低费率促使资金加速流向指数基金

低费率是指数基金规模迅速增长的另一直接助推因素。晨星对美国市场基金费率的持续跟踪研究显示，2018年按资产规模加权的指数基金整体费率约0.15%，而主动型基金的费率则是0.67%，也就是说整体上主动基金的费率约是指数基金的4.5倍。

费率的持续下降是整个美国资产管理行业过去20年的最重要趋势之一。这对于基金公司而言无疑意味着不断压缩的利润空间，但对于投资者而言却是好消息。根据晨星的测算，仅2018年费率的下降就为投资者节省了约55亿美元的费用。

对低费率的偏好不仅发生在被动投资产品当中，在主动管理基金里，投资者同样“抛弃”高费率而转向低费率产品。我们在研究中将基金的费率从低到高分为10档，统计每一档下面主动及被动型基金近两年的资金流情况。数据显示，费率水平和资金流呈现明显的负相关关系——费率最低的一档不论是被动型基金还是主动型基金都有最高的正向资金流入，随着费率逐渐走高，流入越来越弱。主动型基金除了费率最低的一档之外均在2019年出现不同程度的资金净流出。