中国债券ETF发展较为缓慢，但长远来看具有较大空间

从资产配置角度而言，权益和债券类资产是最主流的两类资产，图5中统计了美国市场2017年—2019年不同类型ETF的净新发数据。权益和债券ETF的新发数据都保持在较高水平，债券ETF新发数据略低于权益ETF，这两类资产每年的新发数据都远高于其他混合及商品类ETF。在美国市场债券ETF的需求稳定在较高水平，这与中国有着明显差异。

图5　美国不同类型资产ETF净新发金额（10亿美元）

资料来源：Factbook。

中国在债券ETF产品上的需求目前还没有充分体现。虽然债券ETF可能为一种重要的配置工具，但鉴于中国债券市场的券源很大一部分由银行和承销商决定流动性，券源的局限性在一定程度上限制了债券ETF的规模发展。从经济发展趋势来看，中国经济处于高速增长向高质量发展的转型阶段，权益资产的长期投资收益相较于前期高速增长期或趋于收窄，债券ETF的配置价值会逐步上升。同时，未来券源若有明显改善，将带动债券ETF的流动性改善，债券ETF可能会迎来规模的爆发增长。短期来看，债券ETF的发展速度可能相对较慢。