构建基金投资组合的基本原则
那么应该如何构建基金投资组合呢？不同的人士可能有不同的考虑，因而会有不同的选择。我在这里介绍几个最有可能用到的原则，供大家参考。
（一）目标匹配
基金投资组合一定要和你确定的理财目标相匹配。理财目标可以由不同的指标来界定，最主要的一对指标就是年化收益率和年度最大回撤，其他的指标还有季度（或半年度）胜率[5]、最长保本期限[6]，等等。这里为了简化问题，我们只考虑年化收益率和年度最大回撤。
假定你期望你的基金组合能够带来25%的年化收益率，毫无疑问，你只能选择构建一个权益类基金为主的基金组合。
假定你的年化收益率目标是15%，你的基金组合中权益类基金占比也不可能少于75%，但已经可以考虑加入一些市场中性基金和可转债基金。
假定你的年化收益率目标是8%，你的基金组合中权益类基金的占比不应该超过30%，双债基金[7]、“固收+”基金和市场中性基金应该占组合的绝大部分比例。
从另一个维度看，假定你希望你的基金组合的收益率不要有太大的回撤，比如，你希望年度最大回撤小于5%，那么你的基金组合应该以债券类基金为主；如果最大回撤可以放大到10%，你的基金组合中可以纳入40%～50%的权益类基金；如果最大回撤可以放大到20%，你的基金组合才可以把权益类基金作为主要的投资类别。
（二）适度分散
组合投资意味着分散投资。但应该分散到什么程度呢？在讨论这一问题时，巴菲特和其他许多投资大家都给出过很好的意见。他们认为，对于一个股票多头组合来说，15～20只股票应该就够了，50只以上的股票对于分散风险来说意义不大，反而会降低所选股票的质量。由于基金本身就是分散投资工具，一只权益类基金通常会持有30只以上的股票，所以基金投资组合对分散度的要求应该更低。
基金投资有一个股票投资不会碰到的问题，就是除了选基金之外，还有选基金公司的问题。也就是说基金投资组合不仅要考虑在基金产品之间的分散度，还要考虑在不同基金公司之间的分散度。(https://www.daowen.com)
根据个人的经验，我认为基金投资组合持有5～10只基金就足够了，再多了没有多大意义。至于基金公司，3～4家就够了，毕竟在每个特定时期，优秀的基金公司也没有太多。
（三）风格均衡
前文曾经提及，基金组合应该包括不同风格的基金经理管理的产品，这样能够增强组合对市场风格的适应能力，风格均衡正是构建基金投资组合应该遵循的原则之一。
“风格”一词乍听起来有些抽象，在现实中，它却是非常清晰、易于感知的。在过去十年中，剔除2011年和2018年两个大熊市后，剩下八个年份，2013—2014年是成长风格占优，2015—2017年是低估值风格占优，2019—2021年又是成长风格占优。就在2021年第三季度末，股票市场正经历着少有的风格极化时期：经过市场延续成长风格三年之后，成长股相对于价值股的估值差历史分位数已接近100%；分行业看，房地产、银行等板块估值极低却牢牢地趴在地板上，部分成长股估值处于历史估值最高的5%区间分位之上却依然坚挺。随着市场风格的切换，基金经理的业绩排名发生着戏剧性的变化：在一个时期排名非常靠前的基金经理在下一个时期有可能排名垫底；反之亦然。那些能够在逆风期维持较好绝对收益并且业绩居于中游的基金经理已经算是极为难得，更不要指望他们排名靠前了。
构建基金组合时，第一个均衡要建立在低估值与成长这个维度上，资金可以60%配置在低估值风格的基金上，40%配置在成长风格的基金上。第二个均衡要建立在大盘股和小盘股这个维度上，建议资金70%配置在大盘风格的基金上，30%配置在小盘风格的基金上。第三个均衡应该建立在绝对收益和相对收益这个维度上，建议资金70%配置在相对收益风格的基金上，30%配置在绝对收益风格的基金上。[8]
（四）着眼长期
在每一个具体的时间点，市场上哪些基金经理业绩靠前是一目了然的。如果只是着眼于短期，直接投资这些基金经理管理的产品似乎是个更靠谱的选择。我们之所以要构建基金投资组合，是要为未来市场有可能出现的剧烈甚至极端的变化做好准备。因此，构建基金投资组合时一定要着眼于长期，至少要考虑未来3～5年的时间长度。在某种程度上，构建基金投资组合而不是只投资一只基金，正是为了对抗眼下这一刻市场的趋势，为相反的趋势到来做好准备。不沉醉于现在的市场环境，而是抬头眺望远方，为千里之行做好准备，才是构建基金投资组合时应有的心态。
实际上，如果你经过种种努力终于挑选出了优秀的基金公司、基金经理和基金产品，精心构建好了自己的基金投资组合，你完全可以放心地拥有它10年甚至更长的时间。试想伯克希尔·哈撒韦公司的股东有什么必要频繁调整自己的投资标的呢！
以上几条原则只是思路，我在其中提到的各种建议尤其是比例和数字只是为了表意，并不能当作构建基金投资组合的精确方案。请各位读者务必明白这一点。