立足事实和规律做判断

短期预测不做了，长期预测还要做吗？或者换个问法，长期预测是否比短期预测更容易做出？我的基本判断是，如果把长期预测定义成一到三年，把短期预测定义成一周到三个月，长期预测确实比短期预测好做，因为在长期内经济规律会起更大的作用，心理层面的扰动因素更容易被剔除。但是我在这里想要从根本上否定掉“预测”这个概念，无论是短期预测还是长期预测都应该放弃。因为类似这里定义的长期预测完全可以用另外的概念来阐述清楚。这些概念包括长期估值分位判断与逆向投资理论，以及市场周期理论。

股票市场的估值水平是由经济体中的投资回报率、折现率和股票供求关系等因素决定的，虽然会受风险承担意愿变化的影响，但只会是短期的扰动，不会长时间、大幅度地偏离正常水平。在任何一个时点上，先用过去十年估值数据构造出一个样本区间和各个分位值，再把此时股票市场估值水平在这个区间内所处的分位值弄清楚，就很容易判断此时的股票市场是被低估了还是高估了。如果此时股票市场处于较高的分位值，比如75分位以上，大概率股票市场整体上已经被高估，下一步将迎来估值水平的下降；反之，如果处在25分位以下，大概率股票市场整体上已经被低估，下一步将迎来估值水平的上升。在这里我们所依据的是“均值回归”原理，均值回归是投资领域的黄金定律^[1]。要注意，在此处，我们所依据的只有事实和规律，绝少推测和猜想。

我们可以把上述结论动态化。假设当股票市场估值水平处于正常水平时（50分位左右），我们保持50%的股票仓位；当估值水平向下移动时，每下降10个分位值，我们可以加仓10%；当估值水平向上移动时，每上升10个分位值，我们减仓10%。这就是所谓的“逆向投资法”。它的本质是针对未来的不同情况准备好不同的应对策略^[2]。(https://www.daowen.com)

市场周期理论由霍华德·马克思提出，是另一套基于规律做判断和预案的方法。一个完整的周期可以分为八个阶段，分别是复苏阶段、上涨阶段、筑顶阶段、反转阶段、下跌阶段、筑底阶段、再次复苏阶段、再次上涨阶段。投资的要义就是根据市场所处的不同周期阶段，及时调整投资占位，调整“攻”与“守”的仓位比例。为此，投资者一定要建立周期的意识和整体图景，并识别出当下所处的周期阶段。这套方法同样借重“均值回归”原理，所不同之处是要对周期做出非常详细的分类和研究，这些研究同样只基于事实，不依靠推测和猜想。

总之，投资需要依据事实和规律对未来做出判断，并针对每一种可能出现的情况做出应对的预案。在这个过程中，要重视事实的重要性，重视均值回归等基本规律，但不做无益的猜测和想象。如果有人说他可以准确预测短期市场走势，你最好离他远一些，这样可以减少你的损失。