本章概要

中国自从2001年加入世界贸易组织之后，国际收支长期保持顺差，积累了庞大的外汇储备，国际金融实力迅速提升。本章阐述了国际收支、资本流动和国际头寸的相关概念，国际收支差额体现出的本国与他国经济关系的性质，以及对外经济关系对国内宏观经济的影响，并分析了中国资本账户开放的进程和影响。本章内容概要如下：

1.国际收支平衡表是一个按照复式记账原理编制的流量表，通常记录的是一年内本国居民与非居民之间发生的全部经济往来，主要账户包括经常账户、资本与金融账户。经常账户显示的是居民与非居民之间货物、服务、初次收入和二次收入的流量；金融账户是指一个国家对外资产和负债所有权变更的所有权交易，包括直接投资、证券投资、金融衍生产品和储备资产等。

2.国际收支是否平衡取决于一国在一定时期内全部对外收入总额与支出总额的对比关系，用顺差和逆差表示，最常使用的判断指标是根据国际收支平衡表获得的贸易差额、经常账户差额、资本与金融账户差额和综合差额。其中，经常账户与金融账户是平衡关系，经常账户中实际资源流动与资本金融账户中金融资产所有权的流动是一个问题的两个方面。综合差额是除将官方储备资产划在线下之外、其他交易均划在线上，所形成的差额，人们通常所说的国际收支盈余或赤字，就是指综合差额的盈余或赤字。

3.国际收支失衡会对本国的货币稳定产生直接的影响，各国都会采取一定的措施来调节国际收支，使国际收支的结果朝着有利于本国经济稳定发展的方向发展。国际收支的调整措施包括支出转换政策、需求管理政策、外汇缓冲政策和供给政策。(https://www.daowen.com)

4.国际投资头寸表记录一国持有的外国资产和负债，其差额为净投资头寸，是对世界其他地方的净债权或净负债。国际投资头寸的变动是由特定时期内的交易、价格变化、汇率变化和其他调整引起的。净头寸期末值是当前和以前期间的各种交易和其他流量变化的结果。

5.国际资本流动是国际间经济交往的一种基本类型，是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家或地区，有长期资本流动和短期资本流动。长期资本流动包括国际直接投资、国际证券投资和国际贷款三种主要形式，而短期资本流动则主要包括贸易资本流动、银行资本流动、保值性资本流动和投机性资本流动。短期资本流动对一国的货币流通有非常重要的影响。

6.中国等新兴经济体通常通过安排过渡性制度，从有限度的资本开放逐步过渡到资本账户全面开放。中国资本账户开放经历了三个阶段：第一个阶段是发行外资股阶段，主要渠道是建立B股发行制度；第二个阶段是单向开放阶段，主要渠道是建立QFII、QDII和RQFII制度；第三个阶段是双向开放阶段，主要渠道是开放沪港通、深港通和沪伦通制度。

7.资本流动对一国经济会产生积极和消极两方面的影响。资本流动对货币政策的影响主要表现在“三元悖论”上，即在固定汇率制度下，如果资本可以自由流动，会导致货币政策丧失独立性，不能应对本国的宏观经济波动。但也有研究表明，不论采取固定汇率制度，还是浮动汇率制度，在资本可以流动的条件下，货币政策不能实现完全的独立性，即所谓“二元悖论”。