汇率为基础。
8.固定汇率制度（Fixed Exchange Rate System）：是指两国货币兑换规定有基本的货币平价，各国政府承诺市场汇率与基本比价保持固定不变，或承诺把汇率波动限制在很小的范围的汇率制度。
9.浮动汇率制度（Floating Exchange Rates System）：是指两国货币不规定货币平价，也不规定汇率的波动幅度，市场汇率不受平价制约，而是随外汇市场供求状况的变动而变动的汇率制度。
10.外汇冲销（Sterilized Intervention）：也称冲销政策，是指中央银行进行数量相等但方向相反的国外资产和国内资产交易，以抵消汇率干预对国内货币供给的影响。
二、单项选择题
1.C 2.B 3.B 4.C 5.C 6.C 7.A 8.C 9.D 10.D
三、多项选择题
1.ABCDE 2.ABCD 3.ADE 4.BCE 5.DE
6.DE 7.ABCD 8.ACD 9.ACE 10.ABCE
四、判断题
1.对 2.错 3.对 4.错 5.对 6.错 7.错 8.错 9.对 10.对
五、简述题
1.绝对购买力平价和相对购买力平价理论的内容及其评价是什么？
（1）理论内容
绝对购买力平价理论认为，一国货币的价值是由单位货币在国内所能买到的商品和劳务的量决定的，即汇率由货币的购买力决定，两国货币之间的汇率可以表示为两国货币的购买力之比。该理论的逻辑基础是“一价定律”，根据该理论可以得到实际汇率等于1。
相对购买力平价理论认为，汇率的升值与贬值是由两国的通货膨胀率的差异决定的。该理论的含义是：尽管汇率水平不一定能反映两国物价绝对水平的对比，但可以反映两国物价的相对变动。
（2）理论评价
绝对购买力平价理论和相对购买力平价理论各有其适用范围，绝对购买力平价理论用来说明汇率的决定，相对购买力平价则可以用来解释汇率的变动。购买力平价理论是理解汇率理论的基石，但是在实证研究中，购买力平价并不能得到经验数据的有力支持。对此的解释主要是理论假设难以成立：一是各国物价水平中可贸易品和不可贸易品的口径和权重不一致；二是两国商品同质并且运输成本与贸易壁垒很低的假定在现实中很难成立等。但反过来理解，在经济全球化背景下，随着自由贸易区扩大，关税降低，交通运输成本下降，工业化国家的国民福利水平逐渐接近，购买力平价理论也会在越来越大的范围内显示出生命力。
2.汇率变动的影响因素主要有哪些？
汇率变动的影响因素主要有以下四方面：
（1）国际收支。国际收支直接影响外汇市场的供求状况。如果一国经常账户和长期资本账户保持顺差，外汇储备增加，外汇市场上供大于求，本币保持适度升值或稳定就比较容易。如果国际收支逆差，外汇市场供不应求，本币面临贬值压力。
（2）通货膨胀率。当本国通胀率高于外国通胀率，即本币对内贬值较大时，如果名义汇率不做调整，则本国货币相对升值，在直接标价法下，本币实际汇率下降；如果本国通胀率低于外国通胀率，则本币的实际汇率上升，本币相对贬值。为保持国际贸易稳定，货币当局通常会对名义汇率进行调整，使之能较好地反映两国货币实际购买力的变化。一般说来，通胀率更高的国家，其名义汇率上升，即本国货币对内贬值也会导致货币对外贬值。
（3）利率水平。利率波动对汇率水平的影响是通过资本流动导致外汇需求变动形成的。如果一国利率水平相对外国利率水平提高，会导致外国货币对于该国货币资产需求增加，资本流入增加，在现汇市场上出现外币贬值、本币升值的现象。反之，如果一国利率水平相对外国利率水平下降，则会出现相反的结果，外汇流出，本币贬值。但在远期市场上，则会出现相反的情况，即当本国利率高于外国利率时，市场汇率远期差价升水，本币贬值；当本国利率低于外国利率时，汇率远期差价为贴水，本币升值。
（4）市场预期。市场预期包括对宏观经济指标和政治外交等因素的预测，也包括上述指标变动形成的投资者共识。市场预期一旦形成，往往形成巨大的市场力量，出现汇率“超调”，使市场价格偏离均衡价格。因此，预期管理已成为各国货币当局监管调控的重要内容。
3.固定汇率制度与浮动汇率制度各有哪些优缺点？
（1）固定汇率制度的优缺点
固定汇率制度，是指两国货币兑换规定有基本的货币平价，各国政府承诺市场汇率与基本比价保持固定不变，或承诺把汇率波动限制在很小的范围的汇率制度。
