对G20中亚洲五国货币汇率走势的观察和比较研究[1]

任康钰 张木泽(https://www.daowen.com)

【摘要】本文选取G20 集团中的中国、日本、韩国、印度和印度尼西亚五个亚洲国家，首先对近年来这五国货币的走势与波动进行整体观察；然后结合各国的经济状况与宏观经济政策，以及不同时期国际宏观环境等因素对其汇率走势进行基本面分析；再利用VAR 模型研究宏观经济变量对各国汇率的影响，同时进行几国的比较研究。实证结果显示，通货膨胀的增加会导致韩元的升值与其他四种货币的贬值，而货币供给的增加会带来印度卢比和人民币名义汇率的升值，利率水平的提升会导致印度卢比的贬值与其他四种货币的贬值；另外，在一定时期内，通货膨胀变动对名义汇率的贡献在日元、韩元和印度卢比三者身上比较显著，而利率和货币供给量的变动对人民币与印度卢比名义汇率有较大影响。最后，总结全文并为中国在人民币的汇率改革进程中提供可参考的信息和建议。

【关键词】亚洲；汇率走势；宏观经济政策；脉冲响应；方差分解