信用债的监管方面仍需进一步完善

过去，债券市场的监管是分割的，央行、发改委、证监会等都有监管债券的职能，被形象地称为“多龙治水”。债券市场的监管首先要统一，我们也在朝着债券市场统一监管的方向迈进，比如注册制的实行，这是第一个基本的方向。如果把债券市场交给不同部门去监管，不同部门制定的政策有很大差别，就会造成一些套利的情况。监管的标准和法律法规要统一，这样可以避免所谓的监管套利。第二，对企业的信息披露要更加规范、细致。其实发行债券和发行股票的融资本质上来讲是一样的，只不过是产品结构方面有差别，买债券为了还本付息，买股票成为股东，差别只是这些。但是从保护投资者利益来讲，信息披露的道理和原则是一样的。所以，信息披露方面需要做更细致的工作。第三，对违法发行人的惩处要进一步加强。中国资本市场造假现象屡禁不止且愈演愈烈，这种情况是因为惩罚力度太小。债券市场的发行如果出现造假违规，相应的惩处也应该进一步加强。特别是对实际负责人，要采取更加严厉的惩处措施，包括集体诉讼等制度都要建立起来。第四，承销商、信用评级机构以及参与债券发行的其他中介机构，包括律师、会计师，对其行为都要有非常严格的惩罚规定，他们要负起市场“看门人”的责任。既然采取注册制，由市场来选择，中介机构应该担负起更大的责任，现在债券市场，特别是公司债方面，面临的问题和资本市场所面临的很多问题在本质上是一样的。