固定汇率制度的优点：第一，能够为国际贸易与投资提供较为稳定的货币环境，降低汇率波动的风险，便于进出口成本核算，以及国际投资项目的利润评估；第二，为一国宏观经济政策提供自律机制。
固定汇率制度的缺点：第一，本国货币体系容易受到外部资本的冲击；第二，中央银行维持固定汇率的操作往往构成对货币政策的制约；第三，丧失宏观政策的主动性。
（2）浮动汇率制度的优缺点
浮动汇率制度，是指两国货币不规定货币平价，也不规定汇率的波动幅度，市场汇率不受平价制约，而是随外汇市场供求状况的变动而变动的汇率制度。
浮动汇率制度的优点：第一，保持外汇储备稳定；第二，维持国际收支持续均衡；第三，保持宏观政策的独立性。(https://www.daowen.com)
浮动汇率制度的缺点：第一，加大国际贸易与国际金融的外汇风险；第二，加大国际协调困难；第三，削弱货币政策纪律。
4.货币当局进行汇率干预的具体措施及其作用原理是什么？
货币当局进行汇率干预的主要措施有三种，具体如下：
（1）运用货币政策，主要是指利率政策。中央银行通过调节利率水平刺激国际资本流动，影响外汇市场供求，引导汇率向有利于本国利益的方向变动。
（2）调节外汇储备。外汇储备是维持汇率稳定的后备力量，是弥补国际收支逆差的主要手段，当市场上外汇供给不足导致本币贬值时，货币当局可以动用外汇储备卖出外汇，增加市场上的外汇供给；反之，当国际收支顺差时，货币当局则买入外汇，增加本币供给，通过调整外汇市场上的供求关系，平抑汇率波动。
（3）调整法定汇率。如果利率政策和动用外汇储备都不能稳定汇率时，货币当局可以实施严厉的外汇管制措施，禁止资本外流。当上述措施均无法维持汇率稳定时，货币当局就不得不调整法定汇率，本币公开贬值或升值，通常是国际收支长期顺差的国家本币升值，持续逆差的国家本币不得不贬值。
在资本账户开放程度较高的国家，利率政策是更为有效的干预措施。在实行资本管制或资本账户开放程度较低的国家，动用外汇储备干预汇率是更加直接有效的办法。
5.2015年8月11日，中国人民银行“8·11”汇率制度改革的主要内容是什么？
2015年8月11日，为提高人民币汇率形成机制的市场化程度，中国人民银行完善人民币兑美元中间价报价。汇率浮动范围扩大至2%。
汇率定价形成机制：当天早晨开盘前由做市商参考前一天的收盘价，以及市场供求关系确定。即今日中间价 = （使人民币汇率指数持平的人民币兑美元汇率−上一日中间价）+上一日收盘价。
为了对冲在新机制下人民币汇率持续贬值压力，2017年5月，中国人民银行在人民币兑美元的中间价定价机制中引入第三个因子，即逆周期调节因子。
六、论述题
1.请阐述汇率变动对一国经济产生的影响。
汇率变动对贸易收支、资本流动、国际储备、物价水平、产业结构等多个方面产生影响。
（1）对贸易收支的影响
本币贬值往往有利于改善进出口贸易收支状况，被称作汇率变动的“数量效应”。相反，本币升值，通过“相对价格效应”，提高外国消费者购买本国出口商品的价格，压低本国消费者购买外国进口商品的价格，起到抑制出口、鼓励进口的作用，从而影响到贸易收支状况。
（2）对资本流动的影响
如果本币贬值，汇率上浮，则短期资本为了避免因持有本币资产的价值相对下降而带来的损失，就会投资其他货币坚挺或汇率稳定的国家，导致资本外流。如果本币升值，则意味着以本币表示的各种资产价值增加，短期资本为了投机获利或保值而流入国内。大规模的短期资本流动，不管是流出国外，还是流入国内，都将对国内金融市场产生不利影响。
（3）对国际储备的影响
汇率变动主要是影响外汇储备的数量和实际价值的变动。当汇率变动影响贸易收支和资本流动时，外汇储备都会相应波动，影响国家的对外支付能力。另外，目前世界各国所持有国际储备的绝大部分是外汇储备，如果储备货币汇率发生变动，必然影响到一国国际储备的实际价值，从而造成外汇储备的风险损失与风险收益。
（4）对物价水平的影响
从商品供求的角度，汇率变动有可能改变原有的供求平衡。如果本币贬值，由于相对价格效应的作用，出口增加，进口减少，将使国内商品供应减少，通货膨胀压力加大。反之，如果本币升值，则进口成本降低，使进口商品和以进口原料生产的商品价格下降，进口供给增加，进而导致国内整体物价水平下降，可能导致通货紧缩的压力。
