医药行业的研究方法
医药行业也是一个牛股频出的行业，而且本身就是一个逆周期、重研发的行业。在过去10年里，医药行业无论在美股还是A股都有巨大的超额收益（见图3-6）；从基本面来看，全球医药行业收入呈巨幅增长态势。
图3-6 过去10年美国、中国医药股的涨幅和主要指数对比
资料来源：Wind
医药是什么样的行业？可能有人会认为，不就是卖药的嘛。实际上医药是个非常大的行业，认识它的本质非常重要。
第一，医药行业是一个传统行业，属于必需消费品，这是传统的老范畴。第二，新时代里医药行业是科技行业，因为能够实现科技创新来治病救人，而且好药、有奇效的药可以提价。第三，从全球范围看，医药行业都是一个高度管制的行业，不管是医药产品的创新研发还是后端的保险报销付费，都受到政府的高度管制。
谈到医药，很多人比较困惑的是医保。
医保指社会医疗保险。社会医疗保险是国家和社会根据一定的法律法规，为向保障范围内的劳动者提供患病时基本医疗需求保障而建立的社会保险制度。基本医疗保险基金由统筹基金和个人账户构成。职工个人缴纳的基本医疗保险费全部计入个人账户；用人单位缴纳的基本医疗保险费分为两部分，一部分划入个人账户，一部分用于建立统筹基金。2016年1月12日，国务院印发《关于整合城乡居民基本医疗保险制度的意见》，推进城镇居民医保和新农合制度整合，逐步在全国范围内建立起统一的城乡居民医保制度。
从医疗付费端来看，我国的医疗体制跟美国不同，美国是以商业保险制度为主，而我国是以国家补贴为主、商业保险为辅的全民医疗体制。在2009年之前，我国基本上只有城镇医疗保险；2009年之后，国家在广大农村推广新型农村合作医疗，简称“新农合”，是由政府组织、引导、支持，农民自愿参加，个人、集体和政府多方筹资，以大病统筹为主的农民医疗互助共济制度。
从医院端来看，我国医疗机构的主体是公立医院，因为财政困难，发改委在2006年之后允许县级及以上医院实施不超过15%的药品进价加成以增加医院的收入。药品加成造成医院的创收冲动，盲目给病人开大处方、过度医疗、过度检查等问题都是在这个制度下诞生的，这也是医患矛盾的聚焦点之一。2012年，国务院办公厅发文取消了药品加成，相信这种情况会逐渐改善。
从药品端来看，2009年开始推广国家基本药物制度，基本医疗保险药品分为两类，甲类指的是全国统一的能够保证治疗基本需要的药品，这类药品可以享受基本医疗保险基金的给付；乙类指的是可以享受部分支付的药品，它的给付过程是职工先自己支付一定比例的费用，再用医疗保险基金按照标准来给付。同时，各省以统一的招标平台采购基本药物，未来可能在全国范围内统一议价、统一采购。能否进入基本药物目录，是产品能否放量的首要因素。近几年来，对抗癌药等关系着很多社会问题的仿制药品，国家进一步开展了“一致性评价”等措施。
以上内容基本概述了我国医疗体制框架，未来政策方面的发展也基本上会从这几个方面来进行，对我国各医药细分领域的发展产生重大影响。自2009年以来，医改成为医药行业重要政策，本书仅给出重点信息，有兴趣深入研究医药行业者有必要重点了解整个医改情况，以及各种政策的具体方案和应用。下文介绍医药各个细分领域的投资方法论。