保险资金在资产配置中所面临的风险

根据上述分析，保险资金的资产配置主要面临以下风险：一是在利率下行大趋势下的再投资风险。传统固收品种的到期资产在同等风险水平下只能转配至利率相对较低的同类品种，导致投资组合中这部分资产整体收益水平不断下降。

二是利润波动风险。一方面，利率下行大趋势下，固收和非标资产的固定付息收益减少。另一方面，权益投资占比的提升，增加了投资端收益不确定性，加大了险企利润波动的风险。

三是流动性风险。近几年来，保险资金逐步加大了非标和长期股权投资的比重。而这两个品种均难以短时间内进行买卖交易，因此这部分资产投资比重的提升将在一定程度上加大保险资金的流动性风险。

总而言之，保险资金在面临利率下行和再投资风险的情况下，逐步提升权益和非标配置比例是大势所趋。可是，如果主要通过增加长期股权投资的方式提升权益比重，即使可以暂时不受其价格波动影响，也无法确保权益投资对利润贡献的稳定性。股票市场的投资收益是由α和β共同组成的，充分发挥保险资金的大类资产配置能力，通过把握市场的β大势获取价差收益同样重要。而在这一过程中，指数基金尤其是权益类的指数基金应当发挥举足轻重的作用。