本章小结

1.项目投资的特点：投资金额较大、投资期限长、不经常发生、投资的风险较大。

2.评价指标按是否考虑资金时间价值可分为非贴现评价指标和贴现评价指标两大类；按指标性质不同分类可分为正指标和反指标两大类。

3.评价指标特点：

（1）非贴现评价指标：①投资利润率评价指标的优点在于计算简单、明了，易于理解和掌握。其主要缺点是没有考虑资金的时间价值。②静态投资回收期的优点是计算简便，易于理解，操作简单。主要缺点是：首先没有考虑资金的时间价值；其次完全忽视了投资回收后的收益。

（2）贴现评价指标：①净现值考虑了资金的时间价值，反映了投资项目的真实净收益。但净现值只能反映投资净收益的数量，没有揭示投资项目的实际收益率水平，不能反映投资的获利能力。②净现值指数动态地反映资金投入与净产出之间的关系，但是无法直接反映项目的实际收益率。③获利指数考虑了资金的时间价值，从动态的角度反映项目投资的资金投入与产出之间的关系。但获利指数不易理解，而且也不能揭示投资本身能达到的具体报酬率。④内含报酬率评价指标的优点在于注重资金的时间价值，从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平，且不受所设定的贴现率高低的影响，比较客观。缺点在于首先该指标的计算过程十分复杂。⑤动态投资回收期和静态回收期有一个共同局限，这就是只考虑了未来现金流量小于和等于原投资额的部分，没有考虑超过原投资额的部分。

4.在单一独立投资项目的财务可行性分析过程中，当投资回收期（次要指标）与投资利润率（辅助指标）和净现值等主要指标的评价结论发生矛盾时，应当以主要指标的结论为准。

5.在采用净现值法时，对投资规模相同的互斥方案，应比较净现值指标，选取净现值大的方案；对投资额不同的互斥方案，在应用净现值指标的同时，还要进一步用获利指数来衡量，获利指数的最大化，可以使有限的资金得到合理的运用，使有限投资的效益最大化。

6.常用的风险投资决策的分析评价方法有风险调整贴现率法和肯定当量法。风险调整贴现率法基本思想是对于高风险的项目，采用较高的贴现率计算净现值，然后根据净现值的评判规则来选择方案。肯定当量法就是按风险情况对各年的现金流量进行调整，然后利用无风险贴现率进行长期投资决策的评价方法。