农民工返乡创业投资风险估计异质性分析
为了更加详细地了解农民工返回县城创业和返回乡村创业的投资风险情况是否存在差异，本书对返回县城和返回乡村创业投资风险分别进行了有序Logistic模型和有序Probi t模型回归分析。两个模型的P值（Prob＞chi2）都为0.0000，说明两个模型整体上比较显著。回归结果见表6-4和表6-5。
（一）实证结果分析
从回归结果看，返县城和返乡村的创业投资风险影响因素与全样本的回归结果中的创业投资风险影响因素略有差异。县城回归结果与全样本回归结果相比，除了企业的资产负债率、行业情况、技术可替代性、生产安全、政策支持五项指标没有通过显著性检验外，员工稳定性也不显著。乡村回归结果与全样本回归结果相比，除仍有上述五项指标没有通过检验外，周边基础设施也不显著。在控制变量中，除了文化程度外，其他个体特征均未通过检验。因此，同样需要对模型进行修正。
表6-4 农民工返乡创业投资风险程度logistic模型回归分析结果（县城）
续表
说明：＊＊＊、＊＊、＊分别代表在1%、5%、10%的显著水平。
表6-5 农民工返乡创业投资风险程度logistic模型回归分析结果（乡村）
续表
说明：＊＊＊、＊＊、＊分别代表在1%、5%、10%的显著水平。
（二）修正后结果分析
通过筛选法，逐个剔除不显著变量后，得到修正后的农民工返县城和返乡村投资风险程度回归模型结果。两个修正后的模型P值（Prob＞chi2）都为0.0000，说明两个修正后的模型整体上都比较显著。回归结果见表6-6和表6-7。
表6-6 县城创业投资风险程度修正后的回归结果
说明：＊＊＊、＊＊、＊分别代表在1%、5%、10%的显著水平。
表6-7 乡村创业投资风险程度修正后的回归结果
续表
说明：＊＊＊、＊＊、＊分别代表在1%、5%、10%的显著水平。
本书将对返县城和返乡村的回归结果进行对比分析，分析结果如下。
1.管理风险
乡村的回归结果中，反映管理风险的两个指标——创业团队稳定性和员工稳定性指标统计都显著。县城中只有创业团队稳定性对投资风险有影响。说明在县城的企业中，员工稳定性情况不会对创业投资风险造成影响。可能的原因是与乡村相比，县城的可雇佣的劳动力从数量和质量上都具有优势，因此即使出现人员的流动，也不会影响企业雇佣新员工。同时，也说明了企业的生产或销售方面专业性不强，一般员工经过短期培训甚至是不需要培训就可上岗。
从创业团队稳定情况看，乡村回归数据的系数远远大于县城的回归系数，说明乡村的创业团队稳定性对创业投资风险的影响要大于县城。乡村中的企业多以农林牧渔等第一产业为主，其他企业的规模也较小，企业的创业团队多数是家庭成员等，因此这些人员是否稳定对企业的创业投资风险影响很大。
2.财务风险
在县城和乡村的两个回归结果中，现金流动保证都与创业投资风险呈显著的负相关关系。但乡村中该指标的回归系数明显大于县城中该指标的回归系数。说明现金流动保证对于乡村企业来说非常重要。如果现金流动保证不足，极易使乡村的企业面临风险。乡村的企业多为农林牧渔业等第一产业和批发零售以及餐饮业，这些企业的资金流动性大，因此需要较多的流动资金作保障，否则可能会影响企业正常营业。
3.技术风险
从技术更新情况的回归系数看，县城的回归系数比乡村的回归系数要稍大一些，说明技术更新情况对县城企业的投资风险影响更大。这也从侧面说明了县城的企业总体上对技术水平的要求高于乡村企业。
4.生产风险
生产风险中，只有原材料供应这个指标对生产风险有显著的负向影响。该指标的县城和乡村的回归结果相差不大，基本相同，即无论是乡村还是县城，原材料供应越充分，企业面临的投资风险越小。
5.市场风险
从企业产品的市场需求情况对投资风险的影响来看，乡村的回归系数大于县城的回归系数。说明乡村企业产品市场需求的多少对企业创业的投资风险影响大于县城。这同样与乡村企业的类型有关，农、林、牧、渔等第一产业以及批发零售、餐饮等行业，消费者对产品的需求量直接影响到企业能否正常经营，因此产品市场需求情况对乡村企业的投资风险影响很大。
6.政策环境
乡村回归结果中，企业周边基础设施情况对创业投资风险影响不显著。县城的回归结果中，该指标则通过了检验，说明县城中企业的周边基础设施对企业的创业很重要，如果基础设施不健全，很可能给企业创业带来投资风险。
7.个体特征
在个体特征中，同样是文化程度对创业投资风险影响显著，且呈负相关性。即创业者的文化程度越高，企业的创业投资风险越小。该指标在县城和乡村中的回归结果没有太大差别。
将各类投资风险因素对创业投资风险的影响从大到小进行排序，县城企业中，排序为现金流动保证、创业团队稳定性、技术更新情况、周边基础设施、市场需求、原材料供应；乡村的企业中，排序为现金流动保证、创业团队稳定性、市场需求、员工稳定性、技术更新情况、原材料供应。从上述排序中可知，现金流动保证性和创业团队稳定性两个变量对返县城和返乡村的农民工创业的投资风险影响都很大，其他的影响因素由于创业主体的异质性而有所不同。因此，要针对不同类型的创业主体进行有针对性的创业投资风险的防范。