三、未来与展望

目前美国经济依旧继续复苏，从美国内部看，2017年固定投资增长率高于历史平均水平，这将有助于未来扩大再生产和就业需求的增加，而伴随着就业市场的良好前景，工资水平的提高也会刺激消费市场并慢慢推升2018年的CPI 指数。但是，经济不确定性仍然存在，2018年是否可以进入稳定增长期仍有待观察。

回顾2017年，减税政策、加息计划、缩表等因素都将对2018年产生持续性的影响。

税改是对美国企业的一个重大利好消息。税改的实施将有助于降低美国企业税负，刺激私人投资，吸引资金回流美国，进而创造更多的工作岗位。据美国国家税收基金会的预测，约有500 万个就业岗位将会受益于特朗普税改而被创造出来。美国税收政策中心进行了相关预测，将减税对总产出的影响进一步量化，根据研究结果显示，2018年税改法案将为美国经济增长率提高贡献0.8 个百分点，税改对总需求的刺激是其中的重要原因。

加息大概率会继续发生，缩表力度或将扩大。在未来，货币政策正常化依旧是高频词汇，由于经济各项数据的持续良好表现，全年有较高概率进行 3 次加息，并且会循序渐进地加大缩表力度。由此可以得出结论，美联储加息、缩表将大概率被实施，同时也应该高度关注美国经历长期牛市后面临的下行压力。(https://www.daowen.com)

2018年，仍有多个阻碍美国经济增长的因素，包括劳动力问题、对外贸易问题等。

从人口年龄结构分析，美国的老龄化问题没有任何减缓的迹象，2016年的最新数据表示，美国65 岁以上人口已经达到了总人口的17.4%，婴儿潮一代出生的劳动力老化导致新增劳动力人口锐减，劳动参工率持续下降。而劳动力不足的问题却因特朗普已经实施或是可以预见的执政政策而继续恶化，包括限制移民、关注传统制造业并且忽视高端产业和产业升级等。数据显示，美国进入21世纪以来全要素生产率（TFP）增长陷入停滞，尤其是2012-2016 这五年，全要素生产率增长率接近零，这与美国企业创新活跃度不足、行业集中度增高等因素有关，而特朗普执政时代，这种现象大概率会继续恶化。因此在劳动力不足的背景下，劳动生产率提升面临重重阻碍。从长期来看，劳动力问题将是阻碍美国经济持续增长的重要因素。

在对外贸易问题上，特朗普从上任起便是贸易保护主义的拥趸，先是宣布退出跨太平洋伙伴关系协定（TTP）谈判，而后又与加拿大和墨西哥就北美自贸协定进行谈判并威胁退出，多边化自由贸易面临巨大风险，而2017年美国的贸易逆差进一步增大，让特朗普更有理由实施贸易保护主义。2018年1月22日，美国政府正式宣布对中国出口的洗衣机和光伏电池及组件征收保障性关税，受贸易前景不确定的影响，中国沪深股市相关股票相继大幅下跌。同年，2月16日，美国商务部公布国家安全调查报告，对美国进口中国的钢铁和铝产品等产品进行调查，报告认为进口钢铁和铝产品严重损害了美国利益，因此要求采取贸易保护措施，包括高额关税、进口配额等。

在2018年，特朗普仍极有可能继续在其他行业，针对其他产品开展贸易保护行动，这些产品有的是制成品、有的是中间品，因此贸易保护政策对于美国制造业和其他行业的影响，非但没有特朗普口中对于劳动力岗位增加的好处，反而会由于提高制造业生产成本、提高消费品价格，因而对生产者和消费者都产生不利影响。除此之外，税改的影响亦将会波及对外贸易，如果税改方案成功的提升了美国公民个人可支配收入的提升，那么消费和进口势必会有所增加，而这有可能继续加剧贸易逆差问题，而这一结果会使特朗普贸易保护主义观点更有市场，从而导致美国和他国贸易摩擦增加，也给全球贸易秩序带来冲击。