思考与练习
1.投资活动的现金流量是如何构成的？为什么说投资决策时使用贴现评价指标更合理？
2.贴现评价指标主要有哪几个？运用这些指标进行投资决策时的规则是什么？
3.当公司存在资本限额时，如何进行投资决策？
4.新旧设备可用年限不同时，如何做出是否更新的决策？
5.在使用风险性投资分析方法时，应如何看待其有效性和局限性？
6.某公司准备购入一设备以投资新产品。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资30 000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15 000元、付现成本为5 000元。乙方案需投资36 000元，采用年数总和法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6 000元。5年中每年收入为17 000元，付现成本第一年为6 000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另需垫支营运资金3 000元。所得税税率为40%，资金成本率为10%。
要求：计算两个方案的现金流量、净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率和动态回收期，并判断应该选用哪个方案。
7.某公司原有设备一台，购置成本为15万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10%，该公司用直线法提取折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。新设备购置成本为20万元，使用年限为8年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从150万元上升到165万元，每年付现成本将从110万元上升到115万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入8.25万元。该公司的所得税税率为33%，资本成本率为10%。
要求：通过计算说明该设备应否更新。
8.某公司准备购置一新设备，成本为65 000元。工程师估计期限为5年，每年现金净流量如表8-25所示。
表8-25 某公司净现金流量及其概率分布
要求：假设无风险报酬率为10%，风险报酬系数为0.5。请计算考虑风险因素后的风险调整贴现率和风险调整净现值。
9.某企业打算变卖一套尚可使用5年的旧设备，另购置一套新设备来替换它。取得新设备的投资额为180 000元，旧设备的折余价值为90 151元，其变价净收入为80 000元，到第5年末新设备与继续使用的旧设备届时的预计净残值相等。新旧设备的替换将在当年内完成（即更新改造的建设期为零）。使用新设备可使企业在第1年增加营业收入50 000元，增加经营成本25 000元；第2～5年每年增加营业收入60 000元，增加经营成本30 000元。设备采用直线法计提折旧。企业所得税税率为33%，假设处理旧设备不涉及营业税金，全部资金来源均为自有资金。
要求：用简算法计算该更新设备项目的项目计算期内各年的差量净现金流量（不保留小数）。
10.某公司正在研究一个投资项目的可行性。该项目现金流量的概率分布如8-26所示。
表8-26 某投资项目的现金流量及其概率分布
续表8-26
要求：假设无风险报酬率为10%。请用肯定当量法计算该项目的净现值，并评价其可行性。