常规因子

由于基本面因子具有滞后性，且个股表现除了受到公司价值影响以外，还受到市场投资情绪的影响，因此引入技术面因子，通过股市价量指标来反映市场的投资情绪，并用技术面因子弥补财报数据更新滞后的缺陷。选取的因子包括动量、流动性、波动、价值、成长、盈利、营运7大类，共计66个小因子（样本期从2006年1月至2018年6月，按月度提取，对非月度数据的频率进行调整），以可以区分未来获得高收益和低收益的子行业，并通过行业配置可以获得超额收益为判断因子有效性的标准。经过因子单独测试，最终筛选了过去5日价格动量、5日平均换手率、20日损失方差、市盈率倒数、净资产收益率、产权比率6个有效因子。进行最优子行业配置，综合表现优异，证明利用有效因子的组合进行家电子行业的轮动具有一定的可行性。

表6-4　家电板块子行业单因子库

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资料来源：渤海证券(https://www.daowen.com)