指标的选择和模型设计

一、指标的选择和模型设计

为说明中国银行业净稳定融资比率过高的情况，验证前文提出的理论假说。本书构造了如下分析指标。

（一）净稳定融资比率（NSFRi，t）

BCBS（2010）和（原）银监会2011年颁布的《商业银行流动性风险管理办法（试行）》（征求意见稿）中第三十七条对净稳定融资比率做出如下定义：

其中，ASF表示银行可用的各项稳定资金来源，RSF表示银行发展各类资产业务所需要的稳定资金水平。参考国内外学者（Vazquez & Federico，2012；Kapan & Minoiu，2013；李明辉等，2016）的计算方法并结合研究所用数据特征，本书构建了净稳定融资比率详细计算科目表，具体如附录A。

（二）净稳定融资比率目标水平（NSF）

本书参考Berger et al.（2008）和DeYoung and Jang（2016）的部分调整模型（partial adjustment model）构造如下净稳定融资比率的部分调整模型。

假定每家银行每年（期）都存在目标NSF，该目标水平由每家银行每年结合自身状况（Ci，t-1）及宏观经济水平（Mi，t-1）决定，故设定如下方程：

根据部分调整模型的设定，商业银行会根据每年的净稳定融资比率缺口（GAPi，t-1=NSF-NSFRi，t-1）和调整速度（λ）来对当年的净稳定融资比率进行调整。然而，外生的冲击（）^[4]会使得银行净稳定融资比率实际水平（NSFRi，t）有所偏离，其实际净稳定融资比率的调整方程如下：

其中，0＜λ＜1为常数调整系数，该系数越大说明银行管理者有着更主动的流动性水平调节行为。

将（2）代入（3）式后移项可得：(https://www.daowen.com)

通过估计（4）式可以得到NSFRi，t-1的系数从而可以估算出的值。结合Xi，t-1变量系数的估计值可以推算出净稳定融资比率目标水平各特征系数的向量。据此可以计算得到每家银行每年的净稳定融资比率目标水平的估计值

（三）净稳定融资比率目标缓冲

有净稳定融资比率目标水平（NSF）的估计值后，可进一步计算净稳定融资比率目标缓冲，公式如下：

上式中，若NSF越大说明银行有强烈的动机设置高于最低要求水平（NSF）之上的净稳定融资比率目标水平（NSF）。

（四）净稳定融资比率调整速度（λi，t）

分析假设银行的动态调整速度λ不随时间和个体变化。然而，从实际情况来看，净稳定融资比率调整速度除受银行自身因素影响外，还应受宏观经济变量、市场竞争程度和自身技术水平等因素Zi，t-1的影响。当放松净稳定融资比率调整速度常数假设时，有如下方程：

将（6）代入（3）中可以得到如下估计方程

定义由于和NSFRi，t-1可计算，因而可以得到Λ的估计系数，进而可以估算出每家银行每年的净稳定融资比率动态调整速度估计值。其中，定义，则后续Λ的估计中要将回归因子Zi，t-1与做内积。