从货币供求的角度，如果本币贬值，导致贸易收支顺差，为维持汇率稳定，中央银行就要在外汇市场上买进外汇卖出本币，从而导致本币供给增加，通货膨胀压力增大。如果本币升值，出口商品价格上涨，刺激进口的同时抑制出口，则可能导致国际收支恶化，出现通货紧缩的压力。
（5）对产业结构的影响
货币对外升值或贬值具有税赋效应。本币贬值可以看作是对出口的一种补贴，对进口的一种征税，本币升值则相反。本币贬值刺激出口增加，使生产出口商品的企业和部门收益增加，导致资源由其他部门向该类部门转移；另一方面使进口减少，国内需求转移到同类的商品上，使生产进口替代品的部门收益增加，引起资源的再分配。
当本币升值时，“税赋效应”则使资源从出口部门和生产进口替代品部门转移到其他部门。因此，汇率的变动，使资源在各部门之间重新分配，从而导致产业结构的变化。
（6）对国内收入水平和就业水平的影响
经典理论认为，本币贬值对经济具有扩张效应，在乘数作用下，通过增加出口，增加进口替代品的生产，使国民收入得到多倍增长，并提高国内就业水平。本币升值，则会使出口减少，进口增加，减少国内总需求，抑制生产发展，从而导致国民收入水平和就业水平下降。
2.中央银行的外汇冲销手段主要有哪些？请说明其作用原理，并结合中国人民银行外汇干预的实践，分析其冲销手段及影响。
（1）中央银行的外汇冲销手段及作用原理
中央银行进行数量相等但方向相反的国外资产和国内资产交易，以抵消汇率干预对国内货币供给的影响，即为外汇冲销，也称冲销政策。
外汇冲销的操作方式有两种：一是进行资产方操作，中央银行在向商业银行买入外汇增加其超额准备金的同时，通过公开市场操作卖出国债或其他资产以减少商业银行超额准备金，保持中央银行资产负债表规模稳定，达到稳定市场流动性的目的。二是进行负债方操作，中央银行买入外汇增加超额准备金，由于已经没有合适的资产可供出售，中央银行只能通过提高法定存款准备金率和发行债券来抑制货币供给的增加。
根据货币创造原理，M2 = Bm，央行进行资产方对冲操作的操作目标是基础货币B，买进外汇的同时卖出国债，可以保持基础货币数量的稳定；提高存款准备金率则是调控货币乘数m，通过提高法定准备金率降低货币乘数，在基础货币扩张的情况下，尽量抑制M2的过快增长；发行债券的操作目标也是基础货币，通过向商业银行发行债券减少商业银行的超额准备金，但与资产方的对冲效果不同，债券到期需要还本付息，商业银行超额准备金不但又回到原来水平，而且还增加了利息部分。
（2）中国人民银行实施外汇冲销的手段及其影响
中国人民银行根据我国的实际情况，由于没有足够的资产对冲外汇储备资产的不断增加，因此，冲销操作主要集中在负债方。从1998年9月21日开始，直到2011年6月21日，中国人民银行32次上调法定准备金率，将法定准备金率从6%一直上调到大型金融机构21.5%、中小型金融机构18%。同时，为提高商业银行资产的流动性，中国央行将发行央行票据列入公开市场操作工具，从2003年到2013年累计共发行央行票据25.84万亿元，在规模上超过了2013年12月央行储备货币中的准备金存款20.60万亿元。
总体说来，中国人民银行的外汇冲销政策非常成功，在外汇储备急速上升的背景下，能够控制货币供给的过快增长，保持了物价稳定，宏观经济稳定增长。但负债方冲销的不利一面也显现出来，主要有以下三方面。
第一，加重政策操作成本。中国人民银行在提高存款准备金率的同时，还需要对准备金和央票支付利息，而这些利息又要再次计入商业银行准备金账户，进一步扩大基础货币规模，使央行对冲基础货币的政策负担更加沉重。
第二，降低银行盈利能力。高达20%左右的存款准备金率，使得商业银行持有大量高流动性低收益的资产——“在央行存款”。从商业银行资产负债管理的角度，这种资产负债收益率不匹配的组合显然不利于商业银行提高盈利能力。
第三，不利于利率市场化改革。因为造成低盈利资产占比过高的原因是商业银行为配合中央银行实施汇率干预政策，因此中央银行必须保持对存贷款利率的管控，控制存贷款利差，为商业银行提供一定的盈利空间，以弥补高存款准备金率给银行带来的潜在损失，因而也就难以加快推进利率市场化改革。