谷歌趋势

在现代生活中，当我们希望寻找某些事物时通常想到的第一个方法就是从互联网上进行搜索。比如，我们想购买一辆新车，那么就很可能在互联网上通过搜索引擎对各种汽车品牌进行研究。这样有关互联网搜索的数据就可以让我们了解当下人们在考虑什么话题，由此就成为一个领先的指标。那么互联网搜索数据可否具有投资含义呢？Amen（2013）就是一个这方面的案例，作者分析了如何使用谷歌国内趋势（Google Domestic Trend）指数来制定系统性的交易规则。^[59]谷歌国内趋势指数是由谷歌公司生产的用来衡量和各种重要经济议题相关联的搜索流量指标。图1.27报告了各种不同谷歌国内趋势指数年同比变化相对于标普500指数年同比收益率进行回归得到的回归系数t-统计量。从中可以看出，一些搜索趋势指数和股票市场存在着显著的正向关系，比如“工商业”这个主题的搜索量；还有一些指数则和股票市场呈现负向关系，比如“破产”和“失业”的搜索量。当然这样的结果并不让人意外。

图1.27 谷歌国内趋势指数相对股市收益率的回归

资料来源：Denev/Amen（2020）。

为了构建基于谷歌搜索数据的交易规则，Amen（2013）构建了一个谷歌冲击情绪指数（Google Shock Sentiment index），后者是一个和破产以及失业主题相关搜索量的倒数指标，这样它就可以和标普500指数收益率具有正向关系。图1.28A给出了谷歌冲击情绪指数和标普500指数从2005年到2013年之间年同比变化率的时间序列，而图1.28B则给出了这两个变量在同一时期的散点图，把前者对后者进行回归得到的为41%，这预示着两者之间有很强的关系。

图1.28 标普500指数和谷歌搜索情绪的年同比变化

资料来源：Denev/Amen（2020）。

接下来Amen（2013）分析了一种基于谷歌冲击情绪指数的市场择时策略，也就是使用冲击情绪指数对标普500指数这种风险资产进行择时，具体而言就是在冲击指数高企的时段内减少对股市的风险敞口，反之亦然。与之作对比的就是长期持有标普500指数这种简单的多头策略。这两个投资策略在样本时段内的绩效如表1.30所示。结果表明，使用谷歌冲击情绪指数进行择时可以提升风险调整后的收益率。

表1.30 简单多头和择时策略的投资绩效