10.2.2 并购浪潮
不同并购类型产生于并购发展历程的不同。一般将并购发展历程按时间和特征划分为五次并购浪潮，这五次并购浪潮不仅深刻地影响着当时的全球政治经济格局，也是财务管理及并购理论的产生与发展的现实基础。
（1）第一次并购浪潮
第一次并购浪潮以横向并购为主要特征，始于19世纪末20世纪初。在英国纺织业，1877年有11家企业合并组成大英棉织品公司，1899年31家企业合并组成优质棉花纺织机联合体，1899年46家企业合并组成棉花印花机联合体，而在其他行业，通过大规模兼并产生了联合帕特拉水泥公司、帝国烟草公司、盐业联合体和联合碱制品公司等大公司。美国在第一次并购浪潮中就有2 653家企业被兼并，其中仅1899年就有1 000多家，到1909年销售额在100万美元以上的大企业增至3 000多家，其中100家最大的公司控制了美国约40%的工业资本，产生了美孚石油公司、美国烟草公司、美国钢铁公司等一批现代化的大公司。德国在这一时期也通过兼并产生了许多大公司，如西门子公司、克虏伯公司等。
（2）第二次并购浪潮
第二次并购浪潮以纵向并购为主要特征，始于20世纪20年代。当时刚刚结束的一战和科技进步促进了汽车工业、化学工业、电气工业等行业的产生，这些行业主要是资本密集型行业，需要投入大量的资本，由此掀起了第二次兼并浪潮。英国电机制造业通过兼并形成了英国电器、GEC和电器行业联合体三大企业；1926年布鱼诺姆德公司、诺贝尔工业公司、不列颠染料公司、联合碱制品这四家各自行业中的大公司组成ICI公司。美国在此期间有包括公用事业和银行业在内的19 611 家公司被兼并，其中工业有5 282 家，公用事业有2 750家，银行业有1 060家，零售业有10 519家。
（3）第三次并购浪潮
第三次并购浪潮以混合并购为主要特征，始于20世纪50至60年代。英国1966年成立了产业重组公司以鼓励提升制造业规模，并促成了商业运输工具制造公司和大英汽车公司、GEC和AEI的合并。美国在上世纪60年代就有12 500家企业被兼并，从1967年到1969年，被兼并的企业就有10 858 家，资产1 000 万美元以上的被兼并大公司的数量从1960年的51家增至1968年的173家，而涉及资产在100万美元以上的兼并中80%以上的是混合兼并，如莫比尔石油公司并购麦考尔公司，通用电气公司兼并犹塔国际公司。
（4）第四次并购浪潮
第四次并购浪潮以杠杆并购为主要特征，始于20世纪80年代。在此次并购浪潮中，估计约2 800家公司涉及了杠杆并购。金融业的发展可以使小公司利用杠杆融资方式筹措资金进行兼并活动，例如1988年亨利·克莱维斯买下了雷诺烟草公司所花费的250亿美元中，克莱维斯本人的资金约为1.6亿美元，其余资金由发行债券筹集。
（5）第五次并购浪潮
第五次并购浪潮以跨国并购为主要特征，始于20世纪90年代中期至今。此次并购浪潮源于经济全球化，全球并购金额在1990年为1 510亿美元，到2000年达到11 438亿美元。跨国公司也在此次并购浪潮中崛起并逐步形成全球公司。