引入无风险借贷后的理论拓展

四、引入无风险借贷后的理论拓展

（一）无风险资产的特点

无风险资产的主要特点有三点。其一，波动为零，也就是标准差为0，即δRf＝0；其二，收益率是确定的或者是已知的。其三，与任意风险资产收益率之间的协方差为0，即δiRf＝0。

（二）无风险资产与风险资产的组合

假定风险资产和无风险资产在投资组合中的比例分别为ωr和ωRf，各自的预期收益率分别为ERr和Rf，标准差分别为δr和0，二者的协方差显然为0，可以得到公式9－7和公式9－8。

由此可得到公式9－9。

将公式9－9代入9－7，可得公式9－10。

其中，为报酬—风险比例，也就是夏普比率，如图9－6所示。

（三）无风险资产在投资组合选择的影响

在引入无风险资产假设之后，马科维茨有效集就蜕变成为一条射线。该射线经过无风险资产A点并且与初始马科维茨有效集相切于一点T，如图9－7所示。