5.1.3　优先股资本成本

和普通股相比，持有优先股的股东享有股利支付上的优先权。虽然优先股股利发放不属于企业的合同义务，是由董事会决定是否发放股利，但一般来说绝大多数发行优先股的公司都是准备支付设定股利的。与债券不同的是，优先股股利是在所得税后支付的，因此不存在抵税收益。优先股没有到期日，故可以将优先股股利看作永续年金。优先股资本成本是每期股利与优先股筹资净额之比，如下所示：

式中，Kp为优先股资本成本；DP为优先股年股利额；P为优先股筹资总额；其他的符号含义同前。

【例5－4】　某公司发行优先股，每股10元，每年支付股利1元，发行费率为3%。计算该优先股的资本成本。

解　根据式（5－9）得：