本章概要

利息和利率的概念深入人心。利息率的波动起伏，直接影响资产价格，进而影响储蓄、消费和投资，因此，利率既是宏观调控的重要工具，也是引导资源有效配置的重要指标。本章引入单利、复利、现值、终值的概念，介绍债券和股票价格与收益率的关系，探讨利率水平的决定因素。通过对比分析古典利率理论、流动性偏好利率理论和可贷资金利率理论对利率定义的区别，揭示商品市场和货币市场对利率水平的不同影响，重点分析利率的风险结构理论和期限结构理论，从而阐述利率作为金融市场的价格机制对储蓄、投资、货币供求等经济变量的影响和传导途径。本章内容概要如下：

1.利息是延期消费的报酬，利率则是加入时间因素的利息与本金之比，反映了货币的时间价值和风险溢价。利率的表示方法有单利、复利、现值、终值，考虑到通货膨胀，利率还可以分为名义利率和实际利率。

2.古典利率理论从流量的角度分析影响利率的因素，把利率看成是延迟消费的回报，因此只有储蓄和投资等实物因素影响利率水平，并认为是利率水平的自动调整使得储蓄和投资达到相等。但货币形式持有的储蓄并不能为储蓄者带来利息收入，所以仅仅将利率看成是延迟消费的回报是不准确的，古典利率理论忽略了储蓄及投资和收入的关系。

3.凯恩斯强调储蓄和投资是两个独立变量，利率是由货币供求决定的。流动性偏好形成货币需求，中央银行可以调节货币供给，因而货币政策能够影响利率水平。凯恩斯的贡献是将商品市场均衡与货币市场均衡区分开来，建立了货币分析法的利率理论。(https://www.daowen.com)

4.可贷资金理论结合了古典利率理论和流动性偏好理论，从流量和存量的角度一起分析影响利率水平的因素，结合了实物因素和货币因素共同分析，同时考虑货币市场和商品市场，但只是局部均衡。IS−LM理论则在可贷资金理论的基础上引入了收入对利率水平的影响，同样考虑了实物因素和货币因素两个方面，并且是商品市场和货币市场各自达到均衡状态，是一种全局均衡。

5.利率的风险结构是指到期期限相同的债券由于面临不同的风险有不同的到期收益率，违约风险、流动性和税赋安排是造成期限相同的债券利率存在差异的根本原因。

6.风险结构相同的债券由于期限结构的不同也会有不同的到期收益率，相对平缓上升的收益率曲线表明预期未来短期利率将不变。平坦的收益率曲线表明未来短期利率将小幅下降。翻转的收益率曲线表明预期未来短期利率将大幅下跌。对到期收益率曲线的解释形成三种经典理论，即预期利率理论、分割市场理论、流动性溢价理论。陡峭上升的收益率曲线意味着预期未来短期利率将上升。