其他传媒行业

传媒是一个子行业繁多的行业，传统的报纸、有线电视、广告与营销，以及新兴的音乐、体育都是传媒的子行业。因篇幅所限，在此仅做简单介绍。

对于传统媒体，像报纸、杂志、图书出版等平面媒体和广播、有线电视等媒介，在过去几年里受到互联网等新媒体的冲击较大，行业整体增速放缓，甚至出现负增长，行业整体迈入发展的“寒冬”，属于典型的夕阳行业。对于这些夕阳行业里的公司，研究的重点是有没有转型的可能。对于那些主业还算稳定，但在积极谋求变化，希望走向新媒体的公司，投资时应该积极关注其“防守反击”的可能性。

在研究时，除了理顺公司过去和现在的境况，还要看两个方面：（1）自上而下看转型升级的难易程度。例如出版发行类公司，虽然纸媒在下降期，但网络小说正在崛起，所以公司面临从旧到新的可能性。（2）自下而上看公司的转型动力，尤其是管理层对改革的执行力。这些传统媒体的公司大多是国有控股，股东的支持力度和管理层的激励非常重要。

体育是一个处于培育和成长期的行业。我国《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》指出，到2025年，我国体育产业总规模超过5万亿元。体育行业具体的环节有营销、经纪、媒体、赛事运营、场馆运营、体育用品、体育彩票等。目前，体育行业里纯正的上市公司不是很多。从一级市场来看，未上市公司的规模分布比较散，盈利模式中还没有出现“独角兽”的情况。但行业蛋糕足够大，在度过成长期后，赛事内容（IP）、体育营销、赛事运营等服务行业中可能会出现比较多的机会。

音乐也是生活水平到达一定程度后的可选消费需求。过去十几年，人们的音乐消费习惯在发生缓慢的变化：从录音带到CD，再到MP3，然后到当前盛行的手机音乐，媒介在发生剧烈变化。在版权端，网络音乐的份额越来越向头部集中。未来如果付费成为可能和习惯，那么音乐会成为像游戏那样的吸金行业之一。(https://www.daowen.com)

此外，音乐的参与方式也在发生变化，卡拉OK逐渐从专业的固定场所转为火车站、电影院里的小空间、快节奏消费，视听软件的普及使用手机练歌成为可能。随着经济发展的深化和健康化，音乐行业的发展前景会非常广阔。虽然当前上市公司涉及音乐业务的不多，但在一级市场上，“巨头”正在形成。

传媒行业中还有一项2B业务，就是营销与广告。广告行业为中间环节，“上游”是广告主，“下游”是媒介渠道。广告是和GDP相关性非常高的行业，这在国外和国内都得到了验证。中国广告市场经营额占GDP的比重较稳定，2017年占比为0.83%。

广告行业的变化在于“下游”，从渠道品种来看，传统媒体包括电视、报纸、杂志、电台、传统户外，新渠道包括电梯海报、电梯电视、影院视频，互联网类包括电商、社交和视频平台等。广告行业的蛋糕足够固定，而渠道之间的占比是从传统媒体逐渐过渡到电商和新媒体。对于上市广告公司，一般关注客户资源及黏性、渠道优势、管理能力及成本控制、外延扩张能力。从国外经验来看，在蛋糕固定的情况下，通过外延收购整合是广告公司做大的有效手段。