公募基金应该坚持绝对收益理念

虽然我们无法彻底免俗，无法完全不考虑业绩排名和相对收益，但是我认为，公募基金公司应该把绝对收益理念作为自己的基本经营原则之一，应该在力争不让客户亏钱的基础上再追求更好的业绩排名。

（一）坚持绝对收益理念是保护持有人利益的要求

坚持相对收益理念直接获益的是基金公司和基金经理，因为一旦“赌对了”，基金公司和基金经理的短期投资业绩排名会提升。坚持绝对收益理念直接获益的是基金持有人，因为基金持有人的本金更加安全，长期投资回报也会更好。仅仅是相对收益本身对基金持有人没有意义，试想如果你买了一只亏损8%的基金而该基金当年业绩排名第一，对你的意义大吗^[1]？只有在基金取得正收益的基础上又获得了比较好的排名，这个排名对基金持有人才有真正的意义。

（二）坚持绝对收益理念是取得良好长期业绩的要求

坚持绝对收益理念能最大程度上避免让投资者亏钱，而不亏钱是获得长期业绩的重要保障。巴菲特之所以这么重视“不亏钱”这个原则，实在是因为它是取得长期优秀投资回报的最重要的基础。简单的数学运算就可以告诉你，如果你的一笔投资第一年就亏损了30%，你的长期（比如十年）投资收益率会受到非常严重的影响。(https://www.daowen.com)

另一方面，正如前文所述，坚持绝对收益理念更有利于践行价值投资理念，而价值投资是胜率最高、最有效的投资方法论，即便放开本金安全这一问题不论，坚持绝对收益理念也更有利于取得良好的长期投资业绩。

（三）坚持绝对收益理念是做好投资风险控制的要求

投资行业有句名言：熊市里不容易亏钱，牛市里容易亏大钱。这句话的意思是：在熊市里每个人都看到了风险，因而谨小慎微，反而亏不了什么大钱；在牛市里大家看到的都只是机会，忽略了风险控制，经常买股票买在“天花板”价格上，反而容易亏大钱。这里的关键就是风险控制做得好不好。在牛市的尾声还追逐泡沫的人，心中想着的主要是相对收益——你赚了那么多的钱，我赚的一定要比你多。如果你是一个坚持绝对收益理念的人，在牛市的后期，你会满眼看到的都是风险，不大可能去高价买入股票。如果基金经理能够坚持绝对收益理念，就能够以更大的概率避免牛市尾声时的风险。

风险控制的另一个关键时期是基金的建仓期。秉持绝对收益理念的基金经理往往倾向于“稳起步”，以建仓期结束时不让客户亏钱为基本目标。追求相对收益的基金经理会在第一时间就把仓位顶满，以免影响他的业绩排名。这两种理念指导下的两种不同做法，有时会给基金持有人带来迥然不同的投资体验。那些有切肤之痛的持有人会更加珍视第一种基金经理的风险控制能力。