三、智能投顾
智能投顾属于普惠金融的范围。随着个人投资者理财需求日益增长，由于传统金融机构的理财门槛较高，人工投资顾问的收费较贵，不能满足普惠金融的需要。基于人工智能技术、大数据技术提供投资组合与投资决策，近年来，商业银行、证券公司、保险公司以及互联网科技公司纷纷进行智能投顾的应用与研发。
智能投顾具有高效率、低成本的优势，为用户提供专业的金融服务。由于技术与法律的限制，半自动智能投顾是当前的主流，理财“机器人”为客户提供投资建议与趋势分析，但是无法实现自动为客户做投资决策。由于证券市场瞬息万变，任何投资分析面对实时的市场变化，都具有滞后性。如果智能投资发货完全自动为客户进行交易，在技术成熟的情况下，更有利于降低客户的投资风险。
另一方面，智能投资的算法还不太成熟。由于国内金融机构的投资管理能力和投资标的有限，很难分散风险，智能投顾需要细分市场，多元化发展，才能避免与传统金融机构的直接竞争。
（一）智能投顾的概念
智能投顾，又称机器人理财（Ribo-Advisor），指利用大数据分析、量化金融模型以及智能算法，并结合投资者风险偏好、财务状态、预期收益，为投资者提供资产配置组合以及投资决策等智能化、个性化的金融服务。
智能投顾的基本流程为：第一，为客户画像，通过现场或在线问卷对客户的风险偏爱、投资目标进行分类；第二，投资组合配置，由系统为客户作合适的资金配置；第三，资金托管，客户资金转入第三方托管账户；第四，执行交易，通过系统代理客户进行交易；第五，投资组合调整，系统根据市场变化与客户需求进行实时监控与调整。
国外智能投顾的三种应用场景是投资规划、投资顾问和投资基金。具有代表性的金融科技公司包括Personal Capital、Future Advisor。投资顾问能更深度地为客户提供产品和服务指导，包括Wealth Wizards和Money Farm。投资基金能够帮助投资者全权委托管理，包括Betterment和Wealth front等。[21]
（二）智能投顾的发展原因
相对于传统人工投顾而言，智能投顾评估更加快捷，通过智能算法提供的投资组合配置减少了因人为因素产生的风险。
据统计，目前证券公司经纪业务服务约有90%内容是通过线上方式提供给客户的。在线上服务方式中，通过移动端服务的方式占比达到60%。[22]投资者提高了对金融平台的要求，除了经纪业务外，投资者还希望金融App能够提供多元化的服务，如提供投资咨询、多元理财、社交空间等各类服务。
（三）智能投顾的特点
1.低费率
智能投顾平台通过减少人工成本，利用大数据算法为客户提供智能化理财方案，远低于传统人工投顾的费用。另一方面，智能投顾收费透明化，免除隐藏费用或增值费用。
2.低门槛
智能投顾具有技术优势、成本优势、效率优势。投资门槛普遍从零开始，使金融服务普惠化，各阶层投资者均可以参与。
3.智能化
智能投顾为客户智能账户资产配置再平衡服务，根据国际、国内市场变化、政策变化等情况，将信息随时向客户传递。成熟的算法在复杂的投资决策和预测中可能比人脑更精确、无偏，避免人类情感偏见、行为偏差和判断失误，保证投资理性，规避利益冲突和道德风险，维护股票市场秩序。[23]
（四）智能投顾的分类
1.全自动智能投顾
全程无人工干预，智能投顾平台具有独立性，能够为客户提供全智能化、自动化的投资理财建议。
2.半自动智能投顾
作为人工投顾的辅助与补充，为客户提供初步的投资理财建议，再由人工投顾做出进一步的咨询与建议。当前，半自动智能投顾服务是我国的主流选择，证券公司、基金公司多推出智能投顾服务，具有智能投顾功能APP成为大型国有银行的标准配置。
（五）智能投顾应用的挑战
1.行政许可问题
在当前法律制度框架下，我国发展智能投顾受到“牌照问题”及“投顾与资管业务分离”两大监管因素的制约。[24]中国人民银行明确要求：开展智能投顾业务，需要取得投资顾问资质。然而，2014年以后，中国证监会再未发放“证券投资咨询牌照”。因此，需要明确智能投顾的范围，避免以智能投顾之名，违规开展资管业务。
2.算法问题
算法是智能投顾的核心。对算法的监管也应该纳入监管机关的职能范围。通过对算法进行评估，确保采用数据的真实性，并控制计算所产生的误差，防止算法失误带来的不利影响，最终造成投资者的损失。因此，监管机构需要对算法定期审核，督促算法随市场情况变化而进行更新。