公司：第20年
基金管理机构非货币公募基金月均规模前20名（2017年）
续表
注：2017年非货币公募基金月均规模指2017年各月末非货币公募基金管理有限公司管理规模的算术平均。
[1]本章由肖欣荣、徐俐丽和倪冰完成。
[2]公募基金百舸争流，金牛得主成色十足，中证网，2018年3月26日。
[3]该准则推动了基金管理公司完善公司治理，进一步保护基金份额持有人、公司及股东合法权益，完善了基金公司独立经营运作的机制，弱化了政府管制对基金公司的作用。
[4]2007年后，CR4、CR8和HHI三个指标的变化趋势都开始稳定在一个相对波动小的范围。
[5]全球资产管理行业发展的主流是市场竞争为主，政府监管为主。见Michael，P.，Ingo，W.，Global Asset Management：Strategies，Risks，Processes，and Technologies，2013.
[6]持有人费用（shareholder fees）。主要包括申购费（subscription fee）和赎回费（redemption fee）。申购费（subscription fee）是投资者为购买开放式基金份额支付给代销中介和基金管理公司的一次性费用，用于补偿代销中介销售支出以及为投资者提供理财咨询服务的费用。该项费用在申购时支付就叫前端费用（front-end load），赎回时支付就叫后端费用（back-end load）。前端费用通常用来作为财务顾问销售基金的补偿，而后端费用是为了提高投资人退出表现不好基金的门槛。赎回费（redemption fee）是投资者向基金公司赎回基金份额时，公司向投资者收取的费用。赎回费与后端费用的性质是不同的，赎回费是针对赎回行为本身收取的一次性费用，由投资者支付给基金本身，用于弥补其他基金投资者损失的一种补偿机制，而后端收费属于销售费用，只不过不是在申购时而是在赎回时收取，是支付给基金管理公司的。但赎回费和后端收费有一个共同目的，就是阻止投资者过早赎回基金，保持基金市场份额。
[7]运营费用（operating fees）。属于基金年度运作费用，是基金正常运作时产生的费用，包括管理费（management fee）、托管费（custodian fee）、交易费（transaction fee）等，其中管理费是运营费用最主要的构成。运营费用不是由投资者直接支付给基金管理公司的，而是公司在向投资者分配利润之前从基金资产中扣除的。
[8]由于要把一次性费用分摊到整个投资期的各个年度中，在本章研究的时间段2005年到2007年，假定投资期限为7年，这样总费用等于持续性费用加上一次性费用的七分之一。我们指出，由于在任意时点上，如果假设基金持有人进出的比例变化不大，这种处理是可以接受的。
[9]根据五星基金的评级标准，五星基金在同类基金中占比约为10％，同时四星基金也算表现优秀，因此考虑到样本数量的原因，除了五星基金占比外，我们也考虑了四星基金占比。
[10]有必要指出，随着发行基金产品的数量增多，出现业绩差基金的概率更大，从而也可能减少投资者的申购。
[11]基金公司高管离职见中国证券报.加强制度创新、突破基金业困局，2011年8月3日。基金经理离职名单和时间见《公募转私募报告》，http：//topic.eastmoney.com/revolution/。高管和基金经理的离职对基金的业绩有很大的影响。