案例分析
风险收益的计量——北方公司风险收益的计量
一、基本案情
北方公司2018年陷入市场困境，原有柠檬饮料因市场竞争激烈、消费者喜好产生变化等开始滞销。为改变产品结构，开拓新的市场领域，拟开发两种新产品。
1.开发洁净纯净水。面对全国范围内的节水运动及限制供应，尤其是北方“十年九旱”的特殊环境，开发部认为洁净纯净水将进入百姓的日常生活，市场前景看好，有关预测如表3-5所示：
表3-5 洁净纯净水市场前景分析
经过专家测定该项目风险系数为0.5。
2.开发消渴啤酒。北方人性情豪爽、好客、畅饮，亲朋好友聚会的机会日益增多；北方气温大幅度升高，并且气候干燥；北方人收入明显增多，生活水平日益提高。开发部据此提出开发消渴啤酒方案，有关市场预测如表3-6所示：
表3-6 消渴啤酒市场前景分析
据专家预测该项目的风险系数为0.7。
二、分析要点
1.对两个产品开发方案的收益与风险予以计量。
2.进行方案评价。
三、案例分析
风险的衡量按以下步骤进行：
1.计算期望值
从期望收益看，开发洁净纯净水比开发消渴啤酒有利，预期每年可多获利0.5万元。
2.计算标准差
标准差以绝对数量衡量决策方案的风险，在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大；反之，风险越小。
3.计算标准离差率
在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；反之，风险越小。依据这一原理，开发洁净纯净水比开发消渴啤酒风险要小。综合风险与收益的计量，可以看出，开发纯净水方案收益较高，风险较小，是首选方案。
四、问题探讨
1.产生财务管理风险的原因是什么？
产生财务管理风险的原因是企业面临着种种不确定性因素，如经济周期、通货膨胀、市场环境、法律环境等，从而导致企业产生经营风险，其直接表现为营业收入及利润不稳定，投资报酬率忽高忽低。
投资报酬率的变动，同时又加大企业的财务风险，当投资报酬率为20%，借款利率为10%，借入资金与自有资金为1 ∶1时：
自有资金报酬率=投资报酬率+借入资金/自有资金×（投资报酬率-借入资金利率）=20%+1/1×（20%-10%）=30%
当投资报酬率为5%，其他资料不变，则：
自有资金报酬率=5%+1/1×（5%-10%）=0
此外，投资报酬率下降，必然会给偿债带来困难，轻者使企业丧失信誉，重者使企业陷入破产危机。
2.风险收益均衡的原理是什么？
风险收益均衡的原理，究其实质是投资者存在着风险反感。对风险的厌恶态度，决定了投资者只有得到了额外的风险报酬率，他才愿意进行风险性投资。并且风险报酬的补偿必须与风险程度相均衡，投资风险程度越高，所要求的投资报酬率也越大；投资报酬率低的项目，其投资风险也要求很小；在基本无风险的投资项目中，所得到的报酬率只是一种社会平均的报酬率，即货币的时间价值。