财务评价概述
财务评价是工程项目经济评价必不可少的一部分，它与国民经济评价共同构成工程项目的经济评价。一般地，投资方案只有分别通过了财务评价和国民经济评价，才是可行方案。
一、工程项目财务评价的内容
财务评价是根据国家现行财税制度、价格体系和项目评价的有关规定，从项目的财务角度，分析计算项目的直接效益和直接费用，编制财务报表，计算财务评价指标。通过对项目的财务盈利能力、清偿能力和外汇平衡分析，凭借一系列评价指标的测算和分析来论证建设项目财务上的可行性，并进行不确定性分析，为投资决策提供科学的依据。财务评价既是经济评价的重要核心内容，又为国民经济评价提供了调整计算的基础。
财务评价主要包括以下几方面内容。
（一）盈利能力分析
盈利能力分析主要是考察项目投资的盈利水平，它直接关系到项目投产后能否生存和发展，是评价项目在财务上可行性程度的基本标志。盈利能力的大小是企业进行投资活动的原动力，也是企业进行投资决策时考虑的首要因素。应从两方面进行评价：
（1）项目达到设计生产能力的正常生产年份可能获得的盈利水平，即主要通过计算投资利润率、投资利税率、资本金利润率等静态指标，考察项目在正常生产年份年度投资的盈利能力，以及判别项目是否达到行业的平均水平。
（2）项目整个寿命期间内的盈利水平，即主要通过计算财务净现值、财务内部收益率、财务净现值率、投资回收期等动态和静态指标，考察项目在整个计算期内的盈利能力及投资回收能力，判别项目投资的可行性。
（二）清偿能力分析
清偿能力分析主要是考察项目的财务状况和按期偿还债务的能力，它直接关系到企业面临的财务风险和企业的财务信用程度。清偿能力的大小是企业进行筹资决策的重要依据。应从两方面进行评价：
（1）考察项目偿还固定资产投资国内借款所需要的时间，即通过计算借款偿还期，考察项目的还款能力，判别项目是否能满足贷款机构的要求。
（2）考察项目资金的流动性水平，即通过计算流动比率、速动比率、资产负债率等各种财务比率指标。对项目投产后的资金流动情况进行比较分析，用以反映项目寿命期内各年的利润、盈亏、资产和负债、资金来源和运用、资金的流动和债务运用等财务状况及资产结构的合理性，考察项目的风险程度和偿还流动负债的能力与速度。
（三）外汇平衡分析
对于产品出口创汇等涉及外汇收支的项目，通过计算财务外汇净现值、换汇成本和节汇成本，进行外汇平衡分析，以考察项目在计算期内各年的外汇余缺程序，衡量项目实施后对国家外汇状况的影响。
其中，财务盈利能力评价和财务清偿能力分析对项目财务评价而言，是相辅相成的两个部分，涉及工程项目两个方面的问题。因此，两者都必须进行。财务盈利能力评价是衡量项目投资资金的收益率，是对所提供资金潜在收益能力的一种评价。而财务清偿能力分析则主要是考察计算期内各年的财务状况及偿债能力，必须考虑项目的财务特点，以便使可利用的资金能够保证项目顺利实施和运营。
换言之，项目财务盈利能力评价旨在判别投资项目是否值得投资；而财务清偿能力分析旨在研究最佳的资金来源，解决投资项目的资金供应问题。原国家计委与建设部公布的《建设项目经济评价方法与参数》（第二版）规定在完成项目方案盈利能力评价和清偿能力分析后，要作不确定性分析。不确定性分析中，盈亏平衡分析只用于财务评价，敏感性分析和概率分析可同时用于财务评价和国民经济评价。
二、财务评价的方法
财务评价主要采用现金流量分析、静态和动态获利性分析以及财务报表分析等方法。
（一）现金流量分析
现金流量分析是以项目作为一个独立系统。反映项目在建设期与生产经营期内各年流入和流出的现金活动，即工程项目寿命期内各年现金流入与现金流出的数量。在项目经济评价前，必须尽可能准确无误地预先估计出切合实际的各项现金流入和现金流出量，做好财务和经济效益预测工作，这是项目评价的基础和起点。
（二）静态和动态获利性分析
静态分析方法是一种简易分析法，它的计算特点是：
（1）不计算资金的时间价值，所采用的年度资金流量是当年的数值，而不是折现值。
（2）计算现金流量时，只选择某一个典型年份（通常为项目达到设计生产能力的正常生产年份）的净现金流量或取年平均值，而不反映项目整个寿命期间的现金流量。
动态分析法是采用折现现金流量的分析方法，它比静态分析较为复杂，其计算特点是：
（1）考虑资金的时间价值，根据资金占用的时间长短，按照指定的利息率计算资金的实际价值。
（2）计算项目整个寿命期内的总收益，能如实反映资金实际运行情况和全面体现项目整个寿命期内的经济活动和经济效益，从而能正确地对项目财务作出符合实际的评价。
（三）财务报表分析
财务报表分析是根据项目的具体财务条件及国家有关财税制度和条例规定，把建设项目在建设期内的全部投资和投产后的经营费用与收益，逐年进行计算和平衡，用报表格式来反映。通过财务报表分析，可以预计项目寿命期内各年的利润和资金盈缺情况。选择合适的资金筹措方案，制定资金筹措及偿还计划，进行偿债能力分析和预测项目总的获利能力。
三、财务评价的基本步骤
对工程项目进行财务评价，主要是利用有关基础数据，整理基本财务报表，计算财务评价指标和各项财务比率，进行财务分析和评价。此过程大致可分为三个步骤。
（一）财务评价前的准备
（1）在对投资项目的总体了解和对市场、环境、技术方案充分调查与掌握的基础上，预测财务基础数据，编制财务评价的辅助报表。通过项目的市场调查预测分析和技术与投资方案分析，确定产品方案和合理的生产规模，选择生产工艺方案、设备选型、工程技术方案、建设地点和投资方案，拟定项目实施进度计划等，据此进行财务预测，获得项目投资、生产成本、销售收入和利润等一系列财务基础数据。在对这些财务数据进行分析、审查、鉴定和评估的基础上，完成财务评价辅助报表的编制工作。
（2）编制和评估财务评价的基本报表。将上述辅助报表中的基础数据进行汇总，编制出现金流量表、损益表、资金来源与运用表、资产负债表及外汇平衡表等五类主要财务基本报表，并对这些报表进行分析评估。一是要审查基本报表的格式是否符合规范要求；二是要审查所填列的数据是否准确。
（二）计算财务评价的各项指标，进行财务效益评价
利用各基本报表，可直接计算出一系列财务评价的指标，主要包括反映财务盈利能力评价和项目清偿能力分析两项内容。涉及外汇收支的工程项目，尚需进行外汇平衡分析。将这些指标值与国家有关部门规定的基准值进行对比，就可得出项目在财务上是否可行的评价结论。
（三）进行不确定性分析
项目财务评价所采用的数据，大部分来自预测和估算，有一定程度的不确定性。为了分析不确定因素对财务评价指标的影响，需进行不确定性分析，以估计项目可能承担的风险，确定项目经济上的可靠性。