汽车
2026年01月15日
汽车
汽车行业的分析框架其实和房地产行业的差不多，这两个行业的爆发性发展都是从2004年开始，并在2015年左右达到顶峰，本质原因是我国中产阶级的崛起。
汽车行业可细分为乘用车和商用车，又可进一步细分为几个子行业（见图2-19）。商用车里的客车、货车与经济的相关性很强，是一个强周期性的子行业。但乘用车有很强的消费属性，是容易出现变化和投资机会的子行业。
研究乘用车的模式和研究房地产行业类似，都是判断长期趋势，即保有量，它是乘用车研究的基础。但不同之处是，乘用车的寿命一般在7～12年，没有房地产那么长。因此，有经验的研究人员经常会像研究建材和钢铁那样去思考乘用车的供需情况。
在考虑供需情况时，一个重要的变量是科技。汽车是一个强科技的行业，也是一个国产替代进口的有潜力的行业。最近两三年对汽车而言，最大的变量就是新能源汽车的推广。新能源汽车获得牌照的难易程度、补贴政策、积分制，都对传统乘用车造成了很大的影响，所以在测算时要更加细致，甄别新能源汽车和传统乘用车的上市车企。此外，汽车的零配件和组件是整车之外另一个较大的市场，也有很多投资机会可以挖掘。相对而言，汽车行业的同质性不像银行、房地产行业那么强，未来公司之间的分化会非常大，更像“周期性行业中的消费股”。(https://www.daowen.com)