资本资产定价模型

前述章节介绍了最优投资组合的确定方法：投资者首先必须估计所有证券的预期收益率和方差、这些证券之间的协方差以及无风险利率水平；随后，找出切点处投资组合（最优风险组合），并由无风险利率与切点处投资组合共同决定一条直线，再根据无差异曲线与直线的切点确定最优投资组合。这种方法属于规范经济学的范畴。本节将在假定所有投资者均按上述方法投资的情况下，确定风险资产的定价问题，它属于实证经济学范畴。我们将着重介绍资本资产定价模型（capital asset pricing model，简称CAPM）。该模型是由夏普（Sharpe，1964）、林特勒（Lintner，1965）和莫辛（Mossin，1966）等人在现代投资组合理论的基础上提出的，在投资学中占有很重要的地位，并在投资决策和公司理财中得到了广泛运用。