注册制改革有利于A股市场化进程

随着宏观经济持续恢复，国内资本市场的改革发展也在持续推进。在沪市设立科创板并试点注册制之后，深市创业板注册制改革也迅速跟进，尤其是创业板发展阶段和市场定位不同于科创板，相关制度设定也体现了差异化特征，反映了注册制改革持续深入的发展趋势。

第一，设置拟上市公司行业负面清单，包括农林牧渔、制造业、纺织业等传统行业，但与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的相关企业仍可以获得融资支持。

第二，设立审核时限，即深交所发行上市审核和证监会注册的工作时限设立为3个月，这有助于拟上市公司融资计划安排。

第三，专门为红筹公司和存在表决权差异安排的企业设立上市标准，包括有预计市值不低于人民币100亿元，且最近一年净利润为正及预计市值不低于人民币50亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币5亿元的两项可选要求，有助于香港红筹公司及海外上市的特殊股权安排中资企业回归国内资本市场。

第四，创业板注册制发行跟投机制暂适用于创业板未盈利企业、存在表决权差异安排企业、红筹企业以及发行价格较高的企业，因此，在创业板注册上市对于资本实力较小中介机构相对有利。

第五，由于创业板股票日涨跌幅限制扩大至20％，相关创业板指数型基金及类似基金产品也将涨跌幅限制扩大至20％。当然，沪深证券交易所注册制机制下的新股发行节奏仍需要考虑A股中短期的承受能力，但发行审核权限下放、发行制度的市场化改革以及创业板存量股票日涨跌幅的扩大等都为A股进一步市场化改革做好了铺垫，打下了基础。随着发行制度的改革，国内资本市场有望吸纳更多高科技优质龙头企业入驻，投资者因此有望获得较好投资标的，进而吸引场外资金持续流入。