二、远期外汇交易
（一）远期外汇交易的概念和作用
1.远期外汇交易的概念
远期外汇交易又称期汇交易（Forward transaction），即预约购买与预约出售的外汇交易，亦即买卖双方先行签订合同，规定买卖外汇的币种、数额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同规定，卖方交汇，买主付款的外汇交易。远期外汇交易签约日至交割日可以是数天、数月但最长为一年。
2.远期外汇市场的参加者
在外汇市场上，购买远期外汇除有远期外汇支出的进口商外，还有负有短期外债的债务人，输入短期资本的牟利者，预期外汇汇率看涨的投资商，以及外汇头寸短缺的银行等。卖出远期外汇的除有远期外汇收入的出口商外，还有持有短期外币债权的债权人，输出短期资本的牟利者，以及对外汇汇率看跌的投资者和外汇头寸多的银行。
远期外汇业务的期限一般按月计算，大多为1个月到6个月，也可长达1年，通常为3个月。在外汇市场上，远期外汇业务可以延期交割，也可以在规定的期限内，由买方或卖方择期交割。在利用远期外汇交易进行投资时，买卖双方通常不实际进行交割，而是根据到期汇率的涨跌，收付盈亏的金额，以结束远期外汇交易。
3.远期外汇交易的作用
（1）规避外汇风险。
在出口商以短期信贷方式出售商品，进口商以延期付款方式买进商品的情况下，从成交到结算这段时间对他们来讲都存在着一定的外汇风险，因汇率的波动，出口商的本币收入可能由于外汇汇率下跌而减少；进口商的支出可能由于外汇汇率上涨而增加。为了减少风险，进出口商即可与银行进行远期外汇交易。出口商提前卖出未来将收入的外汇，进口商提前买进将来要支出的外汇，这样汇率的变动即不会对进出口商预期支出和收入产生影响。此外，由于远期外汇交易，也便于有远期收支的出口商、进口商核算其出口、进口的成本，确定销售价格，计算利润盈亏，这有利于进出口商成交，促进国际贸易的发展。
（2）投资牟利。
投资者可以根据自己对外汇汇率变动的预期，买入看涨的远期外汇或卖出看跌的远期外汇，以牟取汇率涨跌的差价收益。假如，目前欧元兑美元3个月的远期汇率为：EUR1＝USD1.100 0，某外汇投资者预期欧元兑美元汇率会上涨，他按这一远期汇率买1 000万3个月远期欧元牟利。如果到了交割日欧元兑美元的即期汇率上涨了1 000点，汇率为：EUR1＝USD1.200 0，该投资者的收益为：1 000×1.200 0－1 000×1.100 0＝100万美元。当然外汇投资有风险，就上例而言，如果欧元兑美元汇率跌到：EUR1＝USD1.050 0，该投资者的收益为：1 000×1.050 0－1 000×1.100 0＝－50万美元，即损失了50万美元。
4.远期汇率的标价方法
远期汇率的标价方法有两种：一种是直接标出远期外汇的汇率，瑞士和日本等国家采用这种方法；另一种是标出远期汇率与即期汇率的差额即升水、贴水或平价，美国、欧元区、英国等采用这种方法。升水（at Premium）表示远期汇率高于即期汇率；贴水（at Discount）表示远期汇率低于即期汇率；平价（at Par）表示两者相等。(https://www.daowen.com)
在不同的标价方法下，计算外汇远期汇率的方法也不相同。在直接标价法下，升水时远期汇率等于即期汇率加上升水，贴水时等于即期汇率减去贴水；在间接标价法下，升水时远期汇率等于即期汇率减去升水，贴水时等于即期汇率加上贴水；平价不加不减。
此外，在银行之间远期汇率尚有一标价方法，即是点数来表示，所谓点数是表明货币比价数字中的小数点后的第四位数。在一般情况下，汇率在一天内也就是在小数点后的两位数变动，也即变动几十个点，不到100个点。表示远期汇率的点数有两个数字，分别代表买入价和卖出价，直接标价法下买入价在先，卖出价在后，间接标价法下正好相反。如果远期汇率汇水第一点数大于第二点数，其远期汇率是从即期汇率减去远期的点数；如果相反，则用即期汇率加上远期的点数。例如：
则欧元兑美元远期汇率为：
EUR1＝USD（1.150 0＋0.010 0）－（1.152 0＋0.012 0）
即EUR1＝USD1.160 0－1.164 0
远期外汇是升水还是贴水，受利率水平的影响。在其他条件一定的情况下，利率低的国家货币的远期汇率升水，利率高的国家货币的远期汇率贴水。为什么会发生这种事情呢？
银行经营外汇业务，为了安全必须遵守买卖平衡原则，即银行卖出的外汇与买进的外汇应相等。假设英国某银行卖出远期美元较多，买进远期美元较少，出现了空头，该银行必须拿出一定的英镑现汇，购买相当于上述差额的美元外汇，将其存放于美国银行，以备卖出的远期美元到期时交割。如果纽约的利率低于伦敦，则该银行将在利息上受到损失。因此，该银行要把由于经营该项远期外汇业务的损失转嫁给远期外汇的购买者，即客户以高于即期汇价的远期汇价买入美元期汇，从而发生升水。
在其他条件不变时，远期汇率，即期汇率和利率三者的关系是：两种货币之间利率水平低的货币，其远期汇率升水，利率较高的货币为贴水；远期汇率和即期汇率的差异，取决于两种货币的利率差异，并大致和利率的差异保持平衡。
远期汇率升水，贴水的具体数字可以从两种货币利率差与即期汇率推导计算。其公式为：
升水（或贴水）＝即期汇率×利差×远期月数/12
例如，某日伦敦外汇市场英镑兑美元的即期汇价是GBP1＝USD1.680 0，英镑3个月存款年利率为年利率10%，美元3个月存款利率为年利率8%，则3个月远期美元的升水为：1.680 0×（10%－8%）×3/12＝0.008 4，3个月英镑兑美元远期汇率为GBP1＝USD1.680 0－USD0.008 4，即GDP1＝USD1.671 6。