（三）本章创新

首先，在研究角度方面。本章受Coase（1972）、Chen等（2004）以及资产管理行业不同组织形式配对比较研究的启发[14]。本章组织形式演进配对研究针对的是中国特有的公募基金与私募基金，为研究契约安排理论、加深对组织本质和组织边界的理解贡献了中国案例。

第二，在模型技术方面。在资产管理组织从成立、扩张到成熟的过程中，一般都会经过规模收益递增、不变和递减的不同阶段。肖欣荣和田存志（2011）在规模收益不变的假设下，对中国私募基金的管理规模和最优激励契约进行了研究。本章改变了该文对规模收益不变的假设，在规模收益递减假设下，得到了资产管理组织最优管理规模和分成比例的均衡解，并提供了一个显示解。(https://www.daowen.com)

第三，在研究内容方面。本章在基金管理人与投资人合作与博弈决定组织形式演进的框架下，分别讨论了私募基金和公募基金进入成熟期以后的演进方向。就我们的知识范围，我们的研究首次表明，优秀的私募基金将不断剔除外部投资人，从而演变为私人基金；受优秀基金经理流失冲击和利益冲突与道德风险困扰，公募基金将演进为主要管理被动型指数基金的资产管理组织。