四、BSV模型

该模型由Barberis，Shleifer和Vishny（1998）提出。BSV模型假设投资者在决策时存在两种行为偏差：一是代表性偏差或称相似性偏差，即投资者基于近期数据与某种模式（例如股价上升或下降通道）的相似性来预测未来，往往过分注重近期数据，受小样本特征的影响，他们会认为近期收益的变化反映未来收益的变化趋势，导致他们对新信息的反应过度；二是保守性偏差，即投资者不能根据已经变化了的情况及时修正自己的预测，当收益变化时，他们会认为这种变化只是一种暂时现象，因而在投资行为上不作调整，导致他们对新信息的反应不足。通过对投资者反应不足和反应过度的分析，BSV模型可以用来解释证券价格的中期动量效应和长期反转效应。