红灯（一级、重警）分析
本研究所建立的北京市金融风险预警与防范系统显示，2017年2月和2018年6月是北京市面临的金融风险最大，金融市场形势最为严峻的月份。这恰好与2017年底、2018年初北京市的金融环境相符。
在北京市金融风险预警与防范系统中，赋予指标权重（圆整到0.01，对应于百分制中的百分之一）四舍五入后的结果为：index 8 科技活动权重最大41/100，index 6 私募股权和创业投资16/100 次之，index 9 债券9/100，index 1金融环境7/100，index 2 货币信贷6/100，index 4 证券6/100，index 3 银行5/100，index 5 保险5/100，index 7 小额贷款公司5/100。
在科技活动方面，主要考察产品质量优等品率和质量损失率对北京市金融风险水平的影响。根据《产品质量等级品率和质量损失率管理办法》，当产品质量等级品率G=100%时，产品为优等品，企业完全采用国际标准或国外先进标准组织生产[1]。产品质量优等品率，反映了北京市当前科技水平下企业产品的质量水平及变化情况。根据《产品质量等级品率和质量损失率管理办法》，质量损失率是产品质量成本中的内外部损失成本占工业总产值的比重。2018年7月，北京市科学技术委员会，北京市统计局及首都科技发展战略研究院等部门共同发布了“首都科技创新发展指数2018”，通过三个层次的指标（一级指标：创新资源、创新环境、创新服务、创新绩效）量化首都科技创新发展的整体水平，为北京市科技活动的效果提供量化标准。通过2011—2018年的数据也可知，2018年北京市产品质量优等品率相对前几年有所提高，质量损失率相对2017年有所降低。
在私募股权和创业投资方面，私募股权投资和创业投资虽然具有资金来源范围广、推动企业提高专业水准等优点，但其缺陷也是不容忽视的。①私募股权投资仅向能为投资者带来高额投资回报的项目或非上市企业提供投资，使得一些具有潜在发展空间或者处于“蓄力”状态的公司或企业得不到融资。简言之，私募股权投资缺乏长远视角。②私募股权投资期限长（三年以上），流动性不强。③私募股权投资于初创企业时，由于初创项目或企业本身财务、市场、产品、运营、技术等方面缺少实践经验等固有风险，私募股权投资也会处于风险中心点。④私募股权投资的最终收益是通过出售非上市企业股权实现的，因此，私募股权投资的退出渠道是投资者实现投资收益的关键因素。一般，私募股权投资的退出渠道包括：首次公开上市（IPO）、股权出售和企业清算。私募股权投资退出渠道日益收窄，[2]造成私募股权投资退出受阻，进而盈利实现受阻（张隽咏，2012）。2015年7月，国务院会议决定暂停IPO，这是历史上A 股第九次暂停IPO。根据国务院会议暂停IPO 的决议，交易所向拟IPO 公司的主承销商下发通知：“因近期市场波动较大，发行人及主承销商出于审慎考虑，决定暂缓后续发行工作。原披露的预计发行时间表将进行调整。发行人和主承销商将及时公告本次发行的后续事宜。”[3]此次暂停IPO 的背景是2015 上半年我国股市出现异常波动，A 股市场大幅波动，上证指数暴跌，大量股民及公司遭受巨额损失，私募股权投资深受其影响。
在债券方面，2018年，我国公募债券市场新增26 家违约发行人，违约金额高达 724.55 亿元。[4]公司的盲目投资或无法按时兑付的承诺的行为，导致北京市债券市场违约事件增加，偿债能力大幅下降。
在货币信贷方面，将货币信贷（主要是index 21 人民币各项存款余额同比增长速度、index 22 人民币各项贷款余额同比增长速度、index 23 人民币存贷款余额总额、index 24 人民币存贷款余额合计同比增长速度）纳入金融风险防范与预警机制，是考虑到信贷增长与实体经济增长速度之间的对比关系。即便在北京市经济发展核心地区中关村示范区，仍存在小微企业首贷难的问题。截至2015年底，包含中小微企业在内，中关村示范区新创科技型企业已达 1 万余家。这些企业往往缺乏贷款抵押物、业务多样进而金融需求多样化，企业新创后获得首贷的难度大大增加。而且此时全国中小微企业表现出前景疲软的状态，全国经济大环境的增长势头也还没有完全传导至中小微企业，加之经济状况传导的滞后，2016年北京市的金融风险状况不容乐观。但是，为解决中小微企业首贷难的问题，中关村科技园区管理委员会与渣打银行签署战略合作协议，渣打银行将通过“园区贷”为中关村示范区的中小微企业，特别是新创企业，提供贷款支持。因此，2016年下半年，北京市金融风险等级有所降低，处于绿灯区。
在银行业方面，根据表4.6 及图4.14 数据，我国商业银行不良贷款率经历了由高到低并逐渐趋于稳定的过程（2007—2014年）。但是自2015年以来，我国商业银行不良贷款率呈上升趋势（见表4.6）。根据图4.14，我国商业银行不良贷款率在2015年上升至1.67%后，维持相对较高不良贷款率不变且在未来三年未出现下降趋势。
表4.6 2007—2017年商业银行不良贷款、拨备覆盖率及准备金情况表 单位：亿元、百分比
数据来源：《中国银行业监督管理委员会2017年报》。
图4.14 2007—2017年商业银行不良贷款情况（单位：%）
综上所述，在2011年至2018年这一考察期间，考虑影响北京市金融风险等级的三个主要一级经济指标：科技活动（41/100）、私募股权和创业投资（16/100）、债券（9/100），2017年和2018年的金融风险等级明显高于起始年份，这与本研究所设计的金融风险预警与防范系统所得结果是一致的，研究可行。
【注释】
[1]产品质量等级品率_百度百科（baidu.com），https∶//baike.baidu.com/item/%E4%BA%A7%E5%93% 81%E8%B4%A8%E9%87%8F%E7%AD%89%E7%BA%A7%E5%93%81%E7%8E%87/4856721？fr=aladdin.
[2]张隽咏.私募股权投资退出渠道探析［J］.中国外资，2012（18）：172-173.
[3]国务院会议决定暂停IPO 发行 由证监会执行-信网（qdxin.cn），http∶//m.qdxin.cn/detail/38120.html.
[4]【债市研究】2018年度中国债券市场评级表现和评级质量研究报告_违约（sohu.com），https∶//www.sohu.com/a/295945865_238300.